2025年五一旅游数据点评：国内文旅市场多点开花，跨境游市场持续高增

社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 5 月 7 日 强于大市 相关研究报告 《社会服务行业双周报》20250415 《社会服务行业双周报》20250325 《社服与消费视角点评 1-2 月国内宏观数据》20250321 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：宋环翔 huanxiang.song@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524080001 2025 年五一旅游数据点评 国内文旅市场多点开花，跨境游市场持续高增 五一假期文旅市场持续复苏，国内市场多点开花，跨境游市场同比持续高增并有望延续优秀表现，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点  五一假期国内旅游持续复苏，出游人次再创新高。据文旅部数据，五一假期 5 天，全国国内出游 3.14 亿人次，同比增 6.4%；国内出游总花费1802.69 亿元，同比增 8.0%；客单价为 574.11 元，同比增 1.5%。据交通运输部数据，五一假期期间全社会跨区域人员流动量为 14.66 亿人次，同比+7.9%。  传统热门景区热度不减。据部分景区公布的数据，五一假期接待游客数量同比均实现双位数增长。祥源文旅旗下景区共接待游客 62.36 万人次，同比+51.79%；黄山风景区共接待 14.7 万名游客，同比+13.7%。九寨沟景区共接待 15.49 万人次，同比+40.56%；九华山共接待游客 23.42 万人次，同比+29.93%。宋城演艺旗下的 12 大《千古情》共演出 379 场、同比增长 24%，接待游客 210 万人次、同比增长 26%；杭州、西安、广东等项目的单日场次均创下新高。  线下零售与餐饮市场火热，低线城市高星酒店受青睐。据商务部商务大数据监测，五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增 6.3%。平台数据显示，假期期间，游客贡献的地方特色菜餐饮堂食订单量同比增超105%。去哪儿数据显示，假期期间高星酒店预订量增幅超过四成。尤其是三线及以下城市，预订高星酒店增幅达 50%，增幅远高于一线城市。  “反向旅游”趋势愈发明显，拼假出行+错峰出游成为潮流，推动长线游升温。小众旅游目的地持续崛起，低线城市热度攀升。携程数据四线及以下城市的旅游热度同比增长 25%，增速高出高线城市 11pct。据去哪儿数据，选择“年假+公共假期”的“拼假”旅客，同比去年增长 3 成。飞猪《2025年“五一”假期出游快报》显示，今年游客游玩周期显著拉长，“请 4 休 11”拼假趋势推动长线游升温。拼假和错峰出行的方式有助于拉长假期，更好地平衡旅游淡旺季，并助推旅游市场的繁荣程度。  政策航班多重利好驱动，出入境游市场热度双升。随着航线恢复、入境便利化措施的落地以及互免签证国家数量的增多，入出境旅游快速恢复。据文旅部数据中心客流大数据监测，五一假期入出境游客合计达 367.2 万人次，其中入境游客 177.5 万人次，出境游客 189.7 万人次。入境游方面，携程数据显示，五一期间入境游订单量同比增 130%，缅甸、韩国、马来西亚、澳大利亚、英国、泰国、菲律宾、俄罗斯、越南、日本等为主要入境旅游客源地，占外国游客总数的 57.4%。此外，免签政策以及离境退税政策等激发了外国游客的“中国购”旅游+购物模式。携程数据显示，五一假期上海、深圳、义乌入境游订单同比分别增长 138%、188%和 60%。出境游方面，日本、韩国、新加坡、越南、马来西亚、泰国、印尼、澳大利亚、柬埔寨、俄罗斯等为主要出境旅游目的地。 投资建议  五一假期国内旅游市场持续复苏，跨境游市场在多重利好下同比高增，并有望延续修复态势。我们重点推荐资源优质、运营强劲、有外延增长预期的出行链及相关产业链公司：岭南控股、众信旅游、长白山、黄山旅游、宋城演艺；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店；跨境游市场增长有望带动机场免税的恢复，市内免税新政落地以及离境退税政策升级有望贡献增量，推荐中国中免、王府井等。 评级面临的主要风险  出行需求复苏不足、宏观经济复苏不及预期。 2025 年 5 月 7 日 2025 年五一旅游数据点评 2 国内游： 五一假期国内旅游持续复苏，出游人次再创新高。据文旅部数据，五一假期 5 天，全国国内出游 3.14亿人次，同比增 6.4%；国内出游总花费 1802.69 亿元，同比增 8.0%；客单价为 574.11 元，同比增1.5%。据交通运输部数据，五一假期期间（2025 年 5 月 1 日-5 月 5 日），全社会跨区域人员流动量为 14.66 亿人次，同比+7.9%。其中，铁路客运量达 1.02 亿人次，同比+10.8%；公路客运量达 13.44亿人次，同比+7.6%；水路客运量达 861 万人次，同比+23.8%；民航客运量达 1115 万人次，同比+11.8%。 图表 1.国内假期旅游市场同比增长状况 资料来源：文旅部，中银证券 图表 2.2025 五一假期跨区域人员流动量 时间 2025/5/1 2025/5/2 2025/5/3 2025/5/4 2025/5/5 总计 总计（万人次） 33271.4 29275.4 28977.5 28204.2 26865.5 146594.0 同比（%） 6.2 3.6 7.5 12.0 12.6 7.9 铁路客运量（万人次） 2311.9 1955.0 1813.7 1978.6 2110.8 10170.0 同比（%） 11.7 11.1 8.3 11.1 11.6 10.8 公路客运量（万人次） 30561.0 26893.0 26740.0 25834.0 24420.0 134448.0 同比（%） 4.7 2.7 7.3 12.1 12.9 7.6 水路客运量（万人次） 164.9 212.3 215.0 166.8 102.0 861.0 同比（%） 87.5 48.1 13.1 0.3 (5.6) 23.8 民航客运量（万人次） 233.6 215.1 208.8 224.8 232.7 1115.0 同比（%） 8.9 15.5 13.7 16.4 6.2 11.8 资料来源：交通运输部，中银证券 重点省市监测： 图表 3.国内部分省市 2025 年五一旅游市场状况 省市 五一假期旅游情况 北京市 共接待游客总量 1790.8 万人次，同比增长 5.6%；实现旅游总花费 209.8 亿元，同比增长 6.9% 上海市 共接待游客 1650.06 万人次，同比增长 1.61%。上海地区含吃、住、行、游、购、娱等全要素旅游交易总金额为 201.1 亿元，同比增长 10.20%。宾