陕西区域研究系列之一：稳增长、转动能、优债务

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 固定收益专题报告 稳增长、转动能、优债务 陕西区域研究系列之一  核心结论 分析师 姜珮珊 S0800524020002 15692145933 jiangpeishan@research.xbmail.com.cn 联系人 崔婷婷 18391239585 cuitingting@research.xbmail.com.cn 相关研究 理财规模边际回暖，负反馈仍待观察—信用周报 20250309 2025-03-09 降息预期修正，降准仍可期—固定收益周报 2025-03-09 政策和改革共同作用，坚定扩大内需—债市角度学习 2025 年政府工作报告 2025-03-05 关注两会方向，科技仍有可为—3 月转债月报 2025-03-05 本轮信用债回调特征、空间及策略再校准—3月信用月报 2025-03-02 摘要内容 【核心结论】 2024 年，陕西省经济运行呈现稳中有进、进中向好的良好态势。经济转型稳步推进，在新质生产力培育、能源结构调整以及乡村振兴等方面取得积极进展。财政收支整体较为稳健，一般公共预算收入增长快于全国，隐性债务化解任务超计划完成。 【报告亮点】 本报告以 2024 年陕西省经济发展情况为核心，通过省份间对比、省内地市对比的角度梳理陕西省经济财政债务情况。同时，深入挖掘陕西省在新质生产力培育、传统产业升级转型以及金融“五篇大文章”建设等方面的落地实践与成效，助力投资者精准把握区域经济发展的结构性机会。 【主要逻辑】 逻辑一：全省经济稳中向好，财政表现有所好转。 全年 GDP 同比增长 5.3%，高于全国水平。规模以上工业增加值增速为 7.8%、固定资产投资增速为 5.2%，均高于全国 2 个百分点，社零增速居全国第 9位。全省一般公共预算收入增速为 3.2%，高于全国增速 1.9 个百分点，税收收入占比在已公布数据的省份中排名第 4，政府性基金收入同比下滑但降幅有所收窄。 逻辑二：经济结构转型稳步推进，现代化产业体系加快构建。 1、“三项改革”+秦创原建设助力高效科技成果转化，截至 2024 年末，陕西省已有 3.6 万项科技成果实现转移转化，科研人员创办科技企业 800 余家。 2、传统能源结构转型取得进展，氢能等新能源领域不断突破，2024 年乘用车（新能源）产业链产值近 2900 亿元，同比增长 9.8%。 3、加快构建农文旅融合的现代乡村产业体系，建成以农产品地理标志为代表的区域公用品牌 117 个。 4、金融服务实体经济质效提升，2024 年末全省科创债总规模超 800 亿元，位居全国第一。 逻辑三：2024 年全省隐性债务化解任务超计划完成，西安市实现债务规模和债务率“双下降”。 风险提示：数据统计或与实际情况存在一定偏差，宏观经济及政策变化超预期，化债节奏不及预期。 证券研究报告 2025 年 03 月 15 日 固定收益专题报告 西部证券 2025 年 03 月 15 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 2024 年陕西经济财政“成绩单” ................................................................................... 4 二、 2024 年经济工作有何亮点？ .......................................................................................... 6 2.1 新质生产力培育：高校资源转化为产业能级跃升 ........................................................ 6 2.2 能源结构调整：从传统依赖到绿色低碳转型 ................................................................ 8 2.3 生态旅游与新兴农业：双轮驱动乡村振兴 ................................................................. 10 三、 金融“五篇大文章”落地成效如何？ ............................................................................ 11 四、 2024 年地方债务化解情况 ............................................................................................ 13 4.1 陕西省债务结构分析 .................................................................................................. 13 4.2 化债已取得哪些成效？ .............................................................................................. 14 五、 风险提示 ....................................................................................................................... 15 图表目录 图 1：2024 年陕西省经济增速明显回升 .................................................................................. 5 图 2：2024 年陕西省三产占比突破 2020 年以来新高 ............................................................. 5 图 3：2024 年陕西省政府性基金收入降幅低于全国水平 ......................................................... 5 图 4：2024 年陕西省社零和固投增速双双提升 ....................................................................... 5 图 5：2024 年陕西省各地市经济财政情况............................................................................... 6 图 6：陕西省原煤产量逐年增加 ............................................................................................... 8 图 7：20