流动性4月第3期：融资规模下行，南下资金续创新高

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 融资规模下行，南下资金续创新高 ——流动性 4 月第 3 期 ◼ 核心观点 上周（4.14-4.18）2 年期国债收益率上行、10 年期下行；美国 2 年期、10 年国债收益率回落，美元指数下行，中美 10 年国债利差边际收窄；上周融资买入额下降，南下累计净流入持续走高。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（4.14-4.18），2 年期国债收益率上行、10 年期下行，10 年期与 2 年期国债利差收窄。上周央行公开市场净投放 2338 亿元，MLF净投放 1000 亿元。 国外：上周（4.14-4.18）10 年期美债收益率回落，美元指数下行，中美 10 年期国债利差边际收窄。上周 10 年期美债收益率回落至 4.34%，美元指数降至 99.42。截至 4 月 18 日，中美 10 年期国债利差收窄至-2.69%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2025 年 4 月新成立 59 只基金，其中 44 只为股票型基金。截至 4 月 18 日，2025 年 4 月新成立基金 59 只，24 年 4 月为 120 只；其中，4 月新成立股票型基金 44 只，发行总额约 277 亿份。 ETF 基金：2025 年 4 月新成立 17 只股票型 ETF 基金。2025 年 4 月新成立 ETF 基金 18 只，2024 年 4 月新成立 ETF 基金 23 只；其中，4 月新成立 ETF 基金 17 只为股票型基金，发行份额 71.7 亿份。 南向资金：上周（4.14-4.18）南向资金净流入，年内净流入 5678 亿元。截至 4 月 18 日，上周南向资金净买入约 219 亿元，2025 年初至今净流入 5678 亿元。风格层面，上周所有风格均为净流入，消费风格净流入最多为 179 亿元。 两融资金：上周（4.14-4.18）融资买入额下降，占 A 股成交额比重上升。上周融资资金买入额均值为 925 亿元，环比下降 30.2%。上周行业融资净流出较多的行业是计算机（约-23.0 亿元）、非银行金融（约-22.0 亿元）、银行（约-17.8 亿元），合计约-62.8 亿元。 募集资金：4 月 IPO 公司数为 7 家，首发募集资金约 35 亿元。4 月股权融资规模约 245 亿元，其中 IPO 公司数为 7 家，发行规模约 35 亿元；4 月有 7 家上市公司参与定增，总计融资规模约 110 亿元。 风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 相关报告： 《4 月金股：精准施策，开放共赢》 ——2025 年 04 月 04 日 《择时而入，乘势而上》 ——2025 年 03 月 05 日 《务天时，则财生》 ——2025 年 01 月 11 日 2025年04月22日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期国债收益率上行、10 年期下行，（10Y-2Y）国债利差收窄 .................................................................................................. 3 1.2. 海外流动性：10 年美债收益率回落，中美 10 年期国债利差边际收窄 .................................................................................................................. 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：4 月新成立股票型基金 44 只 ......................................... 4 2.2. ETF 资金： 2025 年 4 月新成立 17 只股票型 ETF 基金 ................. 5 2.3. 南向资金：上周南向资金净流入，年内净流入 5678 亿元 ............. 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额下降，占 A 股成交额比重上升 .......... 7 2.5. 募集资金： 4 月有 7 家公司 IPO 发行，首发募资金额约 35 亿元8 3. 风险提示 ................................................................................................... 8 图目录 图 1: 公开市场货币投放量和回笼量 ................................................................ 3 图 2: MLF 投放量和回笼量 ............................................................................... 3 图 3: 上周 2 年期国债收益率上行、10 年期下行 ........................................... 3 图 4: 上周 3 个月、1 年 SHIBOR 均下行 ....................................................... 3 图 5: 上周美联储下次议息会议变动可能性 .................................................... 4 图 6: 美国国债利率变化及利差 ........................................................................ 4 图 7: 上周美元指数降至 99.42 .......................................................................... 4 图 8: 中美 10 年期国债收益率利差变化 .......................................................... 4 图 9: 4 月新发基金 59 只，合计 456 亿份 ..............................................