氟化工行业周报：主流大厂全线上调制冷剂报价，旺季来临制冷剂价格有望持续上涨

行 业 研 究 2025.03.01 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 氟 化 工 行 业 周 报 主流大厂全线上调制冷剂报价，旺季来临制冷剂价格有望持续上涨 分析师 张汪强 登记编号：S1220524120002 刘旭升 登记编号：S1220525020001 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 11 总股本(亿股) 130.00 销售收入(亿元) 932.95 利润总额(亿元) 137.99 行业平均 PE 39.99 平均股价(元) 18.84 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《巨化股份百亿投资氟氯一体化项目，R142b 价格价差同比大幅增长》2025.02.23 本周观点：本周华东某主流大厂全面上调制冷剂产品报价 1000-2000 元/吨，当前节点即将进入制冷剂需求旺季，据产业在线数据，3 月份家用空调排产2476 万台，较去年同期生产实绩增长 13.5%，制冷剂企业生产负荷有望在 3月份开始逐步提升，旺盛的下游需求有望带动制冷剂价格上行，我们认为本次上调报价仅为旺季涨价的开端，进入 3 月份价格有望继续上调。此外，3月下旬是制冷剂企业和空调厂商签订二季度长协的时间节点，根据当前市场价格推测长协价格有望继续上调。同时制冷剂外贸市场需求逐步回温，内外贸报价逐步持平，制冷剂相关生产企业业绩释放确定性增强。建议关注巨化股份、三美股份、东岳集团、昊华科技、永和股份、东阳光等制冷剂企业。 板块表现：本周（2025/2/24-2025/2/28）氟化工指数涨跌幅为 0.03%，跑赢上证指数 1.75pct、跑赢沪深 300 指数 2.25pct、跑赢基础化工（SW）指数 0.97pct；SW 氟化工板块整体涨跌幅为+2.31%，位于申万化工二级子板块第 5 位。 价格变化：据百川盈孚数据，本周（2025/2/24-2025/2/28）重点关注品种R32、R134a、R125、R22、R152a、R142b 价格同比分别为+2.3%、+1.1%、+2.3%、+1.5%、+4.0%、+4.2%。 价差变化：据百川盈孚数据，本周（2025/2/24-2025/2/28）重点关注品种R32、R134a、R125、R22、R152a、R142b 价差同比分别为+2.0%、-0.8%、+1.5%、+1.2%、+5.2%、+4.9%。 产量变化：据百川盈孚数据，本周（2025/2/24-2025/2/28）重点关注品种R22、R32、R125、R134a 产量同比分别为+6.3%、+11.4%、+14.2%、+14.7%。 库存变化：据百川盈孚数据，本周（2025/2/24-2025/2/28）重点关注品种R22、R32、R125、R134a 库存同比分别为+2.0%、+2.0%、+3.6%、+7.6%。 行业动态：1）金石资源：金昌矿业将于 2025 年 3 月 1 日起逐步恢复生产；2）江苏国泰：2024 年公司实现归属于上市公司股东的净利润1,114,725,523.57 元，同比下降 30.50%；3）中船特气：2024 年度公司实现归属于母公司所有者的净利润 30,392.84 万元，同比下降 9.24%；4）华特气体：公司 2024 年度实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润 16,837.76 万元，同比上升 4.86%；5）昊华科技：为了加快推进氟化工业务深度整合融合，公司拟将所持有的全资子公司中昊晨光 100%股权划转至公司全资子公司中化蓝天。 投资建议：氟化工产业链覆盖广泛，上游主要包括萤石等基础原料的开采与加工，中游是氟化物的合成与加工，下游则广泛应用于制冷、军工、电子、新能源等多个行业。其中：萤石是氟化工的基础资源，高品位萤石是稀缺资源，我国虽是萤石资源大国，但资源的稀缺性也增加了行业的进入壁垒，日益趋严的行业监管或促使行业落后中小产能逐步出清，同时下游制冷剂、含氟材料等产品有望拉动萤石需求增长，萤石价格中枢有望不断上行；制冷剂是氟化工行业中规模最大、应用最广泛的细分领域之一。《蒙特利尔议定书》推动了制冷剂的代际更迭，当前制冷剂行业处于二代制冷剂加速削减、三代制冷剂配额冻结、四代制冷剂专利保护期，供给强约束叠加行业格局集中背方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -30%-20%-10%0%10%20%24/3/124/5/13 24/7/25 24/10/6 24/12/18 25/3/1氟化工沪深300氟化工 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 景下，二、三代制冷剂正处于价格上行周期，下游空调和汽车行业有望保持增长趋势，三代制冷剂有望量价齐升；含氟聚合物是有机氟行业中发展最快、最有前景的产业之一，处于产业链的中后端，产品附加值高。随着我国新兴产业的快速发展，氟聚合物产品市场需求稳步增长，尤其是专用、特种氟聚合物材料市场快速增长。目前我国企业在中低端市场占据主导地位，但在高端产品领域仍依赖进口，未来几年，仍存在较好的发展空间和国产化替代空间。含氟精细化工品是氟化工行业中的小而精品种，产品壁垒和附加值高，近年来市场需求增长显著。随着新能源、电子等新兴产业的发展，其市场规模不断扩大。建议关注巨化股份、三美股份、东岳集团、昊华科技、永和股份、新宙邦、东阳光等。 风险提示：政策扰动，技术扩散，新技术突破，全球知识产权争端，全球贸易争端，油价大幅下跌风险，经济大幅下滑风险。 氟化工 行业周报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 本周核心观点 .................................................................................... 5 2 氟化工板块行情回顾 .............................................................................. 5 2.1 板块市场表现 ............................................................................. 5 2.2 行业公司表现 ............................................................................. 6 2.3 行业动态追踪 ............................................................................. 6 2.4 行业产品涨跌情况 ......................................................................... 8 3 产业链数据追踪 .................