石油化工行业周报：长丝下游开工提升，把握行业布局机会

证券研究报告 行业研究 行业周报 石油石化 行业研究/行业周报 长丝下游开工提升，把握行业布局机会 ——石油化工行业周报（20250224-20250228） ◼ 市场行情回顾 市场表现 本周（20250224-20250228）中信石油石化板块下滑约 0.18%，上证综合指数下滑约 1.72%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约 1.55个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油田服务、炼油等子板块跌幅居前。 本周（20250224-20250228）石油石化板块领涨个股包括广聚能源、准油股份、统一股份、科力股份、胜通能源等；领跌个股包括洪田股份、蒙泰高新、三联虹普、大庆华科、昊华科技等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：东方盛虹（+4.05%）、恒逸石化（+3.31%）、新凤鸣（+3.11%）、恒力石化（+2.55%）、桐昆股份（+1.92%）、荣盛石化（-0.45%）等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，上周国际油价有所下滑。从周度数据以及 EIA 短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望高位震荡，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比增加，但是同比减少较为明显。全球的钻井平台数量今年四季度环比下滑，未来提升空间较大。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周下滑约 1.5 美元/桶，汽油价差周下滑约 1.4 美元/桶，乙烯与石脑油价差周上涨约 2 美元/吨，PX 与石脑油价差周下滑约 14 美元/吨。从周度数据来看，成品油产品中，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差有所扩大，PX 与石脑油价差有所缩小，炼化公司的业绩修复空间较大。 终端聚酯方面，截至 2 月 28 日，POY 价差约为 1343 元/吨。从库存天数 来 看 ， 江 浙 织 机 FDY/DTY/POY 的 库 存 天 数 环 比 变 化 约 为+2.6/+0.5/+2.4 天，整体库存增加，涤纶长丝 POY 价差扩大，长丝企业的业绩修复空间较大。 ◼ 投资建议 在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程等。3）在能源安全及政策推动下，新疆煤化工项目及天然气等资源开发提速，建议关注宝丰能源、新天然气等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、恒力石化、桐昆股份等。 ◼ 风险提示 油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。 增持 (维持) 行业： 石油石化 日期： yxzqdatemark 分析师： 赵飞 E-mail： zhaofei@yongxingsec.com SAC编号： S1760524040002 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《长丝价格延续反弹，关注板块布局机会》 ——2025 年 02 月 06 日 -20%-10%0%10%20%30%03/2405/2407/2410/2412/2402/25石油石化沪深3002025年03月03日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 市场行情回顾 ........................................................................................... 3 1.1. 市场表现 .............................................................................................. 3 1.2. 个股涨跌幅 .......................................................................................... 3 2. 核心观点 ................................................................................................... 3 2.1. 原油&天然气板块 ............................................................................... 3 2.2. 油服板块 .............................................................................................. 5 2.3. 中游炼化板块 ...................................................................................... 6 2.4. 终端聚酯板块 ...................................................................................... 7 2.5. C3 板块 ................................................................................................. 8 3. 重点公司公告 ........................................................................................... 9 4. 投资建议 ................................................................................................... 9 5. 风险提示 ................................................................................................... 9 图目录 图 1: 石油化工子行业周涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2: 布伦特油价高位震荡 ................................................................................ 4 图 3: WTI 油价高位震荡 .................................................................................