家用电器行业2025年1月家电零售和企业出货端数据解读：受春节错期影响1月大电销售转负，清洁品类继续受益以旧换新

业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2025 年 03 月 05 日 受春节错期影响 1 月大电销售转负，清洁品类继续受益以旧换新 看好 ——2025 年 1 月家电零售和企业出货端数据解读 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 空调出货端：1 月空调行业内销同比转负，出口延续增长。2025 年 1 月空调行业实现产量1667 万台，同比下降 4.23%；销量 1773 万台，同比上升 8.70%，其中内销 721 万台，同比下降 1.50%，出口 1052 万台，同比上升 17.00%。1 月内销转负，出口延续双位数增长。产量方面，2025 年 1 月空调产量同比下滑；内销方面，空调单月内销量同比转负；外销方面，空调单月外销量同比延续双位数上升。 ⚫ 空调零售端：1 月空调零售端线下销售同比转负。根据中怡康线下数据，1 月份空调线下零售量/额分别同比-2.9%/-0.5%，同比转负。根据久谦天猫数据显示，1 月份空调线上零售量同比-27%，零售额同比-34%。价格方面，1 月线下终端零售均价同比+2.5%至 4523 元；线上行业零售均价为 3323 元，同比-9%。 ⚫ 冰洗：1 月冰洗线下零售同比下滑。根据中怡康数据，冰箱 1 月线下零售量/额分别同比-2.9%/-0.5%，洗衣机线下零售量/额同比-17.4%/-14.4%。 ⚫ 厨电方面：1 月烟灶线下销售同比延续增长，新兴厨电销售下滑。传统大厨电：根据中怡康数据，2025 年 1 月油烟机线下零售量和零售额分别同比+3.7%和+7.6%，燃气灶零售量和零售额分别同比+4.1%和+12.3%。新兴厨电：根据奥维云网数据，2024 年 1 月洗碗机线下实现销售量 0.94 万台，同比-43.26%，实现销售额 0.76 亿元，同比-42.87%，1 月洗碗机线下市场均价为 8113 元，同比提升 0.75%，延续自 2021 年 2 月以来的涨价趋势。厨房小家电：久谦天猫数据显示，2025 年 1 月，电饭煲销量同比-12.0%，销额同比-4.4%，均价同比+8.9%。空气炸锅 1 月销量为 34.0 万台，同比下降 23.6%，销额为 0.8 亿元，同比下降 21.5%，均价为 249 元，同比增长 2.8%。 ⚫ 生活小电器：扫洗地机线上销量同比提升，剃须刀线上销量恢复增长。清洁电器：根据久谦天猫清洁电器线上销售数据，2025 年 1 月吸尘器线上销量 26.6 万台，同比-16.3%，销售额 1.30 亿元，同比-15.7%，均价 490 元，同比+0.8%。扫地机器人线上销量 21.4 万台，同比+39.8%，销售额 2.05 亿元，同比-13.1%，均价 959 元，同比-37.9%。1 月洗地机实现线上销量 15.4 万台，同比+23.9%，销售额 2.29 亿元，同比-7.6%，均价 1489 元，同比-25.4%。个护电器：2025 年 1 月电动剃须线上销量 87.0 万台，同比下降 18.4%，销售额2.03 亿元，同比增长 7.4%，均价 234 元，同比提升 31.6%。 ⚫ 投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，3-5 月空调排产仍持续+14%/+10%/+15%增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。 ⚫ 风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共15页 简单金融 成就梦想 1．空调：1 月内销出货及终端增速转负，外销延续高增 1.1 出货端：1 月空调行业内销同比转负，出口延续增长 根据产业在线披露，2025 年 1 月空调行业实现产量 1667 万台，同比下降 4.23%；销量 1773 万台，同比上升 8.70%，其中内销 721 万台，同比下降 1.50%，出口 1052 万台，同比上升 17.00%。1 月内销转负，出口延续双位数增长。产量方面，2025 年 1 月空调产量同比下滑；内销方面，空调单月内销量同比转负；外销方面，空调单月外销量同比延续双位数上升。 图 1：1 月空调行业内销同比下降 1.5% 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 图 2：1 月空调行业出口同比提升 17.0%（单位：万台，%） 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 -40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001,0001,2001,4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023202420252023yoy2024yoy2025yoy-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023202420252023yoy2024yoy2025yoy 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共15页 简单金融 成就梦想 重点公司：海尔外销增速领先行业。重点公司方面，根据产业在线数据，2025 年美的 1 月销量同比+0.6%，其中内销同比-7.0%，出口同比+5.6%；格力 1 月销量同比+1.7%，其中内销同比-5.3%，出口同比+14.3%；海尔 1 月份销量同比+19.6%，其中内销同比+5.1%，出口同比+43.3%；奥克斯 1 月份销量同比+5.1%，其中内销同比-9.1%，出口同比+12.7%。 图 3：1 月格力空调内销出货同比下降 5.3%（单位：万台、%） 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 图 4：1 月美的空调内销出货同比下降 7.0%（单位：万台、%） 资料来源：产业在线空调，申万宏源研究 图 5：1 月海尔空调内销出货同比上升 5.1%（单位：万台，%） -60%-