农林牧渔行业点评报告：2024年养殖板块利润同比高增，宠物高景气延续

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 农林牧渔 2025 年 05 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《外部环境多变，农业防御优势凸显—农林牧渔行业 2025 年中期投资策略 》-2025.5.5 《2024 年养殖板块利润同比高增，宠物 板 块 高 景 气 延 续 — 行 业 周 报 》-2025.5.5 《2025Q1 农业板块公募重仓持股占比下降，中宠股份获逆势增持—行业周报》-2025.4.27 2024 年养殖板块利润同比高增，宠物高景气延续 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  2024 年生猪养殖扭亏为盈，宠物持续景气 2024 年农业行业实现营业收入 11498.20 亿元，同比下跌 3.68%，归母净利润466.39 亿元，同比上升 806.55%。2025Q1 实现营业收入 2706.77 亿元，同比增长6.79%；归母净利润 133.13 亿元，同比上升 6.79%。2024 年行业销售毛利率12.49%，同比上升 5.52pct；销售净利率 4.00%，同比上升 5.24pct；净资产收益率 6.47%，同比上升 8.56pct。2025Q1 行业销售毛利率 12.91%，同比上升 5.74pct；销售净利率 5.16%，同比上升 6.18pct；净资产收益率 2.57%，同比上升 2.97pct。整体看，2024 年行业盈利能力同比上升，2025Q1 行业盈利能力同比有较大提升。  子行业分析：养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续 2024 年禽养殖、畜养殖、饲料、宠物食品板块归母净利润同比增幅居前，分别同比+1109.96%、+389.01%、+230.88%、+75.67%。2025Q1 饲料、禽养殖、畜养殖、渔业、动物保健、宠物食品板块归母净利润分别同比+962.42%、+588.35%、+254.62%、+117.28%、+21.27%。猪周期反转猪价上行，畜禽养殖、饲料板块归母净利润同比增幅居行业前列；宠物板块高景气延续，归母净利润延续高增长态势；动保板块受益于生猪存栏恢复盈利周期拉长，业绩有望持续改善。  畜禽养殖：生猪养殖盈利期拉长业绩持续兑现，禽养殖成本改善利润释放 畜养殖：2024 年养猪企业实现收入 4370.03 亿元，同比下跌 1.28%，归母净利润320.13 亿元，同比上升 337.73%。2025Q1 养猪企业实现营收 1078.83 亿元，同比增加 18.69%，行业净利润 79.11 亿元，同比上升 236.12%。国内供需看，步入2025Q2 生猪需求边际向好，猪价中枢有支撑且逐步进入阶段性上行期；外围看，关税驱动饲料原料价格上涨及进口肉类成本抬升。内外围共振利多猪价，2025年生猪养殖盈利期或拉长，业绩有望持续兑现。 禽养殖：2024 年禽养殖企业实现收入 520.71 亿元，同比+4.89%；归母净利润 28.49亿元，同比+833.08%。2025Q1 禽养殖企业实现收入 118.71 亿元，同比+5.58%；归母净利润 4.51 亿元，同比+541.85%。饲料降价改善成本，养殖利润持续释放。  饲料和宠物：饲料后周期盈利有望边际改善，宠物板块盈利能力再上台阶 饲料：2024 年饲料企业实现收入 1863.30 亿元，同比-5.18%；归母净利润 52.48亿元，同比+812.05%。2025Q1 实现收入 428.66 亿元，同比+8.49%；归母净利润15.26 亿元，同比+203.24%。随生猪存栏逐步恢复，饲料业绩有望逐步改善。 种子：2024 年种子企业实现收入 122.49 亿元，同比-31.92%；归母净利润 3.55亿元，同比-53.92%。2025Q1 实现收入 29.55 亿元，同比-39.12%；归母净利润0.14 亿元，同比-87.29%。粮价低迷致业绩承压，行情回暖后盈利有望上行。 宠物：2024 年宠物食品企业实现收入 113.69 亿元，同比+19.85%；归母净利润12.01 亿元，同比+84.47%。2025Q1 实现收入 29.10 亿元，同比+23.60%；归母净利润 3.18 亿元，同比+28.97%。宠物市场保持高景气，各公司收入持续高增。  风险提示：动物疫病风险、原料价格波动风险、下游需求不及预期。 -29%-19%-10%0%10%19%2024-052024-092025-012025-05农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 行业总体：2024 年生猪养殖扭亏为盈，宠物持续景气 ........................................................................................................ 4 1.1、 收入及利润表现：2024 年营收同比微降，归母净利润同比大增 ............................................................................. 4 1.2、 2025Q1 行业盈利能力同比提升，期间费用率同比下降 ............................................................................................ 4 2、 子行业分析：养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续 ............................................................................................. 5 2.1、 子行业数据一览：养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续 .......................................................................... 5 2.2、 生猪养殖：2025Q1 猪价淡季不淡中枢有支撑，生猪养殖盈利期拉长业绩持续兑现 ............................................ 6 2.3、 禽养殖：饲料降价改善成本，养殖利润持续释放 ...................................................................................................... 8 2.4、 饲料：后周期受益，饲料业绩有望边际改善 ........................