金融产品跟踪周报：A股行情左侧见底，等待右侧，建议增配小盘成长类ETF

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：右侧出击，短期可能有波动，建议配置小盘成长类 ETF 和医药类 ETF 2025 年 02 月 08 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《做好金融五篇大文章，强化资本市场功能》 2025-02-07 《开展保险资金投资黄金业务试点，投资端选择空间进一步打开》 2025-02-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.2.5-2025.2.7） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证 50（12.03%），科创 50（6.67%），科创 100（6.65%）；排名后三名的宽基指数分别为：中证红利（-1.23%），科创 50（0.95%），上证指数（1.63%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长风格（6.39%），巨潮小盘（5.23%），小盘成长（4.27%）；排名后三名的风格指数分别为：中盘价值（-0.79%），国证价值（-0.24%），中盘价值（-0.02%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：计算机（13.47%），传媒（7.21%），汽车（6.93%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：银行（-1.92%），煤炭（-0.86%），建筑材料（-0.30%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.2.10-2025.2.14） ◼ 观点：右侧出击，短期可能有波动。 ◼ 截止 2025 年 2 月 7 日，A 股大部分宽基指数均发出了右侧信号。需要注意的是，由于大盘指数并未达到局部底的条件，便选择了上涨发出右侧信号，那么后续上涨的过程中可能相对会发生较大的波动，同时空间上也需要降低预期。 ◼ 细分结构上，我们观察到 2 月 7 日市场前期强势板块出现了一定的滞涨现象（强势板块有调整需求），前期弱势的板块涨幅相对较好（弱势板块决定市场底部的高度）。那么大盘指数可能会以 60 日均线为阻力位发生一定的波动，尤其是科技类部分高标板块可能会发生一定的调整，经过充分换手后，市场可能才会发起进一步的上攻。 ◼ 日线级别上，高频宏观模型的分数从 2 月 5 日的正分转向 2 月 7 日的负分。这代表模型预测万得全 A 指数短期可能再次发生调整。高频技术模型，行业上非银金融、医药和国防军工发出局部底右侧信号。 ◼ 月线级别上，2 月的低频月度宏观模型为 0 分，评分较 1 月有大幅度改善。历史回测数据中，模型分数为 0 分时，万得全 A 指数上涨概率为70.00%。 ◼ 因此我们的结论是：后续短期大盘指数可能会发生调整，尤其是高位科技板块会有一定的波动。波动过后整体指数仍然看涨。具体方向上，可以关注相对低位的非银金融和医药方向。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续行情会持续偏向小盘成长风格，但短期大盘指数仍然存在调整的可能。 ◼ 因此从基金配置的角度，推荐适量配置港股红利 ETF，调整后增配小盘成长类 ETF，同时医药类 ETF 也可以考虑少量配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -12%-6%0%6%12%18%24%30%36%42%48%2024/2/82024/6/82024/10/72025/2/5非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. A 股场行情概述（2025.2.5-2025.2.7） .............................................................................................. 4 1.1. 主要宽基指数............................................................................................................................. 4 1.2. 风格指数..................................................................................................................................... 4 1.3. 申万一级行业指数..................................................................................................................... 5 2. A 股市场行情展望（2025.2.10-2025.2.14） ...................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示............................................................................................. 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示........................................................................................... 9 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 12 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 14 3. 基金配置建议 ............................................................................................................