食品饮料周报（25年第11周）：复苏预期改善，优质公司浮出水面，关注春季糖酒会反馈

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月17日优于大市食品饮料周报（25 年第 11 周）复苏预期改善，优质公司浮出水面，关注春季糖酒会反馈核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业 2024 年四季度基金持仓分析-白酒超配比例收窄，大众品板块获得加配》 ——2025-01-24《食品饮料周报（25 年第 3 周）-春节旺季临近，刚需加快释放，多品类增长承压》 ——2025-01-21《白酒板块 1 月投资策略：春节动销逐步起量，渠道演绎强者恒强》 ——2025-01-15《食品饮料周报（25 年第 2 周）-头部酒企重视价格维护，春节动销环比加快》 ——2025-01-13《食品饮料周报（25 年第 1 周）-贵州茅台 2024 年顺利完成目标，关注春节备货窗口期》 ——2025-01-06本周（2025 年 3 月 10 日至 2025 年 3 月 14 日）食品饮料板块上涨 6.24%，跑赢上证指数 4.84pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为熊猫乳品（18.72%）、西部牧业（18.29%）、百合股份（16.88%）、品渥食品（16.21%）和嘉必优（15.69%）。白酒：政策加码、复苏预期改善，优质公司浮出水面。五粮液集团于 3 月 6日发布《电商销售渠道声明》，公布五粮液产品线上销售渠道，彰显打击假货的决心。郎酒于 3 月 12 日宣布红运郎停止发货，25 年市场控量投放 300吨，实现品牌引领。泸州老窖于 3 月 13 日发布增持公告，股东老窖集团拟在 6 个月内，以增持专项贷款及自有资金通过集中竞价交易的方式增持公司股份，增持金额在 1.5-3 亿元区间，本次增持不设定价格区间，23 年 12 月至今集团两度增持股份公司，彰显公司长期发展信心。舍得酒业于 3 月 14日公告，拟于股东沱牌舍得集团及非关联方射洪酒投公司共同投资设立合资公司建设舍得酒旅融合项目，通过消费者培育实现品牌价值提升，同时借力股东资源优势与地方政府支持，发挥杠杆效益，利好公司长期发展。下周 2025年春季糖酒会将在成都举行，建议关注酒企近期经营变化和今年发展规划。本周白酒指数上涨 6.7%，预期改善、核心资产受益，板块估值持续修复。本周（3/10-3/14）白酒 SW 上涨 6.66%，珍酒李渡、酒鬼酒、古井贡酒、舍得酒业、泸州老窖涨幅领先。个股推荐方面，把握三条投资主线：1）抗风险能力经过多轮周期验证的板块龙头贵州茅台、五粮液、山西汾酒；2）数字化工程逐步显现正反馈、估值超跌修复的泸州老窖；3）基地市场仍有份额提升逻辑的今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒；也建议关注渠道风险加速释放的洋河股份、口子窖、酒鬼酒等。大众品：板块复苏在即，多领域布局正当时。啤酒：本周啤酒龙头悉数上涨，板块估值率先修复，后续等待基本面逐渐走强。零食：本周卫龙美味继续领涨零食板块，零食行业渠道变革仍在延续，积极布局优质个股。调味品：本周调味品板块震荡上行，关注餐饮预期修复。速冻食品：安井食品收购鼎味泰，速冻食品板块领涨。乳制品：春节动销平稳轻装上阵，布局 2025 年供需改善带来的向上弹性。饮料：春节整体符合预期，龙头来年目标积极预计景气延续。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、燕京啤酒、卫龙美味、颐海国际等。风险提示：需求恢复较弱；原材料价格大幅上涨；市场竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,628.02,045,10359.4968.35600809.SH山西汾酒优于大市222.9271,8698.5610.22000568.SZ泸州老窖优于大市143.6211,3879.029.74605499.SH东鹏饮料优于大市232.6120,9555.106.24000858.SZ五粮液优于大市140.8546,5307.788.47603345.SH安井食品优于大市85.825,1565.045.04002304.SZ洋河股份中性79.0119,0396.655.81600702.SH舍得酒业中性59.619,8515.342.81002847.SZ盐津铺子优于大市59.716,2982.652.38资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：政策加码、复苏预期改善，优质公司浮出水面 .......................... 41.1 白酒：政策加码、复苏预期改善，优质公司浮出水面 .................................... 41.2 大众品：需求复苏预期加强，板块估值上行 ............................................ 42 周度重点数据跟踪 ............................................................ 72.1 行情回顾：本周（2025 年 3 月 10 日至 2025 年 3 月 14 日）食品饮料板块上涨 6.24%，跑赢上证指数 4.84pct。 ........................................................................ 72.2 白酒：本周飞天茅台批价下跌，普五、国窖持平 ........................................ 92.3 大众品：瓦楞纸、肉鸭、毛鸭上升，PET、鸭苗下降，其余原材料不变 .................... 102.4 本周重要事件 .....................................................................132.5 下周大事提醒 .....................................................................14风险提示 ..................................................................... 14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 ...........