电子行业2024年报及2025一季报综述：Q1业绩同环比增长，AI和自主可控驱动

电子行业 2024 年报及 2025 一季报综述： Q1 业绩同环比增长，AI 和自主可控驱动 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 6 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 电子行业 2024 年报及 2025 一季报综述：Q1 业绩同环比增长，AI 和自主可控驱动 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 6 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ AI 是本轮电子行业上行周期的主驱动力，贸易摩擦下自主可控重要性凸显。截至 2025 年 4 月 30 日，根据申万行业分类（2021）标准， 478 家电子行业上市公司均已披露 2024 年年报，除中芯国际和华虹公司外 476 家上市公司均已披露 2025 年一季报。整体来看，2024 年电子行业实现营业收入 34801.2 亿元，同比增长 17.4%，实现归母净利润 1379.1 亿元，同比增长 35.8%。1Q25 电子行业实现营收 8411.6 亿元，同比增长 17.6%、环比下降 13.0%，实现归母净利润 353.56 亿元，同比增长 28.2%、环比增长 22.0%，一季度同环比均实现快速增长。 ➢ 半导体：Q1 各板块延续增长态势，设备和数字芯片业绩亮眼。2024 年半导体板块实现营业收入 6022.3 亿元，同比增长 21.1%；实现归母净利润 353.4 亿元，同比增长 12.8%。伴随着产业链终端需求复苏，以及 AI 带来的增量需求，半导体板块业绩明显改善。1Q25 半导体板块实现营业收入 1281.3 亿元，同比增长 14.5%，环比下降 14.5%；实现归母净利润 79.0 亿元，同比增长 29.1%，环比增长 51.9%。尽管一季度是电子行业传统淡季，但整体净利润同环比仍实现强劲增长。个股方面，云侧和端侧 AI 芯片一季度业绩表现良好，AI 需求逐步兑现业绩。云侧，寒武纪 1Q25 实现营收 11.1 亿元，YoY+4230%，归母净利润 3.6 亿元，YoY+257%；海光信息 1Q25 实现营收 24.0 亿元，YoY+51%，归母净利润 5.1 亿元，YoY+75%。端侧，瑞芯微/恒玄科技/乐鑫科技 1Q25 营收分别同比增长 63%/52%/44%。半导体设计方面，1Q25 模拟芯片龙头企业基本面好转，主要受益于终端库存去化和需求的复苏。半导体设备和材料厂商受益于晶圆厂加快验证导入，国产化进程提速，北方华创/中微公司/安集科技/鼎龙股份 1Q25 营收分别同比增长 38%/35%/44%/16%。 ➢ 消费电子：AI 产业链逐步兑现业绩，国补政策刺激消费需求。2024 年消费电子板块实现营业收入 16459.1 亿元，同比增长 21%；实现归母净利润 641.6 亿元，同比增长 13%。1Q25 单季度消费电子行业景气延续复苏趋势，同比有所提升，受季节因素影响，环比下降。1Q25 实现营业收入 4008.5 亿元，同比增长 22%，环比下降 17%；实现归母净利润 142.9 亿元，同比增长 7%，环比下降 12%。个股方面，受益于北美 CSP 资本开支增加，海外 AI 算力产业链相关上市公司 2024 全年及 1Q25 业绩均表现亮眼。工业富联 2024 年营收达 6091.4 亿元，同比增长 28%，实现归母净利润 232.2 亿元，同比增长 10%，公司云计算板块实现双维度突破，全年营收达 3193.77 亿元，同比增长64.37%，占公司整体营收首度超过五成，其中 AI 服务器产品线全面覆盖模型训练与推理两大关键场景，营收同比增幅超 150%，占云计算业务营收比例突破四成，成为公司业务版图中的核心增长极。沪电股份2024 年实现营业收入 133.4 亿元，同比增长 49%；归母净利润 25.9亿元，同比增长 71%。2024 年公司企业通讯市场板营业收入中，AI 服务器和 HPC 相关 PCB 产品约占 29.48%，高速网络的交换机及其配套路由相关 PCB 产品约占 38.56%。 ➢ 光学光电子：一季度面板价格提升，盈利能力改善显著。2024 年光学 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 光电子板块实现营业收入 7188.1 亿元，同比增长 6%；实现归母净利润 72.6 亿元，同比增长 153%，上年同期板块整体亏损。1Q25 实现营业收入 1741.1 亿元，同比增长 4%；实现归母净利润 34.5 亿元，同比增长 249%。面板方面，受益于面板价格上涨，板块盈利能力大幅修复。面板板块 4Q24 和 1Q25 分别实现营业收入 1490.5/1381.2 亿元，同比分别增长 6.3%/4.2%；归母净利润 30.6/22.0 亿元，同比增长132.0%/6158.1%；1Q25 面板板块销售毛利率为 13.9%，同环比+1.8/+2.9pct；销售净利率为 1.6%，同环比+1.6/-0.5pct。LED 方面， LED 板块 4Q24 和 1Q25 分别实现营业收入 260.5/224.6 亿元，同比分 别 增 长 8.6%/6.5% ； 归 母 净 利 润 -13.7/7.0 亿 元 ， 同 比 变 化 -274.8/+15.8%；1Q25 LED 板块销售毛利率为 20.9%，同环比-0.9/+1.6pct；销售净利率为 3.1%，同环比+0.3/+8.4pct。 ➢ 元件：AI 强劲释放动能，PCB 一季度业绩高增。2024 年元件板块实现营业收入 2848.1 亿元，同比增长 18%；实现归母净利润 224.5 亿元，同比增长 22%，2024 年元件板块库存去化，下游景气度回暖，营收实现逐季度增长。1Q25 元件板块实现营业收入 747.7 亿元，同比增长 24%；实现归母净利润 69.6 亿元，同比增长 46%，一季度元件板块延续 24 年复苏趋势，业绩端改善明显。被动元件方面，1Q25 分别实现营业收入/归母净利润 119.8/15.5 亿元，分别同比+19%/+21%。销售毛利率 26.3%，同环比-0.7/+0.9pct；销售净利率 12.9%，同环比+0.3/+2.8pct。印刷电路板方面，1Q25 分别实现营业收入/归母净利润627.9/54.1 亿元，分别同比+25