行业景气观察：春节假期出行火热，12月电信主营业务收入累计同比增幅扩大

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 2 月 5 日 定期报告 ——行业景气观察（0205） 相关报告 本周景气度改善的方向主要在消费服务和信息技术领域。上游资源品中，黄金白银价格上涨，金属库存普遍下行；中游制造领域，1 月重卡销量三个月滚动同比增幅收窄，12 月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅收窄。信息技术中，12 月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大，电信主营收入累计同比增幅扩大。消费服务领域，春节档票房创历史新高。2025 年春节假期期间居民出行意愿处在高位，商品和文旅消费持续活跃。推荐关注景气度较高或有改善的有色，电子、通信等 TMT，以及受益于春节消费的交运、影院、出入境游等。 ❑ 【本周关注】春节假期出行热度持续，春节档票房创历史新高。2025 年春节假期期间居民出行意愿处在高位，同时商品和文旅消费持续活跃。交通运输方面，自驾游为主力，铁路民航增长较快，百度迁徙指数节前好于往年水平，节后略低于 24 年同期，分流错峰特征明显，三线及以下城市备受青睐。民航飞机利用率提升，而票价下跌，量升价跌仍然存在；出入境游受政策加持延续复苏，中外人员出入境恢复至 2019 年春节同期的 93%。商品消费方面，春节假期叠加促销政策驱动线下商圈客流以及消费持续回暖，各地消费市场热度攀升，家电、家具市场迎来“焕新潮”，海南离岛免税消费延续修复，人均消费同比有所增长。文旅消费方面，“春节”入选非遗，假期文旅消费热度高涨，“分段式过年”的超长假期加持下，春节期间游客人均消费同比提升，“非遗游”、“冰雪游”成为旅游市场最大亮点，多地旅游景区等客流量和营业收入较去年同期明显上涨。影视票房方面，2025 春节档票房完美收官，创历史新高。 ❑ 【信息技术】本周费城半导体指数、DXI 指数均上行，台湾半导体行业指数下行。本周部分 DRAM 存储器价格环比上行。12 月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大。1-12 月电信主营收入累计同比增幅扩大。 ❑ 【中游制造】本周电解镍、碳酸锂价格下跌，多数材料价格与上周持平。光伏产品价格与上周持平。1 月重卡销量三个月滚动同比增幅收窄。1-12 月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅收窄。本周中国港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增速下行。BDI、BDTI 上行。 ❑ 【消费需求】食糖综合价格下行；白酒批发价格总指数下行；猪肉价格、生猪均价下行，仔猪批发价上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润下行，外购仔猪养殖利润上行。肉鸡苗价格下行，全国鸡肉市场价上行。本周中药材价格指数持平。 ❑ 【资源品】本周螺纹钢下行，钢坯价格上行；国内铁矿石港口库存、主要钢材品种合计库存、唐山钢坯库存均上行。京唐港山西主焦煤库提价周环比持平；焦炭、焦煤期货结算价下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存周环比下行，京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存周环比上行。全国水泥价格指数下行。Brent 国际原油价格下行；化工产品价格指数下行，无机化工品价格多数下跌，有机化工品期货价格涨跌分化，其中燃料油、聚合 MDI 涨幅居前，天然橡胶、PVC 跌幅居前。本周工业金属价格涨跌分化，库存均下行。铜、铝、锡、铅价格上行，锌、钴、镍价格下行。贵金属方面，黄金期现价格上行，白银期现价格上行。 ❑ 【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1 周 SHIBOR 利率较上周上行，2 周SHIBOR 利率下行。6 个月国债到期收益率周环比上行，1 年期国债到期收益率周环比下行。A 股换手率、日成交额下行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积下行。全国二手房出售挂牌量指数下行，其中一、二、三、四线城市指数均下行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行。1 月国内制造业 PMI 指数下行 1 个百分点，重回收缩区间。国际方面，1 月欧洲制造业 PMI 月环比上行；日本制造业 PMI 月环比下行；韩国制造业 PMI 指数月环比上行。 ❑ 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《春节临近消费景气上行，12 月工程机械销售当月同比普遍改善（0122）》 《12 月出口增速扩大，汽车产销三 个 月 滚 动 同 比 增 幅 扩 大（0115）》 《1 月软件业利润累计同比增幅扩大 ， 12 月 重 卡 销 量 同 比 转 正（0108）》 《12 月非制造业 PMI 明显回升，商 品 房 成 交 面 积 周 环 比 上 行（0102）》 《汽车、家电消费延续强势，11月包装专用设备产量同比增幅扩大（1225）》 《11 月社零同比增速收窄，金属切 削 机 床 产 量 同 比 增 幅 扩 大（1218）》 《11 月出口增速放缓，汽车产销同比增幅扩大（1211）》 《11 月制造业 PMI 持续扩张，商品 房 成 交 同 比 持 续 改 善（1204）》 《10 月工业企业盈利边际改善，化工品价格多数上涨（1127）》 《地产销售持续改善，10 月工业机 器 人 产 量 同 比 增 幅 扩 大（1121）》 《双十一销售额同比回暖，10 月汽车产销同比转正（1113）》 《制造业 PMI 重回景气区间，9月全球半导体销售额同比增幅扩大（1106）》 《9 月工业企业利润增速回落，工业金属价格涨多跌少（1030）》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 陈星宇 S1090522070004 chenxingyu@cmschina.com.cn 杨晨（研究助理） yangchen4@cmschina.com.cn 春节假期出行火热，12 月电信主营业务收入累计同比增幅扩大 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 ................................................................................................................. 5 1、 本周关注：春节假期出行热度持续，春节档票房创历史新高 .................................................................. 5 2、 行业景气度核心变化总览 ...................................................................................................................... 10 二、 信息技术产业 ........................................................................................................................................ 11 1、 本周费城半导体指数、DXI 指数均上行，台湾半导体行业指数下行 ...................................................