传媒行业周报：中国资产以AI为支点撬动时代红利 新旧势力齐头并进传媒应用有望重估

2025 年 02 月 23 日 中国资产以 AI 为支点撬动时代红利 新旧势力齐头并进传媒应用有望重估 —传媒行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越 S1050522080001 yvyue@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 16.8 10.5 29.4 沪深 300 3.8 -0.3 15.1 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业专题报告：字节跳动：AI 时代始终创业》2025-02-11 2、《传媒行业周报：传媒战略性布局窗口下看什么？》2025-02-09 3、《传媒行业周报：从 DeepSeek看 AI 趋势 内需写照可看春节档》 2025-02-03 ▌ 本周观点更新 AI 端，AI 硬件新供给与 AI 模型卷开源，双轮驱动传媒应用。从 AI 汽车的自主智能到 AI 人形机器人，到 AI 眼镜、AI手机、AI 玩具新供给的期待，再到 AI 模型方均在积极开源，开年热气腾腾。2025 年 AI 眼镜端伴随厂商逐步增加，为行业的降本带来动力，2025 年具身智能机器人将进一步提升 3D 视觉与触觉感知能力，AI 硬件供给从工具属性逐步成为陪伴属性，在 AI 时代 IP 属性强的产品更有利于快速累积忠实用户完成基本盘搭建。AI 模型开源及性能提升、端侧硬件创新双轮驱动下，推动 AI 硬件升级，具身智能、边缘计算及情感交互硬件持续获聚焦，传媒应用板块仍可期。伴随中国资产重估，传媒板块如何看？新旧势力平台企业在 AI 时代处于相对同一起跑线，如阿里巴巴将围绕 AI 战略加大投入，B 站也积极将 AI 应用到广告等业务中，企业端均在探索业务边界，持续看好 AI 时代新旧势力平台企业的业务创新带来的估值提升潜力。海外端，OpenAI 后续推出的模型如GPT4.5\GPT5 的进展也有望带来 AI 板块热度，中国资产迎重估后，AI 普惠时代，企业均有望借力新生产力赋能自身业务，企业的组织架构积极拥抱与应用 AI 均有望承接时代红利，传媒洼地板块也可期。 ▌ 本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A 股可关注洼地板块，遥望科技002291（中国特色商业模式直播电商出海拉动新增可期）；奥飞娱乐 002292（2025 年 2 月推出回购计划用于激励计划，优质内容 IP 叠加 AI，商业价值有望持续增强）；风语筑603466（AIGC 赋能舞台虚实融合打造沉浸式新体验，2025 年主业修复回暖可期）；蓝色光标 300058（数字营销头部企业，2025 年有望乘 AI 东风续写龙头之姿）；芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增计划，《狸猫书生》开创“综艺 IP 衍生微短剧”新模式）；姚记科技 002605（主业从扑克牌到游戏，再到数字营销，相对稳健，可关注 AI 对主业赋能进展）；华策影视 300133（新增端，2025 年 1 月设立了专门团队负责算力业务，看好算力业务未来的成长空-30-20-10010203040(%)传媒沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 间）；万达电影 002739（头部电影院线内容企业，后续有望受益内容β回暖，以及自身α片单弹性，也有望受益 AI 新技术发展，关注谷子经济进展）；横店影视 603103（下沉市场内需仍具潜力）；浙文互联 600986（地方国企数字营销企业，以 AI 为支点从基建到应用发力）；中信出版 300788（《黑神话：悟空》游戏推出衍生画集《影神图》以及哪吒IP 拉动的谷子经济，有望助推一季度业绩）；新经典 603096（自有 IP 商业价值有望提升）；港股可关注，B 站 9626（2024 年第四季度取得 GAAP 利润盈利，2025 年业绩有望持续向好，以优质内容为支点也是穿越周期的核心）；腾讯0700（受益于社交电商业务的探索拉动用户活跃以及带动其他业务）；阿里巴巴 9988（将 AI 视为战略核心，以 AI 为支点撬动时代红利）；阜博集团（关注文化出海趋势下，公司助力企业出海有望再下一城）；美图（美图设计室 LivePPT接入 DeepSeek（R1））；创梦天地（可关注自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》的海外表现）；心动公司 2400（《伊瑟》“融合测试”已于 1 月 20 日结束）；吉比特 603444（《乱世仙统》《累趴侠》获版号）；百奥家庭互动 2100（夯实核心 IP 竞争优势，持续探索 AI 技术赋能产品研发，加速国际市场布局）；电魂网络 603258（持续深耕电子竞技细分领域，拓展国际市场）；青瓷游戏 6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-02-21 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 300133.SZ 华策影视 8.74 0.20 0.22 0.25 43.46 39.73 34.96 买入 300413.SZ 芒果超媒 27.36 1.90 0.75 1.09 14.39 36.48 25.10 买入 002605.SZ 姚记科技 28.83 1.36 1.56 1.78 21.12 18.48 16.20 买入 603096.SH 新经典 20.46 0.98 1.11 1.25 20.78 18.43 16.37 买入 300058.SZ 蓝色光标 9.80 0.05 -0.14 0.18 208.96 -70.00 54.44 买入 603466.SH 风语筑 9.99 0.47 -0.17 0.25 21.04 -58.76 39.96 买入 603103.SH 横店影视 14.07 0.26 -0.17 0.43 53.80 -82.76 32.72 买入 600986.SH 浙文互联 9.99 0.13 0.18 0.20 77.32 55.50 49.95 买入 300788.SZ 中信出版 35.26 0.61 0.83 1.05 57.62 42.48 33.58 买入 001330.SZ 博纳影业 5.04 -0.40 0.36 0.44 -12.53 14.00 11.45 买入 002739.SZ 万达电影 11.47 0.42 -0.42 0.48 27.40 -27.31 23.90 买入 300251.SZ 光线传媒 27.98 0.14 0.34 0.43 196.