石油石化行业周报：伊朗油和俄油供应趋减担忧对油价尚存支撑

石油石化周报 伊朗油和俄油供应趋减担忧对油价尚存支撑 石油石化 2025 年 2 月 16 日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业周报 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点：  石油石化：地缘风险降温和美国通胀反弹担忧加剧抑制油价，但伊朗油和俄油供应减少预期对油价尚有一定支撑。据 ifind 数据，2025 年2 月 7 日-2025 年 2 月 14 日，WTI原油期货收盘价(连续)下跌 0.69%，布伦特油期货价下跌 0.07%。地缘方面，2 月 12 日，特朗普与普京进行了长时间的通话，两国领导人同意开始谈判以结束乌克兰战争；2月 15 日，巴以进行第六轮被扣押人员交换；俄乌和巴以停火谈判继续推进，地缘风险有所降温，导致油价下挫。基本面上，2025 年以来美国加强对伊朗和俄罗斯石油制裁，伊朗方面警告，如果无法出口石油，将关闭霍尔木兹海峡；俄罗斯方面由于油轮短缺、出口下降和炼油中断，原油供应过剩日益严重，未来几个月原油可能加速减产，伊朗和俄罗斯供应减少的风险对油价尚有一定支撑。宏观经济上，美国劳工部数据显示，1 月美国 CPI/核心 CPI同比增长 3.3%/3%，高于市场预期的 2.9%和 3.1%，美国通胀反弹担忧加剧，增加了市场对美联储放缓加息的预期，市场目前预期今年美联储仅有一次 25 个基点的降息，高利率环境对原油商品需求和投资需求有所抑制。  氟化工：需求受国补驱动，供应确定性受限，制冷剂价格高位坚挺。进入 2025 年，各含氟制冷剂产品新一年配额生效，多数工厂陆续恢复生产，但整体开工负荷较低，供应延续偏紧局面，制冷剂价格高位持稳。需求端，2025 年家电“国补”新政已公布，聚焦 1、2 级能效家电，补贴 15%-20%，实施至年底，空调补贴由 1 台扩至 3 台，补贴力度空前，有望促进空调产业消费保持较好的增长趋势，据 ifind 数据，2025 年 2 月我国家用空调排产同比增加 30.7%，下游景气延续带动制冷剂需求稳中有增。供应端，2025 年二代制冷剂生产总 量继续减少，三代制冷剂总生产配额同比增幅有限，各家配额已定、呈现高集中度，供应确定性受限支撑制冷剂价格高位坚挺。 -40%-20%0%20%40%24/0124/0424/0724/1025/01沪深300石油石化基础化工证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 2/ 15 投资建议： 本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：OPEC+自愿减产延至 2025 年一季度末后退出，且逐步增产时间拉长，对 2025 年上半年供应压力有较大缓解作用；美国对伊朗油和俄油出口严制裁，在油轮短缺、出口下降、炼油产量减少的情况下，伊朗油和俄油供应趋减担忧对油价尚存一定支撑。建议关注一体化布局的“三桶油”盈利韧性：中国石油、中 国石化、中国海油。氟化工：2025 年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端，下游家电在国补驱动下有望维持向上增势，制冷剂供需格局向好，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊 华科技，及上游萤石资源头部：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，周期上行和国产替 代共振，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 3/ 15 正文目录 一、 化工市场行情概览 ................................................................................................................................ 4 二、 石油石化：伊朗油和俄油供应减少预期对油价尚有一定支撑 ................................................................. 5 2.1 原油基本面数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2 炼化产业链数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 6 三、 聚氨酯：MDI 和 TDI 开工率反弹，价格持稳为主 .................................................................................. 7 四、 氟化工：制冷剂供应确定性受限，下游需求受国补驱动继续向好 .......................................................... 8 五、 化肥：国内严控磷铵新增产能，春耕需求有望拉动景气上行 ................................................................. 9 六、 化纤：市场对 3 月旺季需求回升存期待，涤丝报价有所上调 ............................................................... 10 七、 半导体材料：周期上行和国产替代共振，行业指数有望震荡走高 .....................................................