银行理财月度跟踪(2025.03):3月末开放式理财产品达基率上升
3 月末开放式理财产品达基率上升——银行理财月度跟踪(2025.03) [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 10 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 [Table_StockAndRank] 银行 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号:S1500523080008 邮 箱:zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编:100031 [Table_Title] 3 月末开放式理财产品达基率上升——银行理财月度跟踪(2025.03) [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 10 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 破净及达基率情况: 1)破净率近期波动平缓:截至 3 月底,全市场理财产品破净率为 2.49%,环比下降 1.67 个百分点;2)理财产品达基率均有所下降:截至 3 月末,封闭式理财产品达基率为 81.59%,开放式产品达基率为 55.5%。 ➢ 净值型产品存续情况及净值变动: 1)净值型产品数量下降:截至 3 月底,存续的净值型理财产品共计 1.90万只,较上月环比下降 1.67%;2)净值波动压力增加:3 月净值相对前期下跌的产品 2609 只,占比 6.23%;3 月 31 日净值相对前期下跌的产品数量为 1710 只,占比 6.69%。 发行市场情况:3 月最后一周(3.24-3.31)产品发行总数 6191 款: 1)收益类型:发行理财产品 6191 款,非保本型产品 6191 款,市场占比100%;2)期限类型:1-3 个月期限产品发行量占比下降。 到期市场情况:3 月最后一周(3.24-3.31)理财产品到期 1735 款: 1)收益类型:非保本型到期产品较前一周占比持平;2)期限类型:3-6 个月期限到期产品较前一周占比上升;3)基础资产:与前一周相比,股票类、票据类、汇率类、商品类和其他类到期产品占比上升。 理财收益情况: 截至 2025 年 3 月 31 日,全市场 3 个月、6 个月、1 年期理财产品收益率波动上升。全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为: 3 个月 2.34%、6 个月 2.71%、1 年 3.03%,较一周前分别-16BP、+20BP、+18BP。 理财公司产品: 1)发行节奏边际减缓:2025 年 3 月,共 31 家理财公司新发行了理财产品合计 5062 只,较上月增加 2153 只。其中,兴银理财较上月增加 301 只,民生理财新发产品数量较上月增加 179 只。2)兴银理财存续产品数量领先:截至 2025 年 3 月末,31 家理财公司存续产品共 77343 只,其中,兴银理财最多,占比 9.65%。 ➢ “固收+”及 FOF 型理财产品动态: ➢ 1)“固收+”基金收益率逐步修复:2019 年末至 2025 年 3 月末,偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为 12.08%、12.09%、11.85%。2 月“固收+”产品超 5.25 万款,理财公司“固收+”占比 79.13%。根据普益标准,2 月全市场“固收+”理财产品共计 52592 款,其中,多种资产类别最多,为 40150 款,占比 76.34%,此外,非标、基金、衍生金融工具占比分别为 8.35%、6.50%、4.81%。从机构角度来看,2 月理财公司发行“固收+”产品最多,占比 79.13%。此外,城商行和农商行最多,分别占比 13.57%和 7.16%。2)工银理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 财、信银理财 FOF 产品数量领先:2025 年 3 月 31 日,理财子公司存续的 FOF 型产品共有 160 只;工银理财、信银理财 FOF 型产品数目最多,分别为 37 只和 23 只。 ➢ 投资建议: 我们认为,1)可以重点关注国企改革背景下,基本功扎实+低估值,且理财业务具备规模效应的全国性银行:邮储银行、农业银行、中信银行。2)长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行,理财业务持续发力,齐鲁银行,宁波银行等。3)风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。 ➢ 风险因素:宏观经济增速下行;政策落地不及预期;部分银行理财业务调整等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、理财市场概览:破净、达基率等 .................................................................................................................6 1.1 破净跟踪:3 月末破净率为 2.49% ..................................................................................................................6 1.2 达基跟踪:3 月末封闭式产品达基率为 81.59%,开放式产品达基率为 55.50 % ..........................6 二、净值型理财产品重点跟踪 ...............................................................................................................................7 2.1 存续结构...................................................................................................................................................................7 2.2 收益:3 月最后一日净值负增长产品占比为 13.90% ..............................................................................9 2.3 可参考理财产品净值情况 .....................................................................................................................
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