房地产行业报告：核心城市土拍市场回暖明显

证券研究报告：房地产 |行业周报 2025 年 3 月 4 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2144.27 52 周最高 2656.47 52 周最低 1627.84 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email:gaodinghui@cnpsec.com 近期研究报告 《专项债收储政策正在进入落地期》 - 2025.02.18 房地产行业报告 （2025.2.24-2025.3.2） 核心城市土拍市场回暖明显 ⚫ 投资要点 根据中指院数据，重点城市拿地总额同比继续为正，25 年 1-2 月，TOP100 企业拿地总额 1998.6 亿元，同比+26.7%。100 大中城市成交住宅类用地溢价率走高，核心城市土拍溢价率较过往两年明显提升，从房企以销定支策略角度来看，核心城市销售企稳或已成共识。25 年1-2 月，TOP100 房企销售总额为 4479.9 亿元，同比-5.9%，降幅较 1月大幅收窄 10.6pct。本周一线城市新房销售同比+61.4%，环比+64.2%，25 年地产小阳春可期。 ⚫ 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周 30 大中城市新房成交面积为 230.97万方，本年累计新房成交面积为 1535.49 万方，累计同比+6.8%。30大中城市近四周平均成交面积为 147.99 万方，同比+35.1%，环比+59.3%。其中一线城市近四周平均成交面积为 47.71 万方，同比+61.4%，环比+64.2%，二线城市近四周平均成交面积为 68.43 万方，同比+40.1%，环比+62.3%，三线城市近四周平均成交面积为 31.85 万方，同比+2.3%，环比+46.8%。上周重点 9 城商品住宅可售面积为5519.16 万方，同比-13.98%，环比-0.7%，重点 9 城去化周期为 12.94个月，其中一线城市去化周期为 12.03 个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周重点 12 城二手房成交面积为196.72 万方，本年累计二手房成交面积为 1436.71 万方，累计同比+41.7%。重点 12 城近四周平均成交面积为 150.81 万方，同比+106.6%，环比+46.3%。截至 2025/2/23 全国城市二手房出售挂牌量指数为37.05，环比-9.6%，挂牌价指数为 156.77，环比-0.18%。 （3）土地市场成交：上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数量为 95 宗，成交住宅类土地数量为 49 宗，新增供应商服类土地数量为 70 宗，成交商服类土地数量为 47 宗。近四周 100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为 0.84，平均商服类土地成交数量/供应数量为 0.99。近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为9933.75 元/平方米，溢价率为 10.86%，环比-1.13pct，成交商服类土地楼面均价为 2345.25 元/平方米，溢价率为 1.99%，环比-1.9pct。 ⚫ 行情回顾 上周 A 股申万一级房地产行业指数上涨 2.22%，沪深 300 指数下跌 2.22%，房地产指数跑赢沪深 300 指数 4.45ct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨 5.93%，恒生综合指数下跌 2.58%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数 8.51pct。 ⚫ 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 -19%-14%-9%-4%1%6%11%16%21%26%31%2024-032024-052024-072024-102024-122025-02房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行业基本面跟踪 ........................................................................... 4 1.1 新房成交及库存 ....................................................................... 4 1.2 二手房成交及挂牌 ..................................................................... 5 1.3 土地市场成交 ......................................................................... 6 2 行情回顾 ................................................................................. 7 3 风险提示 ................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 30 大中城市新房成交面积及同比 ................................................... 4 图表 2： 一线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 3： 二线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 4： 三线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 5： 重点城市商品住宅可售面积及去化周期 ............................................. 5 图表 6： 重点城市二手房成交面积及同比 ................................................... 5 图表 7： 全国及分线城市二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 8： 全国及分线城市二手房出售挂牌价指数 ............................................. 6 图表 9： 全国城市分类型二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 10： 全国城市分类型二手房出售挂牌价指数 ............................................ 6 图表