养老金融行业双周报：欧盟养老金扩大国防股投资

养老金融双周报（2025.03.10-2025.03.16） 欧盟养老金扩大国防股投资 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 前瞻性产业研究 2025 年 3 月 16 日 证券分析师 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 郝博韬 投资咨询资格编号 S1060521110001 haobotao973@pingan.com.cn 石艺 投资咨询资格编号 S1060524070003 SHIYI262@pingan.com.cn 平安观点：  本期重点：欧盟养老金扩大国防股投资 第一，美共和党参议员拟禁止美国养老金投资中国。印第安纳州参议员和众议员提出了一项名为《保护美国人退休储蓄法案》的法案，旨在禁止受《雇员退休收入保障法》（ERISA）监管的退休计划对被视为“外国对手国家”的公司进行未来投资，这些国家包括中国、俄罗斯、朝鲜和伊朗。 第二，纽约州参议员要求 NYSRF 出售特斯拉股权。纽约州 20 多名参议员致信纽约州审计长，敦促他开始剥离纽约州养老基金（NYSRF）直接拥有的特斯拉股票。该信函指出，特斯拉因反工会行为、企业透明度不足以及职场歧视或不当行为等指控而受到批评。同时，马斯克领导唐纳德·特朗普总统的政府效率部（DOGE）期间，参与了各个联邦机构的大规模裁员和预算削减，导致特斯拉在其最忠实客户群体中的声誉下降。根据 CNBC报道，特斯拉在 2024 年 2 月股价暴跌 28%；且有消息称特斯拉 2024 年四季度利润同比下降 71%。鉴于特斯拉的持续波动和利润大幅下降，纽约州参议员认为需要认真评估相关投资对养老基金稳定性产生的影响。 第三，欧洲养老金拟放开投资国防股的禁令。由于特朗普的一系列政策，欧盟开始担忧美国是否仍可作为其可靠盟友，欧洲国防支出的重要性再度攀升。欧洲多家大型养老金正在重新审视其对武器制造商的长期排除政策，以使其投资组合与当前的政治环境相匹配。除了养老金外，大量资管公司也在进行类似的操作。此外，北约军事委员会主席近期批评西方金融机构回避对国防行业的投资，认为这种犹豫忽视了全球安全威胁加剧的现实。  海外养老金融及养老产业相关动态： 1）特朗普关税促使加拿大养老金增加国内投资 2）佛罗里达养老金可能投资于数字资产 3）CalSTRS 自然年回报率达 7.7% 4）伊利诺伊州拟增加女性退休权利  海外养老金融及养老产业相关动态： 1）西安市计划开展养老机构智慧化试点建设 2）国家医保局印发《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》 3）天津出台《关于加强老年阅读工作的实施意见》  风险提示： 1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 前瞻性产业研究 · 行业周报 2/ 10 一、重点关注 1. 美共和党参议员拟禁止美国养老金投资中国 3 月 12 日，印第安纳州共和党参议员吉姆·班克斯（Jim Banks）和密歇根州共和党众议员约翰·穆勒纳尔（John Moolenaar）重新提出了一项名为《保护美国人退休储蓄法案》（Protecting Americans’ Retirement Savings Act，简称 PARSA）的法案，旨在禁止受《雇员退休收入保障法》（ERISA）监管的退休计划对被视为“外国对手国家”的公司进行未来投资，这些国家包括中国、俄罗斯、朝鲜和伊朗。 该法案将禁止 ERISA 覆盖的各类计划（如 401(k)计划、养老金计划、延期补偿计划和利润分享计划）获取、借出资金，或与这些对手国家相关的实体进行交易或向其转移计划数据。此外，立法还要求 ERISA 受托人对现有的此类实体或受制裁公司投资进行更多披露。这包括披露所有在受制裁公司的资产，列出公司名称及其被制裁的原因；披露在任何外国对手实体中的投资总值和具体投资，以及计划持有此类投资的投资工具；并解释受托人为何继续持有这些投资。 班克斯表示：“许多美国人的退休计划错误地资助了我们对手的军队或协助侵犯人权的外国公司。我的法案将防止这些误导性的投资，确保华尔街高管不会用勤劳美国人的退休基金为我们的对手提供资金。” 早在 2023 年，班克斯就提出了该法案。此前，佛罗里达州共和党参议员马可·鲁比奥（Marco Rubio）等人也提出了类似的法案，旨在禁止联邦雇员退休基金投资于中国公司。 （资料来源：P &I1，Drop Box2，平安证券研究所） 2. 纽约州参议员要求 NYSRF 出售特斯拉股权 3 月 11 日，纽约州参议员帕特里夏·法伊（Patricia Fahy）与她的 20 多名参议院同事一起致信纽约州审计长托马斯·迪纳波利（Thomas DiNapoli），敦促他开始剥离纽约州养老基金（NYSRF）直接拥有的特斯拉股票。 该信函指出，在颇具争议且行事反复无常的 CEO 埃隆·马斯克的领导下，特斯拉因反工会行为、企业透明度不足以及职场歧视或不当行为等指控而受到批评。同时，马斯克领导唐纳德·特朗普总统的政府效率部（DOGE）期间，参与了各个联邦机构的大规模裁员和预算削减，导致特斯拉在其最忠实客户群体中的声誉下降。 从纯粹的财务角度来看，特斯拉在资本市场面临困境。根据 CNBC 报道，特斯拉在 2024 年 2 月股价暴跌 28%；且有消息称特斯拉 2024 年四季度利润同比下降 71%。鉴于特斯拉的持续波动和利润大幅下降，纽约州参议员认为需要认真评估相关投资对养老基金稳定性产生的影响。帕特里夏·法伊称，开始负责任地从特斯拉撤资，是保护 NYSRF 长期稳定，并确保纽约公职人员和退休人员财务安全的审慎举措。 （资料来源：NY State Senate3，Fortune4，News105平安证券研究所） 3. 欧洲养老金拟放开投资国防股的禁令 3 月 13 日消息，欧洲多家大型养老金正在重新审视其对武器制造商的长期排除政策，以使其投资组合与当前的政治环境相匹配。例如：PFA Pension，AUM 约 1200 亿美元，正在与董事会讨论取消对持有为西方核防御制造组件的公司的禁令；AkademikerPension，AUM 超过 200 亿美元，正在征询成员意见，是否可以增加对武器制造商的投资，包括那些生产争议 1 Lawmakers float bill to ban retirement plan investments in China, Russia | Pensions & Investments 2 03.11.25 PARSA.pdf 3 NY State Senators Urge Comptroller DiNapoli to Begin Pension Fund Dive