A股投资策略周报告：利多因素支持市场稳健运行

策略研究报告请参阅文后免责条款策略报告报告日期：2025 年 2 月 10 日摘要（核心观点）：1 月价格指数受季节性因素和春季错月影响。①CPI 同比和环比均上涨。1月 CPI 涨幅扩大，环比由 12 月持平转为上涨 0.7%。1 月 CPI 同比涨幅由12 月的 0.1%扩大至 0.5%。服务、食品价格受春节错月，低基数影响涨幅较大。CPI 回升的持续性仍需要关注政策效应及地产周期改善情况。②PPI同比和环比延续下降。1 月 PPI 受春节假日等因素影响，工业生产处于淡季。我们认为价格指数稳步回升需求端的持续回暖较为关键。资本市场做好金融“五篇大文章”实施制度发布。2 月 7 日，证监会发布实施《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，对资本市场做好金融“五篇大文章”作出系统部署和明确要求。《实施意见》围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等提出了具体举措。《实施意见》聚焦支持新质生产力发展，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚。美国就业市场将依然稳健。2 月 7 日，美国劳工部公布 1 月非农数据，美国非农就业人口增长 14.3 万人，为三个月以来的最低水平，不及市场预期的 17.5 万人。1 月美国工人工资大幅上涨，平均时薪环比增长 0.5%，同比增长 4.1%，高于市场预期，并且 1 月失业率为 4%，低于市场预期和前值的4.1%，叠加 1 月美国劳动参与率增加了 0.1%，整体上表明美国就业市场将依然稳健，关于美联储何时再次降息，需要进一步关注特朗普政策对于美国经济增长的影响以及通胀的变化。利多因素支持市场稳健运行。一是成交量较前期回升明显。二是权益市场经过前期调整后吸引力得到增强。三是海外机构对于 A 股市场配置的价值表现出了认可，提振了市场预期。四是特朗普关税政策节奏控制，其关税政策短期有从“全面”转为“定向”加征关税的趋势，美国国内通胀因素掣肘是其中原因之一。五是热点板块带动，同时利好资本市场的政策连续推出及推动基本面持续改善的政策预期发挥了支持市场的关键作用。行业及主题配置。一是内需方向。政策导向明确，要求“加力推进设备更新”“扩围支持消费品以旧换新”。行业关注：家用电器、汽车、机械设备等。二是科技创新方向。科技国产替代逻辑延续，DeepSeek 应用端部署持续发酵；手机等数码产品购新补贴延续。行业关注：半导体、消费电子、传媒等 TMT 行业。三是地产链。央行表示房地产市场的风险水平已大幅弱化，市场成交水平总体改善，可予以适当关注。主题继续关注：新质生产力(低空经济、人形机器人)、数字经济、两新两重、市值管理等。风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。证券研究报告华龙证券研究所A 股市场走势(2024/01/12-2025/02/10)分析师姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com相关阅读《20250204A 股月度金股：2 月市场环境有所改善》2025.02.06《20250124A 股投资策略点评报告：中长期资金入市实现制度性突破》2025.01.25《20250121A 股投资策略双周报告：春节前后市场胜率或较高》2025.01.23请认真阅读文后免责条款利多因素支持市场稳健运行——A 股投资策略周报告策略研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1.策略观点 .........................................................11.1 市场聚焦 .................................................... 11.2 市场研判 .................................................... 32.市场数据 .........................................................52.1 全球及国内指数表现 .......................................... 52.2 行业及概念指数表现 .......................................... 52.3 融资交易行业方向 ............................................ 62.4 市场及行业估值 .............................................. 63.事件日历 .........................................................84.风险提示 .........................................................8图目录图 1：CPI 和核心 CPI 同比及环比走势(%) .............................. 1图 2：PPI 当月同比及环比走势(%) .................................... 1图 3：美国新增非农就业人数(千人)及失业率(%) ........................3图 4：全球主要指数涨跌幅(%) ........................................5图 5：国内指数涨跌幅(%) ............................................5图 6：行业指数涨跌幅(%) ............................................5图 7：概念指数涨幅前十板块(%) ......................................6图 8：概念指数跌幅前十板块(%) ......................................6图 9：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元) ....................6表目录表 1：2024 年以来证监会发布涉及“科技金融”的制度安排 ...............2表 2：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .................. 6表 3：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 .......................... 7表 4：事件前瞻 ..................................................... 8策略研究报告请认真阅读文后免责条款11.策略观点1.1 市场聚焦1 月价格指数受季节性因素和春季错月影响。①CPI 同比和环比均上涨。1 月 CPI 涨幅扩大，环比由 12 月持平转为上涨 0.7%，其中服务和食品价格上涨是影响 CPI 环比由平转涨的主要因素。其中服务价格上涨0.9%，影响 CPI 环比上涨约 0.37%，占 CPI 总涨幅五成多。主要受到春节期间出行和文娱消费需求增加影响，飞机票、交