电力设备及新能源行业周报：特斯拉40GWh上海储能工厂投产，中英有望加强海风合作

行业周报 特斯拉 40GWh 上海储能工厂投产，中英有望加强海风合作 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电力设备及新能源 2025 年 2 月 16 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 苏可 投资咨询资格编号 S1060524050002 suke904@pingan.com.cn 张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 zhangzhiy ao757@pingan.com.cn 平安观点：  本 周 （2025.2.10-2025.2.14） 新 能 源细 分 板 块 行情 回 顾 。风电指数（866044.WI）下跌 1.46%，跑输沪深 300 指数 2.65 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 19.76 倍。本周申万 光伏 设 备 指 数（801735.SI）下跌 4.09%，其中，申万光伏电池组件指数下跌 3.56%，申万光伏加工设备指数下跌 3.17%，申万光伏辅材指数下跌 4.21%，当前 光 伏 板 块 市 盈 率 约 34.46 倍。 本周 储 能指 数（884790.WI）上涨2.02%， 当 前 储 能 板 块 整 体 市 盈 率 为27.88 倍 ； 氢 能 指 数（8841063.WI）下跌 0.06%，当前氢能板块整体市盈率为 31.7 倍。  本周重点话题  风电：中英两国有望加大海风领域合作。当地时间 2 月 13 日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在伦敦同英国外交大臣拉米举行第十次 中英战略对话，这是中英战略对话时隔七年首次举行。双方就下一步交 往的路线图达成了共识，同意继续推动《巴黎协定》全面有效落实，助 力各自绿色转型；英国能源安全和净零排放大臣计划访华并举行中英能 源对话。基于高层达成的共识，预计后续中英两国有望加强在清洁能源 领域的合作。英国工党政府上台后对清洁能源的支持力度加大，基于资 源禀赋情况，英国着力发展海上风电，计划到 2030 年实现 50GW及以上的海风装机目标。近年，受通胀、利率上升、供应链紧缺等因素影响， 英国实现海上风电发展目标所面临的挑战加大；我国海风产业链的竞争 力日益突出，尤其在大兆瓦海上风机、漂浮式等方面技术领先，中国海 风制造企业投资英国有望实现双赢。近年，国内以明阳智能、东方电缆 为代表的头部海风企业已经在英国布局制造产业，随着中英两国在清洁 能源领域合作的加深，国内海风制造企业成功拓展英国市场并获得订单 的可能性大幅提升。  光伏：新能源上网电价市场化改革政策发布。2 月 9 日，国家发改委发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源电价机制的重大变革。根据新的政策，新能源项目上网 电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，配套建立 可持续发展价格结算机制，区分存量和增量分类施策，存量项目和增量 项目以 2025 年 6 月 1 日为节点划分。其中，2025 年 6 月 1 日以前投产的存量项目，通过开展差价结算，实现电价等与现行政策妥善衔接；2025 年6 月 1 日及以后投产的增量项目，纳入机制的电量规模根据国家明确的各地新能源发展目标完成情况等动态调整，机制电价由各地通过市场 化竞价方式确定。对于光伏而言，多个省份已经呈现出光伏大发时段电 力供需趋于宽松的问题，上网电价的市场化改革可能进一步凸显这一问题。 -10%0%10%20%30%40%50%60%2024/02/052024/07/052024/12/05沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 2/ 23 由于具体的差价合约机制由地方政府决定，未来地方政府在新能源的发展方面的话语权大幅提升，地方政府有望推出有利于新技术发展的政策以推动本地光伏新技术相关产业的投资和发展。整体来看，在电价改革的背景下，光伏需求总量的不确定性加大，但新技术有望获得更多的支持。  储能&氢能：特斯拉 40GWh 上海储能工厂投产。2 月 11 日，特斯拉 40GWh 上海储能超级工厂投产。特斯拉上海储能超级工厂是特斯拉在美国本土之外的第一座储能超级工厂，主要产品为大型电化学储能系统 Megapack，预计年产能将达 1 万台，储能规模近 40GWh。2024 年，特斯拉储能产品装机量达 31.4GWh；特斯拉预计储能部署量将在 2025 实现 50%的同比增长（2025 年超过 60Gwh），在全球储能市场的份额和竞争力有望进一步增强。对特斯拉而言，该工厂的投产标志着其在全球储能市场迈出了重要一步。凭借中国强大的供应链和制造能力，特斯拉有望大幅降低成本，提升产能。对我国储能企业而言，特斯拉强势入局，机遇挑战并存。一方面，其先进的技术和品牌影响力可能会抢占部分国内外市场份额，给国内企业带来一定压力；另一方面，特斯拉的进入也将促使国内企业加快技术升级和成本控制，推动储能产业的优胜劣汰和整体发展。同时，特斯拉与众多中国供应商的合作，将带动国内上下游产业链的创新与升级，促进储能产业的协同发展。  投资建议。风电方面，国内海上风电景气向上，出口形势向好，漂浮式商业化进程有望加速，建议重点关注明阳智能、东方电缆、亚星锚链等；陆上风电需求有望超预期，整机价格呈现企稳回升态势，建议关注金风科技、运达股份等。光伏方面，BC 电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；同时，积极关注政策引导和行业自律可能带来的组 件、硅料等环节竞争形势优化，关注通威股份等。储能方面，海外大储竞争格局和盈利能力较好，需求增长确定性较强，重点关注阳光电源、上能电气；户储市场多点开花，建议关注在新兴市场扎实布局的德业股份等。氢能方面，建议关注积极卡位电解槽赛道、进入中能建短名单的华光环能，以及燃料电池系统环节领先的参与者亿华通等。  风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 3