建筑材料行业周报：关注两会政策窗口期，重视建材布局机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 建筑材料 2025 年 03 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《人形机器人产业化提速，碳纤维/PEEK 材料迎新增长极—行业点评报告》-2025.3.2 《稳楼市工作持续推进，重视建材布局机会—行业周报》-2025.2.23 《稳楼市工作持续推进，重视建材布局机会—行业周报》-2025.2.16 关注两会政策窗口期，重视建材布局机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003  关注两会政策窗口期，重视建材布局机会 2025 年全国两会将于 3 月 5 日召开，预计两会的政策基调为“稳中求进、以稳促进”，财政政策“更加积极”，可能提高赤字率，货币政策“适度宽松”，适时降息降准，创新金融工具以维护市场稳定。此外，财政政策的重心或将体现在提振消费、提高有效投资，扩大内需方面，对以旧换新的支持力度或将加大，推荐关注偏C 端的消费建材公司。2 月 28 日，中共中央政治局召开会议，会议强调，坚持稳中求进工作总基调，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市。据中房网不完全统计，2025 年已有远洋集团、龙光集团、佳兆业、世茂集团、碧桂园、金科股份、融创中国和华夏幸福8 家房企债务重组取得积极进展，其中龙光集团公布其境外债务重组，截至 2 月 27日，持有公司境外债务本金总额其中的 62.07 亿美元，超过 80.8%的同意债权人已加入整体 CSA。2 月 27 日，厦门发布 2025 年国有建设用地供应计划，计划显示，2025 年全市国有建设用地计划供应总量 1762 公顷，其中包含商服用地 100 公顷、工矿仓储用地 250 公顷、住宅用地 90 公顷、公共管理与公共服务用地 280 公顷、交通运输用地 1000 公顷、水利设施用地 41 公顷、特殊用地 1 公顷。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到 2025 年底，水泥熟料产能控制在 18 亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比 2020 年降低 3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。 “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺药包；受益标的：山东药玻。 本周（2025 年 2 月 24 日至 2 月 28 日）建筑材料指数上涨 1.63%，沪深 300 指数下跌 2.22%，建筑材料指数跑赢沪深 300 指数 3.85pct。近三个月来，沪深 300 指数下跌 0.68%，建筑材料指数下跌 5.52%，建材板块跑输沪深 300 指数 4.84pct。近一年来，沪深 300 指数上涨 10.64%，建筑材料指数下跌 2.01%，建材板块跑输沪深 300指数 12.65pct。  板块数据跟踪  水泥：截至 3 月 1 日，全国 P.O42.5 散装水泥平均价为 346.41 元/吨，环比上涨1.98%；水泥-煤炭价差为 253.46 元/吨，环比上涨 4.94%；全国熟料库容比44.61%，环比下降 0.80pct。  玻璃：截至 3 月 1 日，全国浮法玻璃现货均价为 1364.00 元/吨，环比下跌30.00 元/吨，跌幅为 2.15%；光伏玻璃均价为 121.09 元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 7.65 元/重量箱，环比下跌 15.57%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 11.50 元/重量箱，环比下跌 9.81%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为15.79 元/重量箱，环比下跌 5.62%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 65.14 元/重量箱，环比下跌 0.61%。  玻璃纤维：无碱 2400tex 直接纱报 3800-4000 元/吨，无碱 2400texSMC 纱报4800-5400 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 5600-6700 元/吨，无碱 2400tex 毡用合股纱报 4800-5400 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 4950-5400 元/吨，无碱2000tex 热塑直接纱(普通级)报 4200-4500 元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。  消费建材：截至 2025 年 2 月 28 日，原油价格为 73.55 美元/桶，周环比下跌1.45%，较 2025 年年初下跌 4.14%，同比下跌 13.30%；沥青价格为 4390 元/吨，周环比下跌 1.13%，较 2025 年年初持平，同比下跌 4.98%；丙烯酸价格为8000 元/吨，周环比上涨 5.26%，较 2025 年年初上涨 1.27%，同比上涨32.23%；钛白粉价格为 14300 元/吨，周环比持平，较 2025 年年初持平，同比下跌 11.18%。  风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-032024-072024-11建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周上涨 1.63%，跑赢沪深 300 ........................................................................................................... 4 1.1、 行情：本周建材板块上涨 1.63%，跑赢沪深 300 指数 3.85pct ................................................................................... 4 1.2、 估值表现：本周 PE 为 26.27 倍，PB 为 1.10 倍 ........................................................................................................... 5 2、 水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 ..........................................................