期货行业经营月报(2025-02)：交投活跃，低基数下1月净利润实现高增

请阅读最后一页的重要声明！ 交投活跃，低基数下 1 月净利润实现高增 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 许盈盈 SAC 证书编号：S0160522060002 xuyy02@ctsec.com 分析师 刘金金 SAC 证书编号：S0160524050001 liujj01@ctsec.com 相关报告 1. 《前 11 月业绩同比基本持平，新品种上市稳步推进》 2025-01-17 2. 《新品种上市稳步推进，行业客户权益持续增长》 2023-07-05 3. 《政策支持力度加码，盈利能力稳健修复》 2023-06-14 期货行业经营月报（2025-02） 核心观点 ❖ 经营业绩：2024 全年期货行业净利润同比微降 4.4%，2025 年 1 月在去年同期低基数下实现高增长。2024 年全年期货行业累计实现营业收入、净利润 412.93、94.71 亿元，同比分别+3.0%、-4.4%。2025 年 1 月期货行业实现营业收入、净利润 27.61、5.63 亿元，同比分别+22.9%、+942.6%，2024 年1 月行业净利润仅为 0.54 亿元，因此在去年同期低基数下，今年行业净利润同比实现高增长。 ❖ 业务概况：经纪业务开年实现同比增长，风险管理业务 2024 年度有所收缩。1）经纪业务：2025 年 1 月期货市场受春节因素影响，成交规模环比-14.7%，但同比+11.0%。分品种大类来看，金融期货成交额同比+23.9%，增长显著，商品期货同比实现微增+4.4%；其中前五大品种分别为中证 1000 股指期货、黄金、沪深 300 股指期货、30 年期国债期货、中证 500 股指期货。2）风险管理业务：2024 年期货市场基差贸易业务相对稳定，全年现货贸易规模同比+3.0%。2024 年 12 月期货市场场外衍生品业务新增名义本金规模环比有所回升，+9.6%，超过 2023 年月度均值（2651.45 亿元）。2024 年场外衍生品全年累计新增名义本金同比-6.0%；按标的资产来看，个股类同比-48.7%，下滑显著，按合约类型来看，期权互换同比分别-11.1%、-19.6%。2024 年期货做市规模同比-64.6%，下滑显著，但场内期权做市规模相对稳定，同比+4.7%。 ❖ 重要事件跟踪：1 月 17 日，中期协发布实施最新修订的《期货公司资产管理业务备案管理规则》，本次修订适当提高了期货公司资管业务持续展业的条件，引导期货公司切实履行主动管理职责，加强从准入到退出的全过程监管。同日，中国证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》，强化对期货市场程序化交易的全过程监管。1 月 20 日，南华期货发布公告启动港股 IPO，若成功发行，将成为国内第二家“A＋H”上市期货公司。中国证监会于 2025 年 2 月 5 日对和合期货作出行政处罚，吊销其期货业务许可证。2 月 21 日，中国期货业协会发布实施《期货风险管理公司衍生品交易业务管理规则》及配套文件《衍生品交易业务风险揭示书（参考范本）》，实现对衍生品交易全流程自律监管。 ❖ 风险提示：市场成交规模大幅萎缩，经纪业务费率大幅下滑，交易所减收手续费收入具备不确定性，风险管理业务面临市场、信用和流动性风险 -19%-7%6%18%31%43%多元金融沪深300 行业专题报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 1、 经营业绩：低基数下 1 月净利润同比实现高增 ................................................................................... 3 2、 业务概况：经纪业务开年实现同比增长，风险管理业务 2024 年度有所收缩 ................................. 3 2.1 经纪业务：1 月期货市场整体成交额同比+11% ............................................................................. 3 2.2 风险管理业务：2024 年场外衍生品及做市规模均有下滑，基差贸易保持稳定 ......................... 5 2.2.1 基差贸易：2024 年现货贸易规模同比微增 ................................................................................. 5 2.2.2 场外衍生品：2024 年累计新增及持仓名义本金规模同比均有所下滑 ..................................... 6 2.2.3 做市业务：2024 年期货做市规模下滑显著，场内期权做市相对稳定 ..................................... 7 3、 重要事件跟踪 ........................................................................................................................................... 7 3.1 中期协发布实施《期货公司资产管理业务备案管理规则》 .......................................................... 7 3.2 证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》 ...................................... 8 3.3 南华期货启动港股 IPO ...................................................................................................................... 8 3.4 证监会吊销和合期货期货业务许可证 .............................................................................................. 8 3.5 中期协发布实施《期货风险管理公司衍生品交易业务管理规则》及配套文件 .......................... 9 4、 风险提示 ................................................................................................................................................... 9 图 1. 期货行业月度营业收入及同比增速 ..........................................................