食品饮料行业周报(25年第9周)：政策预期升温，板块估值修复

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月03日优于大市食品饮料周报（25 年第 9 周）政策预期升温，板块估值修复核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业 2024 年四季度基金持仓分析-白酒超配比例收窄，大众品板块获得加配》 ——2025-01-24《食品饮料周报（25 年第 3 周）-春节旺季临近，刚需加快释放，多品类增长承压》 ——2025-01-21《白酒板块 1 月投资策略：春节动销逐步起量，渠道演绎强者恒强》 ——2025-01-15《食品饮料周报（25 年第 2 周）-头部酒企重视价格维护，春节动销环比加快》 ——2025-01-13《食品饮料周报（25 年第 1 周）-贵州茅台 2024 年顺利完成目标，关注春节备货窗口期》 ——2025-01-06本周（2025 年 2 月 24 日至 2025 年 2 月 28 日）食品饮料板块上涨 1.74%，跑赢上证指数 3.46pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为庄园牧场（32.22%)、海融科技（29.27%)、佳禾食品（27.46%)、好想你（25.80%)和海南椰岛（22.51%)。白酒：政策预期升温，板块顺周期价值凸显。郎酒于 2 月 27 日召开 2025全国经销商大会，公司 2025 年以“思想、团队、产品三大升级”和“强壮、稳健、增长”为核心战略。茅台于 2 月 20-27 日密集开展市场调研，浙沪苏闽粤鲁六省市渠道商普遍反馈茅台酒销售量、销售额同比增幅达双位数，其中新兴产业聚集区的深圳、杭州等地，来自科创企业的订单量同比保持两位数高增长。泸州老窖于 3 月 1 日举行国窖 1573 第 18 届封藏大典，本届以“中国浓香出海 110 周年”为主题；国窖坚持以全球之旅、澳网、国际诗酒文化大会等开展圈层营销，当前已在全球 70+个国家和地区进行销售。我们认为本轮渠道变革中消费者议价权提升，头部酒企更加重视品牌表达和消费者心智培育，为长期发展奠定基础。本周白酒指数上涨 1.64%，政策预期升温、板块估值进一步修复。本周（2/24-2/28）白酒 SW 上涨 1.64%，今世缘、珍酒李渡、迎驾贡酒、泸州老窖、山西汾酒涨幅领先。个股推荐方面，把握三条投资主线：1）抗风险能力经过多轮周期验证的板块龙头贵州茅台、五粮液、山西汾酒；2）数字化工程逐步显现正反馈、估值超跌修复的泸州老窖；3）基地市场仍有份额提升逻辑的今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒；也建议关注渠道风险加速释放的洋河股份、口子窖、酒鬼酒等。大众品：需求磨底静待催化，政策预期驱动修复。啤酒：本周啤酒板块情绪回暖，重点关注啤酒龙头对于当下环境变化的应对措施。零食：本周零食板块情绪回暖，卫龙美味获纳入恒生指数成分股后周涨幅超 20%，洽洽食品公司 2024 年业绩快报后股价走弱。调味品：节后库存逐渐消化，基础调味品维持韧性，复合调味品具备弹性。速冻食品：2025Q1 经营预计继续磨底，中长期供应链标准化、工业化规范发展。乳制品：春节动销平稳轻装上阵，布局 2025 年供需改善带来的向上弹性。饮料：春节整体符合预期，龙头来年目标积极预计景气延续。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、东鹏饮料、洋河股份、舍得酒业、安井食品、盐津铺子等。风险提示：需求恢复较弱；原材料价格大幅上涨；市场竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,500.81,885,28959.4968.35600809.SH山西汾酒优于大市203.7248,4828.5610.22000568.SZ泸州老窖优于大市126.5186,1439.029.74605499.SH东鹏饮料优于大市221.2115,0425.106.24000858.SZ五粮液优于大市131.6510,7427.788.47603345.SH安井食品优于大市79.823,4085.045.04002304.SZ洋河股份中性77.4116,5396.655.81600702.SH舍得酒业中性56.018,6685.352.81002847.SZ盐津铺子优于大市57.015,5372.652.38资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：政策预期升温，板块估值修复 ........................................ 41.1 白酒：政策预期升温，板块顺周期价值凸显 ............................................ 41.2 大众品：需求磨底静待催化，政策预期驱动修复 ........................................ 42 周度重点数据跟踪 ............................................................ 72.1 行情回顾：本周（2025 年 2 月 24 日至 2025 年 2 月 28 日）食品饮料板块上涨 1.74%，跑赢上证指数 3.46pct。 ........................................................................ 72.2 白酒：本周飞天茅台批价下跌，普五、国窖持平 ........................................ 92.3 大众品：瓦楞纸下降，其余原材料上升 ...............................................102.4 本周重要事件 .....................................................................132.5 下周大事提醒 .....................................................................14风险提示 ..................................................................... 14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 ..