养殖业1月畜禽养殖跟踪月报：猪价区间震荡 商品代苗价下滑

养殖业 / 行业投资策略月报 / 2025.02.22 请阅读最后一页的重要声明！ 猪价区间震荡，商品代苗价下滑 证券研究报告 投资评级:看好(首次) 最近 12 月市场表现 分析师 肖珮菁 SAC 证书编号：S0160524070005 xiaopj@ctsec.com 相关报告 1 月畜禽养殖跟踪月报 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价区间震荡，产能或环比减少。供应方面，春节假期前，出栏节奏加快，供应压力较大；需求方面，伴随春节备货逐渐开启，集中需求逐步增加，屠宰场开工率上升；1 月猪价先跌后涨。1 月生猪均价为 16.61 元/kg，月环比-0.21%，月同比+14.38%。由于节后预期较低，养殖户大猪和标猪出栏节奏均加快，肥猪占比相对较低，整体出栏均重下降，据涌益咨询，1 月全国平均商品猪出栏体重为 123.66kg，月环比-4.33%。1 月行业产能或环比减少。1 月，伴随降温养殖户出于疾病风险考虑母猪补栏意愿较低；由于对春节后仔猪行情的预期，部分企业小幅扩充产能；产业整体产能回补仍然缓慢。1 月，由于降温雨雪天气及局部零星猪病发生，养殖户母猪补栏意愿较低；行业主动去化意愿不高，以产能的优化更替为主。据钢联统计，1 月能繁母猪存栏量月环比-0.04%（12 月+0.39%），其中规模场环比-0.04%，中小散环比-0.07%；根据涌益咨询，1 月能繁母猪存栏量月环比+0.63%（12 月+1.27%)。仔猪补栏较为积极，据农业农村部，1 月仔猪均价 33.97 元/kg，月环比+2.41%，月同比+46.32%。 ❖ 白羽肉鸡养殖：商品代鸡苗价格下滑，海外引种暂时中断。1 月鸡苗价格下滑，毛鸡价格跌后企稳。1）根据钢联数据统计，截至 1 月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为 2.24 元/羽，1 月均价为 2.3 元/羽，环比 12 月均价 3.74 元/羽下跌 38.42%。2）根据钢联数据统计，截至 1 月末，毛鸡成交价为 3.52 元/斤，1 月均价为 3.6 元/斤，环比 12 月下跌 3.45%。 ❖ 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价 2 月震荡调整（淡季需求回落，供应端冻品入库、仔猪补栏、二育入场增加下对猪价形成支撑）；产能回补较慢（企业对后市较为谨慎且育肥意愿更强）；周期盈利持续时长有望超预期，建议配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神等。白羽鸡养殖方面，受停孵期后出苗量较大的影响，白羽鸡苗价格和毛鸡价格均有下滑，预计后续白羽鸡苗价格或有望在季节性补栏需求带动下稳中震荡上调运行，毛鸡价格也会触底反弹。相关标的：益生股份、圣农发展等。 ❖ 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原料价格波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（02.21） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002714 牧原股份 2,021.22 37.00 -0.78 3.32 3.67 - 11.15 10.08 增持 603477 巨星农牧 94.72 18.57 -1.27 1.13 1.38 - 16.47 13.49 增持 002458 益生股份 94.04 8.50 0.49 0.49 0.60 17.39 17.22 14.16 增持 002299 圣农发展 168.11 13.52 0.53 0.56 0.88 25.31 24.19 15.37 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -17%-9%-1%6%14%22%养殖业沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 行业：供需双增猪价震荡调整，商品代鸡苗价格上涨 ....................................................................... 4 1.1 生猪养殖：猪价区间震荡，产能或环比减少................................................................................. 4 1.2 白羽肉鸡养殖：商品代苗价下滑，海外引种暂时中断................................................................. 5 2 1 月经营情况：生猪出栏部分企业同比增加，鸡苗价格同环比均下降 ............................................ 6 2.1 生猪：部分上市公司生猪出栏量同比增加..................................................................................... 6 2.2 白羽肉鸡：上市公司鸡苗和鸡肉均价同环比下降......................................................................... 8 3 风险提示 ................................................................................................................................................... 9 图 1. 1 月仔猪价格月环比+2.41%，生猪均价月环比-0.21% ..................................................................... 4 图 2. 1 月行业能繁母猪存栏量环比减少 ....................................................................................................... 4 图 3. 1 月商品猪出栏均重有所下行 ............................................................................................................... 5 图 4. 1 月自繁自养及外购仔猪养殖利润为 165.76 元/头及-44.62 元/头 .................................................... 5 图 5. 2025 年 1 月引种和自繁量均为 0 .......................................................................................................... 5 图 6. 1 月白羽肉鸡父母代鸡苗销量环比减少 .................