算力平权：策略联合行业系列专题

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略专题报告 算力平权 策略联合行业系列专题  核心结论 分析师 曹柳龙 S0800525010001 13817664054 caoliulong@research.xbmail.com.cn 郑宏达 S0800524020001 13918906471 zhenghongda@research.xbmail.com.cn 孙寅 S0800524120007 18511970156 sunyin@research.xbmail.com.cn 张恒晅 S0800525020001 18817862315 zhanghengxuan@research.xbmail.com.cn 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 陈彤 S0800522100004 18859272982 chentong@research.xbmail.com.cn 陆伏崴 S0800522120002 lufuwei@research.xbmail.com.cn 李梦园 S0800523010001 15618259155 limengyuan@research.xbmail.com.cn 齐天翔 S0800524040003 13811763750 qitianxiang@research.xbmail.com.cn 胡琎心 S0800521100001 18311033802 hujinxin@research.xbmail.com.cn 张欣劼 S0800524120009 18515295560 zhang_xinjie@research.xbmail.com.cn 逆全球化“大安全当立”，DeepSeek 算力平权化。短期 AI 仓位聚焦确定性更强的 AI 算力（华为“昇腾链”），中长期来看随着大模型能力持续迭代，"AI+产业"有望进入百花齐放的赋能阶段。 结合西部行业研究团队自下而上推荐，精选三大维度投资机会： 1）AI 基建：大模型训练及推理需求驱动算力消耗持续攀升，海外大厂资本开支高景气度下算力与数据中心产业链确定性受益。 相关标的：云厂商（腾讯、阿里巴巴、中国电信等）；AI 算力与 AIDC（润泽科技、光环新网、浪潮信息、英维克、光迅科技、海光信息、数据港等）；AI 电源（麦格米特等）；变压器（伊戈尔、金盘科技、明阳电气等）；AI 燃气轮机（应流股份、豪迈科技等）。 2）硬件革命：DeepSeek R1 加速端侧 AI 硬件产品智能化升级，消费电子、智能家居等终端迎来体验革新。具身智能领域进入关键拐点，人形机器人量产进程叠加传感器国产替代加速，硬件产业链迎来双重催化。 相关标的：机器人核心零部件供应商（安培龙、三花智控、拓普集团、兆威机电等）、本体生产和代工企业（优必选、博实股份、中坚科技等）；端侧 AI（中兴通讯、广和通、美格智能等）。 3）AI+产业：众多企业开始接入 DeepSeek，未来垂直场景价值释放。建议关注：智能驾驶、行业应用（办公、教育、营销等）、AI+医疗、AI+金融、AI+建筑等场景落地。 相关标的： 智能驾驶：地平线机器人、经纬恒润、小鹏汽车、知行汽车科技、吉利汽车等。 AI 应用：用友网络、金蝶国际、虹软科技、新致软件、鼎捷数智、合合信息、软通动力、金山办公、迈富时等。 AI+医疗：迈瑞医疗、金域医学，微创机器人-B、固生堂，乐心医疗、医脉通、医渡科技等。 AI+金融：东方财富、同花顺、国金证券、九方智投控股、新致软件、京北方、宇信科技等。 AI+建筑：华设集团、华阳国际、华建集团、设计总院、深城交等。 风险提示：国际局势变化风险，AI 技术推进不及预期，应用落地节奏低于预期，公司估值变化受经济、市场环境、公司经营预期等因素的共同影响。 证券研究报告 2025 年 02 月 18 日 策略专题报告 西部证券 2025 年 02 月 18 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 策略：算力平权 .............................................................................................................. 3 1.1 DeepSeek“算力平权运动” ....................................................................................... 3 1.2 算力平权运动，能否二次点火？ .................................................................................. 3 1.3 AI 重塑产业版图，有哪些投资机会值得关注？ ............................................................ 4 1.4 风险提示 ...................................................................................................................... 8 二、 AI 云：大模型与流量入口加速合作，看好 AI 云产业链 .................................................. 9 三、 电新：AI 服务器电源需求增长迅速，市场前景广阔 ..................................................... 10 四、 机器人：产业“0”到“1”，看好零部件和本体厂商/代工 ........................................... 12 五、 传感器：感知能力决定机器人落地场景，各类传感器多方面赋能 ................................ 13 六、 汽车：Deepseek 有望成为智能驾驶提效降本新引擎 ................................................... 15 七、 计算机： DeepSeek 带来大模型产业范式变革 ............................................................ 16 八、 医药：AI+医疗加速落地，关注价值潜力和新机遇 ........................................................ 17 九、 AI+金融：借助科技赋能实现效率提升 ........................................................