量化选基月报：“DeepSeek-R1模型”概念基金投资指南

敬请参阅最后一页特别声明 1 “DeepSeek-R1 模型”概念基金筛选 在国金证券金融工程团队 2025 年 2 月 9 日发布的研报《ChatGPT 热点挖票系列：DeepSeek-R1 模型产业链解析》中，我们给出了“DeepSeek-R1 模型”产业链及概念股。根据此概念股清单，结合基金持仓及指数最新成分股数据，我们筛选了“DeepSeek-R1 模型”概念基金，包含主动权益基金 32 只及被动指数基金 34 只。 1 月份沪深 300ETF 资金净流入额超越中证 A500 本月沪深 300 资金净流入额超过中证 A500ETF，资金净流入额超过 40 亿元。而国证 2000ETF、深证 100ETF 均有不同程度的资金净流出。 风格轮动型基金优选组合业绩跟踪 我们目前基于成长价值与大小盘两个维度，根据基金在两个报告期的股票持仓，构建基金绝对主动轮动指标，对基金是否为风格轮动型基金或风格稳定型基金进行了识别。随后，我们根据主动轮动收益因子，刻画基金风格轮动的效果，并在风格轮动型基金中进行了基金优选。本策略采用半年频调仓的策略，在每年 3 月末/8 月末进行调仓，选基范围为偏股混合型基金及普通股票型基金，并扣除交易成本。我们对该策略在 2025 年 1 月份的表现进行了跟踪。 本月风格轮动型基金优选组合继续跑赢偏股混合型基金指数。2025 年 1 月份，本策略取得 1.01%的收益率，相对于万得偏股混合型基金指数的超额收益率为 0.99%。 基于基金特征和基金能力的综合选基策略跟踪 我们从基金规模、持有人结构、基金业绩动量、选股能力、隐形交易能力、含金量等多个维度构建了选基因子，并进行等权重合成。策略采用季频调仓的方式，在每年 1、4、7、10 四个月末进行调仓，并扣除交易成本。我们对该策略1 月份的净值表现进行了跟踪。 基于基金特征和基金能力的综合选基策略本月继续跑赢基准。2025 年 1 月份，本策略取得 0.91%的收益率，相对万得偏股混合型基金指数的超额收益率为 0.75%。 基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪 本月基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略未能跑赢万得偏股混合型基金指数。2025 年 1 月份，策略获得-0.06%的收益率，相对万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-0.26%。 基金经理持股网络交易独特性选基策略跟踪 我们根据基金经理持股、交易的明细构建网络并由此构建了客户基金经理交易独特性的指标，构建了选基策略。本策略采用半年频调仓的策略，在每年 4 月初/9 月初进行调仓，我们对该策略在 2025 年 1 月份的表现进行了跟踪。 本月交易独特基金组合未能跑赢万得偏股混合型基金指数。2025 年 1 月份，本策略取得-0.21%的收益率，相对于万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-0.43%。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场环境发生变化时模型存在失效的风险；当交易成本或其他条件改变时，可能导致策略收益下降甚至出现亏损。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。 金融工程月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、“DeepSeek-R1 模型”概念基金筛选 ............................................................. 4 1.1 “DeepSeek-R1 模型”概念主动权益基金筛选 ................................................ 4 1.2 “DeepSeek-R1 模型”概念被动指数基金筛选 ................................................ 5 二、1 月份沪深 300ETF 资金净流入额超越中证 A500................................................... 6 三、主动权益型基金 1 月份表现跟踪................................................................ 7 3.1 主动量化基金表现不及主动权益基金........................................................ 7 3.2 1 月份 TMT 行业主题基金业绩领先 .......................................................... 8 四、风格轮动型基金优选组合业绩跟踪.............................................................. 9 五、基于基金特征和基金能力的综合选基策略跟踪................................................... 10 六、基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪........................................... 11 七、基金经理持股网络中交易独特性选基策略跟踪................................................... 13 八、附录....................................................................................... 14 九、风险提示................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 2024Q4 重仓股中“DeepSeek-R1 模型”概念股占比超过 50%的主动权益基金...................... 4 图表 2： “DeepSeek-R1 模型”概念股权重之和超过 50%的指数清单 .................................... 5 图表 3： 指数成分股中 DeepSeek-R1 模型概念股占比超过 50%的被动指数基金清单........................ 5 图表 4： 2025 年 1 月份各类宽基 ETF 资金净流入额（亿元）........................................... 6 图表 5： 近 1 年各月份沪深 300 与中证 A500ETF 资金流 ............................................... 7 图表 6： 2025 年 1 月份行业 ETF 资金流............................................................. 7 图表 7： 1 月份收益率中位数：主动权益型基金 VS 主动量化基金.......