行业景气观察(0326)：“两新”领域生产端持续改善，2月LCD出货量同比增幅扩大

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 3 月 26 日 定期报告 ——行业景气观察（0326） 相关报告 本周景气度改善的方向主要在部分中游制造、消费服务和信息技术领域。上游资源品中，建材成交回暖，化工品价格多数上涨；中游制造领域，钴材料、光伏价格指数周环比上行。信息技术中，存储器价格上行，3 月液晶电视面板价格月环比上行，2 月LCD 出货量三个月滚动同比增幅扩大。消费服务领域，本周空冰洗彩销售额同环比上行，生鲜乳、鸡肉苗价格上行。1-2 月“两新”领域生产端持续改善。推荐景气改善的电子等 TMT，以及量价共振的磷化工、工业金属，需求回暖的机械、白色家电、电网设备等。 ❑ 【本周关注】1-2 月规模以上工业增加值累计同比增幅扩大，采矿业、制造业工业增加值三个月滚动同比增幅扩大。细分领域方面，主要产品产量同比增速表现分化，部分受益于下游需求回暖的资源品，以及“两新”政策和产业趋势提振的制造业领域相关产品生产提速：1）资源品方面，原煤、磷矿石、塑料制品、有色、钢铁等多数产品产量同比改善，建材、钢材需求仍弱，生产同比负增；2）中游制造方面，自动化设备、轨交设备、电网设备、新能源汽车等需求明显改善或持续较高景气，生产端有所回暖；3）消费领域中白电生产维持稳健，食饮、纺服生产增速放缓；4）TMT 领域，消费电子、半导体由于较高基数生产增速放缓，计算机产量明显回暖。推荐关注量价共振的磷化工、工业金属以及需求回暖的机械、白色家电、电网设备等。 ❑ 【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI 指数均上行。本周 DDR4、DDR5 存储器价格上行。本周 NAND 指数、DRAM 指数环比上行。3月液晶电视面板价格月环比上行，2 月 LCD 出货量三个月滚动同比增幅扩大。 2月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅收窄。 1-2 月光缆产量累计值三个月滚动同比跌幅收窄。 ❑ 【中游制造】本周电解镍、部分锂原材料价格下跌，三元材料、部分钴产品价格上涨，电解液价格持平。光伏价格指数周环比上行。中国港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄。CCBFI、BDTI 上行， CCFI、 BDI 下行。 ❑ 【消费需求】生鲜乳价格、食糖价格指数上行；猪肉价格下行、仔猪批价与上周持平，生猪均价上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润上行，外购仔猪养殖利润下行；全国鸡肉市场价下行；鸡肉苗价格上行。蔬菜价格指数、玉米期货结算价上行，棉花期货结算价下行；票房收入十日均值环比下行；中药材价格指数下行；本周空冰洗彩四周滚动销售额同环比上行。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；本周螺纹钢价格上行、钢坯价格下行；国内铁矿石港口库存上行，唐山钢坯、主要钢材品种合计库存下行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价下行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦煤、焦炭期货结算价下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存周环比下行，天津港焦炭库存上行。全国水泥价格指数下行。Brent 国际原油价格上行；中国化工产品价格指数周环比上行，化工品期货价格多数上涨，其中二甲苯、苯酐、沥青涨幅居前。本周工业金属价格多数下行，铜、锌价格上行，铝、锡、钴、镍、铅价格下行。贵金属方面，黄金、白银期现价格下行。 ❑ 【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1 周/2 周 SHIBOR 利率下行；6 个月/1 年/3年国债到期收益率下行。A 股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行。全国二手房出售挂牌量指数下行，其中一、二、三、四线城市指数均下行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价、英国天然气期货价格上行。 ❑ 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《1-2 月社会消费品零售同比增幅扩 大 ， 存 储 器 价 格 上 行（0319）》 《2 月台股电子营收同比普遍改善，各类挖机销量同比增幅扩大（0312）》 《2 月制造业 PMI 重回荣枯线以上 ， 重 卡 销 量 同 比 由 负 转 正（0305）》 《1 月工程机械销售表现分化，北美PCB 出 货 和 订 单 量 回 暖（0226）》 《春节开复工持续推进，DDR5 DRAM存 储 器 价 格 上 涨（0219）》 《1 月 CPI 同比回暖，12 月北美PCB订 单 量 同 比 增 幅 扩 大（0212）》 《春节假期出行火热，12 月电信主营业务收入累计同比增幅扩大（0205）》 《春节临近消费景气上行，12 月工程机械销售当月同比普遍改善（0122）》 《12 月出口增速扩大，汽车产销三 个 月 滚 动 同 比 增 幅 扩 大（0115）》 《1 月软件业利润累计同比增幅扩大 ， 12 月 重 卡 销 量 同 比 转 正（0108）》 《12 月非制造业 PMI 明显回升，商 品 房 成 交 面 积 周 环 比 上 行（0102）》 《汽车、家电消费延续强势，11月包装专用设备产量同比增幅扩大（1225）》 《11 月社零同比增速收窄，金属切 削 机 床 产 量 同 比 增 幅 扩 大（1218）》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 陈星宇 S1090522070004 chenxingyu@cmschina.com.cn 杨晨（研究助理） yangchen4@cmschina.com.cn “两新”领域生产端持续改善，2 月 LCD 出货量同比增幅扩大 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 ................................................................................................................. 5 1、 本周关注：“两新”领域生产端持续改善 ............................................................................................... 5 2、 行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................ 7 二、 信息技术产业 .......................................................................................................................................... 8 1、 本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI 指数均上行 ............................................................... 8 2、 本周 DDR5 DRAM 存储器价格环比上行 ............