社会服务行业周报：五一出行“多点开花”，即时零售热度升级

五一出行“多点开花”，即时零售热度升级证券研究报告分析师：胡琼方S1060524010002（证券投资咨询）邮箱：huqiongfang722@pingan.com.cn平安证券研究所 新消费团队2025年05月06日请务必阅读正文后免责条款社会服务行业 强于大市（维持）社会服务行业周报核心摘要 宏观及行业动态：1）五一假期期间（5月1日至5日）预计全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8.0%。其中铁路客运量累计10169.2万人次，日均2033.8万人次，同比增长10.8%；民航客运量累计1114.3万人次，日均222.9万人次，同比增长11.8%。2）携程显示，五一期间长线游目的地表现亮眼，亲子家庭与携宠出游“双线并进”，自驾游市场“量价齐升”，邮轮游强势回归，国潮文化深度赋能旅游，“反向旅游”带火乡村游，此外出境游订单量同比增长两成，入境游订单量同比增130%。3）近日阿里将淘天旗下即时零售业务淘宝“小时达”升级为淘宝“闪购”并进入主站的一级入口，先在50多个城市上线，并将在5月6日覆盖全国。4）4月抖音美妆类目GMV为175.01亿元，其中美容护肤品类为118.62亿元，彩妆/香水/美妆工具类目为49.48亿元。 公司相关动态：1）毛戈平：MAOGEPING香水“闻道东方”系列香氛上市，该系列也是毛戈平美妆与故宫文创合作的气韵东方第六季，首批自然之境五款香水包括“空山”、“拂晓玫瑰”、“花朝”、“静夜鸢尾”、“豆蔻晨光”，后续八款产品静待推出。2）华熙生物：公司自主研发的含利多卡因注射用透明质酸钠溶液“润百颜·玻玻”于2025年4月25日获批III类医疗器械证，也是国内首款III类水光（用于面部肤质改善）。3）锦波生物：4月28日公司与深圳湾实验室正式签署合作协议，共建深圳湾实验室-锦波生物基新材料联合研究中心。 投资建议：本周（4月28日-4月30日）上证综指下跌0.49%，沪深300下跌0.43%，社会服务板块下跌2.63%，商贸零售板块下跌1.72%，美容护理板块上涨2.46%。年初至今沪深300下跌4.18%，商贸零售板块下跌6.63%，社会服务板块上涨0.11%，美容护理板块上涨8.15%，年初至今美容护理涨幅第一（美容护理板块成交额相对不大，成交额3523亿元，换手率204.16%；wind全A年初至今成交额112.85万亿，换手率128.30%）。本周A股3个交易日，港股4个交易日，重点公司中上美股份继续强势表现（上涨14.57%），珀莱雅本周继续上涨12.74%，毛戈平、润本股份、巨子生物也延续不错表现（分别上涨6.57%、5.26%、4.41%），携程集团-S、同程旅行本周分别上涨4.57%、3.18%；锦江酒店、首旅酒店回调4%以上。年初至今以来港股上美股份、毛戈平分别上涨100.86%和83.69%（毛戈平为次新股），巨子生物、润本股份上涨60%以上，作为细分赛道高增长企业获得市场青睐。目前社会服务板块内重点公司对应2025年多在20-40倍pe区间或附近，该等公司经营扎实稳定，我们维持对行业“强于大市”的评级。 风险提示：1）国际贸易冲突升级，宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3）市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。3行业动态：出行资料来源：人民日报客户端，携程黑板报公众号，同程旅行发言人公众号，人民财讯，平安证券研究所 据人民日报客户端，5月1日至5日，预计全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8.0%。其中：铁路客运量累计10169.2万人次，日均2033.8万人次，同比增长10.8%。公路人员流动量(包括高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量、公路营业性客运量)累计13.45亿人次，日均2.69亿人次，同比增长7.6%。水路客运量累计868.9万人次，日均173.8万人次，同比增长24.9%。民航客运量累计1114.3万人次，日均222.9万人次，同比增长11.8%。 据携程黑板报公众号，五一假期长线游目的地表现亮眼，青海、新疆、宁夏等地景区门票销售额同比激增1-2倍；亲子家庭与携宠出游“双线并进”；自驾游市场“量价齐升”，异地出行占比达85%；邮轮游强势回归，携程预订量同比升120%（较2019年同期升140%）；国潮文化深度赋能旅游，背诵经典免门票，古镇流量激增超30%；“反向旅游”带火乡村游（假期乡村游预定量同比增长近两成，携程度假农庄多地联营店入住率超90%），新疆民宿预订提前两月入旺季。此外，出境游订单量同比增长两成，热门出境目的地有日本、韩国、泰国、马来西亚、新加坡、美国、越南、印度尼西亚、澳大利亚、意大利；入境游订单量同比激增130%，农耕体验、“中国购”成外国游客打卡新方式。“来沪扫货”“老外拖着行李箱去义乌采购”等话题引爆五一社交圈，免签政策、中国的离境退税政策等激发了外国游客的“中国购”旅游+购物模式。携程数据显示，五一假期上海、深圳、义乌等地入境游订单分别同比增长138%、188%和60%。 据同程旅行发布的《2025“五一”假期旅游消费洞察报告》，得益于假期前半程全国大部分地区天气晴好，以及前后拼假等多重因素影响，今年“五一”假期国内旅游市场的热度或创历史新高，且旅行热度有望延长到假期结束后的首个周末。其中，国内旅游市场供需两旺，呈现出“城市大休闲、乡村微度假”的特点，多地在旅游接待服务上做足功课，实力宠客。同时，高星酒店预订热度高于低星，假期期间四星级酒店预订热度同比增长54%，五星级酒店预订热度同比增长28%。与此同时，低星级酒店预订热度同比增长24%。随着中央周边工作会议召开，以及一系列重要外交活动的开展，我国与周边国家的跨境游热度提升。在出境游方面，越南河内、马来西亚吉隆坡、柬埔寨金边的旅行热度排名靠前，整体预订热度均实现翻倍增长。越南、马来西亚和柬埔寨同时也是“五一”假期热门入境旅游客源地。 祥源文旅：据人民财讯，公司旗下景区“五一”假期前三天接待游客40万人，同比增长58%，收入3653万元，同比增长56%。4行业动态：零售资料来源：晚点LatePost，平安证券研究所 近日阿里将淘天旗下即时零售业务淘宝“小时达”升级为淘宝“闪购”并进入主站的一级入口，先在50多个城市上线，并将在5月6日覆盖全国。据晚点LatePost，此次升级后，最重要的变化会集中在三个方面：消费者侧，淘宝闪购将联合饿了么共同补贴，规模超过百亿元，提供免单、大额优惠券等；供给侧，饿了么的供给面向淘宝闪购全部开放，也包括餐饮外卖，此外，结合淘天在品牌电商商家的优势，与它们的城市仓、线下门店合作设立品牌即时零售旗舰店，目标是首先覆盖200家核心连锁品牌；组织侧，淘系内部所有和即时零售相关的业务将由淘宝闪购全面负责，饿了么全力协同。淘宝“闪购” 4月抖音美妆类目GMV为175.01亿元，其中美容护肤品类为118.62亿元，彩妆/香水/美妆工具类目为49.48亿元；top20品牌中韩束、珀莱雅、谷雨、自然堂、欧莱雅、雅诗兰黛等自营占比在4成以上。抖音平台top20品牌汰换仍在进