国金可选消费研究框架：主线主题，中观比较与多维择时

赵中平等2025/3/2712研究立意&研究产品34资料来源：xxxxxxx大消费长期主线565%++++6资料来源：Wind，国金证券研究所资料来源：Wind，国金证券研究所7 1970-1983199019908资料来源：Wind，国金证券研究所资料来源：Wind，国金证券研究所++1994-19951998-2018 2018-202720242028()++9资料来源：Wind，国金证券研究所20244+202518PE 18.4AERP5.2%11图表：彭博必需品板块分类图表：彭博非必需品板块分类来 源 ： Bloomberg ， 国 金 证 券 研 究 所 （ 分 类 标 准 为 BICS ： Bloomberg industryclassification行业分类）来 源 ： Bloomberg ， 国 金 证 券 研 究 所 （ 分 类 标 准 为 BICS ： Bloomberg industryclassification行业分类）二级分类三级分类家用产品制造个人护理用品生产家用产品制造消费保健品零售（必需品范围）大型零售商食品及药品店批发（必需品范围）农产品批发商其他批发商食品饮料批发商食品生产包装食品制造农产品生产商烟草和大麻烟草饮料生产非酒精饮料生产含酒精饮料生产二级分类三级分类非必需消费品车辆制造房屋建设服装和纺织产品家具与办公产品制造休闲产品制造非必需消费品服务消费者服务休闲设施与服务零售与批发-非必需零售-非必需品批发-非必需品在线交易市场12图表：日本1990年来各消费板块表现优异的27家公司图表：美国1990年来各消费板块表现优异的42家公司来源：Bloomberg，国金证券研究所来源：Bloomberg，国金证券研究所一级行业二级行业代表性公司代码市值（亿日元）零售唐吉诃德7532 JP21,400 食品药品店WELCIA3141 JP5,170 食品药品店KUSURI-AOKI3549 JP2,023 批发三菱商社8058 JP97,200 批发伊藤忠商社8001 JP91,400 批发丸红株式会社8002 JP37,500 消费保健品乐敦制药株式会社4527 JP5,661 个人护理尤妮佳8113 JP31,700 个人护理高丝化妆品4922 JP6,408 食品生产寿制果株式会社2222 JP3,363 食品生产味之素2802 JP28,400 食品生产龟甲万2801 JP16,700 饮料生产三得利2587 JP14,400 饮料生产养乐多2267 JP10,800 饮料生产朝日啤酒2502 JP26,700 服装鞋类Goldwin8111 JP4,641 服装鞋类迪桑特8114 JP2,762 服装鞋类亚瑟士7936 JP8,095 零售（专业服饰店）迅销集团9983 JP107,452 零售（专业服饰店）PAL Group2726 JP2,201 批发（汽车批发）CENTRAL AUTO PRO8117 JP805 批发（消费电子商店）DAIWABO HOLDINGS3107 JP2,871 餐饮业泉盛控股ZENSHO HOLDINGS7550 JP11,828 餐饮业东利多控股 TORIDOLL3397 JP3,570 娱乐设施东京迪士尼度假区管理4661 JP95,487 电子商务MonotaRO Co3064 JP7,448 电子商务ZOZO3092 JP9,206 必需品非必需品一级行业二级行业代表性公司代码市值（亿美元）零售沃尔玛WMT US3,874 零售CostcoCOST US2,410 批发安德森斯ANDE US19 批发PERFORMANCE FOOD性能食品PFGC US93 消费保健品prestige消费品保健PBH US31 个人护理PROCTER & GAMBLE宝洁公司PG US3,584 个人护理Church&Dwight Co艾禾美CHD US230 饮料生产可口可乐KO US2,539 饮料生产百事可乐PEP US2,334 饮料生产KEURIG DR PEPPER澎泉思蓝宝KDP US463 饮料生产CELSIUS HOLDINGS燃力士CELH US126 饮料生产NATL BEVERAGE全国饮料FIZZ US46 饮料生产BROWN-FORMAN百富门BF_A US276 饮料生产MOLSON COORS啤酒TAP US132 饮料生产BOSTON BEER波士顿啤酒SAM US42 服装鞋类耐克NKE US1,613 服装鞋类DECKERSDECK US118 服装鞋类SKECHERS斯凯奇SKX US95 零售（专业服饰店）TJX COS折扣商TJX US946 零售（专业服饰店）ROSS STORES罗斯百货ROST US410 零售（专业服饰店）BURLINGTON STORE伯灵顿百货BURL US147 零售（专业服饰店）WINMARK 威玛克工贸WINA US15 零售（家居专卖）HOME D