社会服务业行业研究：AI+社服有望百花齐放，提效+提质进行时

敬请参阅最后一页特别声明 1 事件： DeepSeek 发布，关注 AI+教育投资机会。DeepSeek-R1 于 1 月 20 日发布，1）性能强劲：其在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩 OpenAI o1 正式版；2）成本优势：DeepSeek-R1 API 服务定价为每百万 tokens 1 元（缓存命中）/ 4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元，远低于 o1 API 定价每百万 tokens 55 元（缓存命中）/110 元（缓存未命中），每百万输出 438 元。3）蒸馏小模型超越 OpenAI o1-min：DeepSeek 蒸馏后 32B 和 70B 模型在多项能力上实现了对标 OpenAI o1-mini 的效果。 点评： DeepSeek-R1 模型高性能及低成本的优势有望推动大模型本地化部署，促使 AI 应用端百花齐放。一方面 AI 有望助力公司提高效率，实现降本增效，另一方面 AI 赋能产品提高用户体验实现产品提质。如教育机构可赋能教师教学、用户答疑、教学辅助等，人服公司通过垂类大模型提高招聘匹配精准度。 具体而言： 1.教育：教育在消费行业中具备刚需属性，此外叠加庞大的用户基数，AI+教育有望率先实现应用落地。1）一方面 AI有望助力教师提高教学效率，帮助公司实现降本增效，另一方面 AI 赋能智能答疑、个性化学习路径推荐等提高学生学习体验；2）AI 应用加速落地有望带来新课程；3）智慧校园建设投入有望增加。2.人服：招聘匹配 AI 提效大有可为。3.OTA：AI 规划行程提供客制化产品。 投资建议与估值 DeepSeek-R1 模型高性能及低成本的优势有望推动大模型本地化部署，促使 AI 应用端百花齐放。AI+社服相关标的如新东方、学大教育等，具体标的详见正文。 风险提示 AI 应用落地不及预期，市场需求不及预期。 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 1、教育：to C AI 应用落地核心场景—用户基数大+刚需属性 教育在消费行业中具备刚需属性，此外叠加庞大的用户基数，AI+教育有望率先实现应用落地。 主线一：AI 赋能公司提效+产品提质。 粉笔（2469.HK）—AI 老师“粉笔头”降本增效+提升学习体验。主要功能：(1)题目答疑及其他做题辅导、(2)学习成果检测及辅导、(3)个性化学习规划及指导、(4)督学提醒、(5)考情答疑、(6)报考指导及(7)解压疏导。 人效提升：一位精品班辅导老师此前同期服务 40 人左右，借助 AI 提供的智能答疑、智能学管等服务，当前一位老师同期最高可服务 150 人，教师人效提升 275%。 提升学员体验：题目答疑功能可以在 5 分钟内解决学员的疑问，而讲师一般平均需要约 20 分钟来回复。 图表 1 粉笔垂域模型及 AI 老师 资料来源：粉笔公众号，腾讯网，国金证券研究所 学大教育（000526.SZ）--AI 提效。训练应用模型进行用户答疑、教学辅助，包括高效率备课等，利用人工智能工具，更好的实现针对性的、个性化的辅导教学。 好未来（TAL.N）--九章大模型+智能学习机。好未来自研九章大模型，以数学领域的讲解算法为核心，是国内首批通过备案的教育大模型。此外，公司 AI 开放平台提供拍照搜题、语音评测、通用 OCR、教学管理等多种功能。 图表 2 好未来教育+AI 解决方案 资料来源：好未来官网，国金证券研究所 新东方（EDU.N）--AI 开放平台+智能学习机。新东方 AI 开放平台提供课堂教学、教学管理、教务管理等 AI 解决方案。 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表 3 新东方 AI 解决方案 资料来源：新东方官网，国金证券研究所 网易有道（DAO.N）--有道小 P 全科学习助手、豆神教育（300010.SZ）--豆神 AI：提升用户端学习体验。 主线二：AI 应用加速落地有望带来新课程。 科德教育（300192.SZ）--参股中昊芯英、AI+职教。 公司参股中昊芯英（下称中昊） ，截至 24 年 10 月持股比例达 6.5%。中昊是国内掌握 TPU 架构训推一体 AI 芯片核心技术的公司，以自研的专为 AI 训练而生的高性能 TPU 训练芯片「刹那」为基石，打造支持 1024 片芯片片间高效互联、可支撑超千亿参数大模型训练的大规模 AI 计算集群「泰则」。 双方达成战略合作协议，未来有望推出 AI+职教课程，集人工智能、课程学习、能力评估于一体的人工智能职业教育软件，旨在为用户提供系统的职业技能培训。 盛通股份（002599.SZ）--青少年数字人、AI 绘画课程等已实现不同程度应用。 主线三：智慧校园建设投入增加。 教育强国建设规划纲要（2024－2035 年）中提到“推进智慧校园建设，探索数字赋能大规模因材施教、创新性教学的有效途径，主动适应学习方式变革”，在大模型的加持下智慧校园建设投入有望增加。建议关注：拓维信息、全通教育、国新文化等。 2、人服：招聘匹配 AI 提效大有可为 科锐国际（300662.SZ）—已接入 DS，探索 AI 与中高端招聘领域的融合。22 年开始科锐布局数据中台建设，数据广泛覆盖 20 多个行业与细分领域。公司一直在研发 Embedding 模型和提供 RAG 能力的 MatchSystem 匹配系统，以提升招聘效率和精准性。随着实时多模态大模型、长上下文、推理大模型等技术的逐渐成熟，科锐国际将抓住 Agents 的最佳进入时机，于 2025 年将推出 PC 端寻访自动化 Agent 和关系图谱预测的 CRN。未来有望通过智能分析候选人背景和岗位适配度，帮助猎头顾问更精准地定位目标候选人。基础和初级岗位的招聘有望实现全流程自动化，而中高级岗位的招聘在部分流程中也将实现部分自动化。 3、OTA：AI 规划行程提供客制化产品 携程集团-S（9961.HK）—首个旅游行业垂直大模型“携程问道”。23 年 7 月 17 日，携程集团发布首个旅游行业垂直大模型“携程问道”，其具备两大方面的能力：一是为用户提供出行推荐服务。此外用户提出想法，“问道”可从地域、主题特色等维度，推荐旅行目的地、酒店、景点、行程规划和实时优惠的选项。另一方面，还提供智能查询结果。用户可用文字和语音以自然语言长句的形式进行复杂条件的机票和酒店产品的查询。 同程（0780.HK）--“程心”大模型。同程旅行研发的“程心”大模型是同程旅行研发的旅游行业专属大模型，可为游客提供智能行程规划、酒店预订、交通票务预订、景点推荐、旅游问答等服务。除了可为用户提供丰富的智能服务外，“程心”大模型在客服智能化及平台运营提效方面也有着广泛的应用前景。 4、风险提示 AI 应用落地不及预期：若 AI 应用落地进展不及预期，AI+社服概念股降本增效实际情况或不及预期。 市场需求不及预期：若用户端需求不及预期，AI to C 端产品表现或不及预期。 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 行业投资评级的说