快递行业3月数据解读：件量保持快增长，单票价格仍承压

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|交通运输 快递行业 3 月数据解读：件量保持快增长，单票价格仍承压 2025年04月25日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 3 月，全国快递业务量完成 166.6 亿件，同比增长 20.3%；快递业务收入完成 1246.0 亿元，同比增长 10.4%；行业平均单票价格为 7.48 元，同比降幅为 8.20%。行业需求延续高景气，价格竞争强度整体可控，且板块估值处于相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头标的。 李蔚 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 10 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 交通运输 快递行业 3 月数据解读：件量保持快增长，单票价格仍承压 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《交通运输：快递需求持续向好，价格阶段性波动》2025.04.03 2、《交通运输：2025 年春运数据解读：出行需 求 旺 盛 ， 春 运 期 间 客 流 同 增 7% 》2025.03.01 扫码查看更多 行业事件 3 月，全国快递业务量完成 166.6 亿件，同比增长 20.3%；快递业务收入完成 1246.0亿元，同比增长 10.4%。 ➢ 业务量：受益于消费补贴政策件量维持高增 3 月社零总额为 4.09 万亿元，同比增长 5.9%；1-3 月，累计社零总额为 12.47 万亿元，同比增长 4.6%，其中实物商品网上零售额 2.99 万亿元，同比增长 5.7%，累计网购渗透率为 24.02%，同比增长 0.7pct。3 月全国规模以上快递业务量完成166.60 亿件，同比增长 20.30%，3 月虽为快递传统淡季，“以旧换新”促消费政策带 动 件量 增 速维 持高 位 。 3 月 ， 顺 丰 / 圆通 / 韵达 / 申通 分 别完 成 业务 量12.95/26.65/22.53/20.85亿票，同比增速分别为25.36%/22.48%/17.34%/20.05%。 ➢ 单票价格：价格降幅环比收窄但仍有承压 3 月行业平均单票价格为 7.48 元，同比降幅为 8.20%，较 1-2 月降幅收窄 1.0pct，剔除国家邮政局统计口径变动影响后 2024 年 3 月降幅为 6.29%，降幅相比 2024 年同期有所扩大。1-3 月份，行业平均单票价格为 7.66 元，同比降幅为 8.83%。3 月，顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为 13.82/2.18/1.96/2.01 元，环比分别变动 -3.69%/-6.03%/+0.51%/-1.47%，同比分别变动-11.75%/-7.42%/-5.77%/-4.29%。 ➢ 行业格局：圆通份额环比显著提升 3 月，品牌集中度指数 CR8 为 86.9，环比 2 月下降 0.2，较 2024 年同期提升 1.8。 3 月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率为 7.77%/16.00%/13.52%/12.52%，环比分别变动+1.03/+2.41/+0.20/+0.01pct，同比分别变动+0.31/+0.28/-0.34/-0.03pct。 ➢ 投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 行业需求延续高景气，价格竞争强度整体可控，且板块估值处于相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头标的。个股方面，推荐持续强化中高端时效件领先优势、国际业务具备广阔成长空间的直营制快递顺丰控股，份额有望重返上行、盈利韧性较强的中通快递，网络稳定性与成本优势并存的圆通速递，产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递，建议关注业务量增速修复、产能利用率提升有望释放业绩弹性的韵达股份。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。 -20%-3%13%30%2024/42024/82024/122025/4交通运输沪深3002025年04月25日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 10 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 业务量：受益于消费补贴政策件量维持高增............................. 4 1.1 淡季全国快递件量增速仍维持高位 .............................. 4 1.2 3 月顺丰业务量增速领先 ....................................... 5 2. 单票价格：价格降幅环比收窄但仍有承压 .............................. 6 2.1 行业价格降幅较 1-2 月收窄 .................................... 6 2.2 申通录得最小价格降幅。 ...................................... 7 3. 行业格局：圆通份额环比显著提升 .................................... 8 3.1 快递服务品牌集中度指数同比上升 .............................. 8 3.2 顺丰与圆通市场份额同比提升 .................................. 8 4. 投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 ................... 9 5. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： 社会消费品零售额及同比增速 .................................... 4 图表 2： 实物商品网上零售额及同比增速 .................................. 4 图表 3： 网购渗透率变化情况 ............................................ 4 图表 4： 规模以上快递业务量及同比增速 .................................. 4 图表 5： 顺丰快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 6： 圆通快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 7： 韵达快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 8： 申通快递业务量及同比增速 ...................................... 5 图表 9： 行业及各品牌快递业务量同比增速 .....