产业洞察系列报告(二)：DeepSeek助推AI产业变革，科技创新引领中国资产重估

产业洞察系列报告（二） DeepSeek 助推 AI 产业变革，科技创新引领中国资产重估 策略深度报告 策略报告 策略配置策略配置 2025 年 2 月 24 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 相关研究报告 【平安证券】产业洞察系列（一）科技产业合作与竞争（上）：总量指标对比与市场行情剖析20250114 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 BOT313 WEIWEI170@pingan.com.cn 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 CHENXIAO397@pingan.com.cn 张亚婕 投资咨询资格编号 S1060517110001 ZHANGYAJIE976@pingan.com.cn 蒋炯楠 投资咨询资格编号 S1060524120002 JIANGJIONGNAN597@pingan.com.cn  平安观点：  2025 年伊始，中国初创公司 DeepSeek 引发全球新一轮 AI 热潮。公司旗下 R1模型跻身全球顶尖大模型行列，用户数量快速增长。资本市场关于 AI 产业竞争格局重塑的讨论增加。本报告以 DeepSeek 为切入点，回顾过往大国 AI 产业政策和竞争格局，讨论 DeepSeek 代表的算法创新对产业链上下游发展前景的影响，主要聚焦 AI 算力和 AI 应用两个环节，展望资本市场的投资机会。  产业格局回顾：2023 年以来，中美高度重视 AI 产业发展并加码相关支持政策。美国重视本国前沿 AI 技术研发和基础建设，同时加大对华的技术和供应链封锁，包括禁售高性能算力芯片等。中国一方面重视 AI 基础层和模型层的自主可控，另一方面通过“人工智能+”行动加快应用普及。AI 产业的全球竞争合作格局呈现“美国整体领先，中国加速赶超”的特征。其中，AI 基础层以算力为核心，美国较中国整体领先，尤其高性能 AI 芯片具有明显优势，但两国云计算服务环节差距较小；AI 模型层以算法为核心，中美差距正在逐步缩小，中国企业在高端算力不足的限制下加快算法创新；AI 应用层包括行业垂类应用和智能端侧，中美均在加快应用落地，中国存在市场规模和商业化能力的优势。  产业前景展望——AI 算力：DeepSeek 重塑算力需求叙事，国产算力自主可控可期。DeepSeek 通过算法创新提高了算力利用率，在保证模型性能的同时降低了训练成本，冲击了海外科技公司模型训练的“堆算力”模式。短期 而言，此次算法创新引发了市场对训练算力需求预期边际放缓的担忧；但长期 而言，在通用人工智能（AGI）愿景的驱动和 AI 应用的普及下，算力需求长期增长的趋势仍将不变，尤其是推理侧的算力需求空间或进一步拓宽。对于 AI 芯片：AI算法创新为国产芯片适配部署提供了更多可能性。目前 16 家国产 AI 芯片公司均已宣布适配或上架 DeepSeek 模型服务，共同推动国产 AI 芯片在大模型训练、推理场景的应用，尤其是本地化部署的推理场景；拆解产业链来看 ，中国在 AI 芯片设计、半导体设备和先进制程晶圆厂较美国代表的全球先进水平仍有差距，是未来国产自主可控的重点环节。对于云计算：AI 大模型的开源普及将利好国产云计算厂商的 AI 技术赋能和业务增长。目前国内 10 家云计算巨头和12 家独立云及智算企业均已接入 DeepSeek 大模型，短期将分享流量红利，长期有望受益于 AI 算力需求增长，构建起 AI 生态壁垒的厂商将更为受益。  产业前景展望——AI应用：DeepSeek 降低 AI技术使用门槛，有望加速垂类应用普及+端侧落地。一方面，DeepSeek“开源、高性能、低成本”的特征为企业应用 AI 技术提供了可能，AI 垂类应用的开发和普及有望加速，据 2025 年IDC 研究，目前中国 AI 渗透率前三行业为互联网、金融和运营商，制 造、政府、教育、服务、医疗行业的渗透率还有较大空间。另一方面，AI 技术创新将进一步赋能智能端侧，人形机器人、智能驾驶等热点领域有望直接受益。2025年高阶智能驾驶有望加速普及。目前，比亚迪、吉利、东风汽车等主要车企均已宣布接入 DeepSeek 大模型；比亚迪的“全民智驾战略”加快智能驾 驶普及，城市高阶智驾将加速渗透至 15-20 万元车型，需求放量后有望直接利好产业链相关赛道（如核心零部件）。2025 年人形机器人有望迎来量产关键节点。2025 年 1 月，美国的特斯拉公布人形机器人 Optimus Gen2 的 2025-2027 年的量产计划，中国的优必选表示将于 2025Q2 具备人形机器人规模化交付条件。 证券研究报告 策略配置·策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 24  市场展望：中国科技资产迎来价值重估，关注国产 AI 算力自主可控、AI 应用普及+端侧落地。DeepSeek 事件后，中美科技股的估值差有所收敛，2025/1/20-2/20，恒生科技指数累计上涨 22.8%，已经领涨 2025 年全球权益市场，科创 50、创业板指上涨 7.0%和 7.7%，而美股的纳指先调整后反弹累计收涨 1.7%，其中英伟达、AMD 等芯片公司出现短期显著调整；分产业链环节来看，A 股的云计算、AI 应用的上涨弹性优于 AI 芯片，美股的软件板块的市场表现优于半导体硬件。展望后续，伴随此次 DeepSeek 为代表的国内科技创新力量崛起，中国科技资产价值重估空间有望进一步打开，资本市场的结构性机会有望继续增加，重点关注以 AI 赛道为主的科技板块，细分领域上建议关注两条主线：一是国产 AI 算力自主可控（AI芯片/云计算等）；二是 AI 应用+端侧落地（垂类应用/人形机器人/智能驾驶等）。  风险提示：1）科技产业技术突破及商业化不及预期；2）国内科技产业政策支持不及预期；3）海外科技制裁政策风险超预期。 策略配置·策略深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3/ 24 正文目录 一、 引言：DeepSeek 掀起新一轮 AI 热潮 ............................................................................................... 5 二、 回顾：从政策与产业链看当前 AI 竞争格局 ........................................................................................ 6 2.1 产业政策：美国巩固领先地位，中国聚焦自主可控 .................................................................................. 6 2.2 产业格