社会服务行业双周报（第100期）：2025年春节消费市场彰显韧性，文旅等结构性消费亮点突出

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年02月09日优于大市社会服务行业双周报（第 100 期）2025 年春节消费市场彰显韧性，文旅等结构性消费亮点突出核心观点行业研究·行业周报社会服务优于大市·维持证券分析师：曾光证券分析师：钟潇0755-821508090755-82132098zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003证券分析师：张鲁证券分析师：杨玉莹010-88005377zhanglu5@guosen.com.cnyangyuying@guosen.com.cnS0980521120002S0980524070006市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《春节数据解读暨 2 月投资策略：黄金周出行热度不减，入境游、下沉消费结构亮点突出》 ——2025-02-05《社会服务行业双周报（第 99 期）-龙头业绩报喜，国产大模型突围，“AI+教育”板块再受追捧》 ——2025-01-27《社会服务行业双周报（第 98 期）-蜜雪冰城、古茗控股、沪上阿姨招股书核心数据对比》 ——2025-01-13《社服板块 2025 年 1 月投资策略：短期优选相对确定性，关注春节旺季催化》 ——2025-01-07《社会服务行业双周报（第 97 期）-市内免税店项目招标陆续落地，推动免税行业中线发展》 ——2024-12-30周观点：2025 年春节消费市场彰显韧性，文旅等结构性消费亮点突出。2025春运出行热度不减，初一至初七同口径来看客流增长 6.2%，假期在去年高基数下呈现韧性。国内游人次恢复至 2019 年同期 126%，人均花费略有提升，春节假期 8 天，全国国内出游 5.01 亿人次/+5.9%，恢复至 2019年同期 126%；人均花费 1351 元/+1.2%，恢复至 2019 年同期 92%。入境游亮点突出，春节假期日均出入境人员将达 179.6 万人次，较去年春节假期增长 6.3%，恢复至 2019 年的 95.6%，其中出入境外国人 95.8 万人次，同比增长 22.9%。各子行业中，海口海关共监管离岛免税购物金额20.94 亿元/-16%，免税购物 24.05 万人次/-19%，人均消费 8706 元/+4%。酒店客单价略有下滑，同比 2024 春节假期（初一至初八）-2.6%，其中华住集团春节假期旗下酒店累计接待人次同比+18.6%。宋城演艺春节期间实际总演出场次同比增长 8.7%，其中西安、上海千古情表现较为突出。受春节假期高基数及天气因素扰动，自然景区整体客流相对平稳，但峨眉山表现突出。餐饮零售销售同比增长 4%左右，电影票房达到 95.10 亿元大幅刷新中国影史春节档票房纪录。板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨 2.21%，跑赢大盘 0.65pct。报告期内（2025 年 1 月 27 日-2025 年 2 月 9 日），国信社服板块涨幅居前的股票为 KEEP、粉笔、同道猎聘、奈雪的茶、百胜中国。国信社服板块跌幅居前的股票为东方甄选、三特索道、美高梅中国、银河娱乐、金沙中国有限公司。行业新闻：2 月 7 日，第九届亚洲冬季运动会开幕式在哈尔滨国际会展中心盛大举行，国家主席习近平出席开幕式并宣布本届亚冬会开幕。近期海底捞推出全新副品牌嗨妮牛肉麻辣烫，人均消费约为 30 元。包括有道、好未来在内的多家教育机构接入 DeepSeek，推动 AI 教育产品智能化升级。Keep 迎来公司创建十周年，创始人强调 All in AI 等四个未来发展方向。国内最大的蓝领终身服务平台优蓝国际获证监会批准赴美上市。投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值迎来大幅修复。目前经济环境和市场风格下建议配置携程集团-S、美团-W、海底捞、同庆楼、学大教育、天立国际控股、亚朵、同程旅行、北京人力、峨眉山 A 等。中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS 直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、粉笔、海南机场、米奥会展、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山 A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶、东方甄选等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E9961.HK携程集团-S 优于大市490.3335225.4028.8519.3117.000780.HK同程旅行优于大市16.73891.181.4114.1711.866862.HK海底捞优于大市13.77650.830.9216.5314.913690.HK美团-W优于大市141.985807.078.5920.0716.52000888.SZ峨眉山 A优于大市12.7610.490.5525.8423.02资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周观点：2025 年春节消费市场彰显韧性，文旅、电影等结构性消费亮点突出 ............4板块复盘:消费者服务板块跑赢大盘 0.65pct ........................................6行业与公司动态 ................................................................ 7一、行业资讯 .......................................................................... 7二、 社服上市公司公告 ................................................................. 8三、未来一月内股东大会整理 ............................................................ 9港股通持股梳理 ................................................................ 9投资建议 ...................................................................... 9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国内旅游人次及花费金额同比数据 ...................................................... 4图2： 出入境人次及分中国内地、港澳台居民、外国人的同比数据 ................................ 4图3： 节假日海南离岛免税销售数据 ..............................................