高频｜新房销售显著走弱，PTA、涤纶长丝开工下行

请阅读最后一页的重要声明！ 高频｜新房销售显著走弱，PTA、涤纶长丝开工下行 证券研究报告 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 许帆 xufan@ctsec.com 相关报告 1. 《量化｜模型观点正在阶段性转向》 2025-04-11 2. 《城投融资进一步收紧？》 2025-04-10 3. 《利率 | 汇率是利率的约束吗?》 2025-04-10 核心观点 ❖ 综合来看，本周国内基本面修复仍暂弱。开工率表现分化，地产销售大幅回落，商品价格整体下行，PTA、涤纶长丝等开工率开始下行，关税影响初步显现。 ❖ 本周新房销售明显走弱，对齐清明假期后，同比降幅仍达 12.2%；二手房销售高位回落，整体仍强于季节性。 ❖ 投资生产方面，商品价格整体下行，开工率表现分化。螺纹钢价格先跌后涨，玻璃价格继续下行，水泥价格冲高回落，沥青价格大幅回落，主要受到成本端原油价格大跌影响。从工业生产来看，开工率表现分化。石油沥青开工率、高炉开工率、焦化企业开工率上升，汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率、PTA 开工率下降。 ❖ 消费方面，国内执行航班、地铁出行强于季节性；汽车消费符合季节性；电影票房低于季节性。 ❖ 通胀方面，猪肉价格基本保持平稳，蔬菜价格先上后下，油价大幅下行。季节性来看，食品价格短期内可能延续震荡偏弱；原油价格大幅下行主因 OPEC+计划大幅增产以及美国对等关税降低全球贸易需求，未来关注 OPEC+5 月的生产落地情况和关税落地情况。 ❖ 出口方面，本周 SCFI 回升、BDI 回落。本周特朗普表示，对不采取报复行动的国家或地区实施 90 天的关税暂停，但是对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至 145%，或对我国出口带来冲击。 ❖ 风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 固收专题报告/证券研究报告 1 地产销售：新房销售明显走弱 ............................................................................................................... 4 2 投资：商品价格整体下行 ....................................................................................................................... 7 3 生产：开工率表现分化 ........................................................................................................................... 8 4 消费：出行强于季节性 ......................................................................................................................... 10 5 出口：SCFI 回升、BDI 回落 .............................................................................................................. 10 6 物价：蔬菜价格表现强于季节性，油价大幅下行 ............................................................................. 11 7 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图 1. 全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪 ......................................................................................... 4 图 2. 20 城新房成交面积 ................................................................................................................................ 4 图 3. 一线城市新房成交面积（4 城） .......................................................................................................... 4 图 4. 二线城市新房成交面积（8 城） .......................................................................................................... 4 图 5. 三四线城市新房成交面积（8 城） ...................................................................................................... 4 图 6. 典型城市周度商品房成交面积跟踪 ..................................................................................................... 5 图 7. 北京新房成交面积 ................................................................................................................................. 5 图 8. 上海新房成交面积 ................................................................................................................................. 5 图 9. 广州新房成交面积 ..........................................................