新莱应材(300260)2024年业绩预告点评：Q4归母净利润中值环比稳增，半导体零部件国产替代加速

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 01 月 27 日公司研究评级：买入(维持)研究所：证券分析师：姚健S0350522030001yaoj@ghzq.com.cn证券分析师：杜先康S0350523080003duxk01@ghzq.com.cn[Table_Title]Q4 归母净利润中值环比稳增，半导体零部件国产替代加速——新莱应材（300260）2024 年业绩预告点评最近一年走势相对沪深 300 表现2025/01/27表现1M3M12M新莱应材-19.3%-7.3%6.4%沪深 300-4.1%-3.5%14.5%市场数据2025/01/27当前价格（元）23.5652 周价格区间（元）15.90-31.55总市值（百万）9,607.93流通市值（百万）6,776.73总股本（万股）40,780.68流通股本（万股）28,763.69日均成交额（百万）199.07近一月换手（%）92.39相关报告《新莱应材（300260）2024 年三季报点评：Q3收入同环比略增，毛利率同环比承压（买入）*通用设备*姚健，杜先康》——2024-10-27《新莱应材（300260）2024 年半年报点评：泛半导体收入同比高增，持续加大研发投入（买入）*通用设备*姚健，杜先康》——2024-09-01事件:新莱应材 1 月 27 日发布 2024 年业绩预告：公司预计 2024 年实现归母净利润 2.45-2.80 亿元，同比增长 3.86%-18.69%，中值为 2.63 亿元，同比增长 11.27%；实现扣非归母净利润 2.29-2.64 亿元，同比增长0.10%-15.40%，中值为 2.47 亿元，同比增长 7.75%。投资要点:2024Q4 归母净利润中值环比稳增。2024Q4 公司预计实现归母净利润 0.47-0.82 亿元，中值为 0.65 亿元，同比减少 5.15%，环比增长11.21%；预计实现扣非归母净利润 0.45-0.80 亿元，中值为 0.63 亿元，环比增长 20.19%。半导体关键零部件国产替代加速，食品业务国内市占率提升。半导体业务，受益于国内半导体行业需求回暖及关键零部件国产替代加速，2024 年公司半导体产品订单向好，一方面，随着公司持续加大半导体行业投入，固定资产折旧不断增加；另一方面，随着半导体业务规模快速增长，半导体业务毛利率同比呈现拐点向上趋势。食品业务，下游客户需求降低背景下，公司国内市占率持续提升，受益于原材料价格下降，食品业务毛利率同比有所增长。盈利预测和投资评级 我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入29.26、34.05、40.11 亿元，实现归母净利润 2.61、3.50、4.59 亿元，现价对应 PE 分别为 37、27、21 倍，公司是国内少数能够覆盖泛半导体、生物医药、食品饮料三大应用领域的高洁净应用材料研发和制造商之一，未来成长可期，维持“买入”评级。风险提示 下游行业扩产不及预期；新品研制进度不及预期；行业竞争加速风险；毛利率减少风险；订单交付及确收风险；商誉减值风险；供应链安全风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2[Table_Forcast1]预测指标2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）2711292634054011增长率(%)381618归母净利润（百万元）236261350459增长率(%)-32113431摊薄每股收益（元）0.580.640.861.13ROE(%)13131517P/E52.4736.8227.4520.91P/B6.974.894.223.57P/S4.583.282.822.40EV/EBITDA31.1922.6518.1814.64资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3[Table_Forcast]附表：新莱应材盈利预测表证券代码：300260股价：23.56投资评级：买入日期：2025/01/27财务指标2023A2024E2025E2026E每股指标与估值2023A2024E2025E2026E盈利能力每股指标ROE13%13%15%17%EPS0.580.640.861.13毛利率26%25%26%27%BVPS4.364.825.596.60期间费率11%11%10%10%估值销售净利率9%9%10%11%P/E52.4736.8227.4520.91成长能力P/B6.974.894.223.57收入增长率3%8%16%18%P/S4.583.282.822.40利润增长率-32%11%34%31%营运能力利润表（百万元）2023A2024E2025E2026E总资产周转率0.680.660.710.76营业收入2711292634054011应收账款周转率3.863.844.084.22营业成本2018219725262946存货周转率1.351.351.421.46营业税金及附加13151720偿债能力销售费用160170191221资产负债率59%57%54%52%管理费用109117129140流动比1.351.421.531.67财务费用39343535速动比0.540.570.630.70其他费用/（-收入）110120136160营业利润262289388509资产负债表（百万元）2023A2024E2025E2026E营业外净收支0111现金及现金等价物296314375500利润总额262290389510应收款项7747979271036所得税费用27293951存货净额1583167818812168净利润236261350459其他流动资产9096107121少数股东损益0000流动资产合计2743288632903825归属于母公司净利润236261350459固定资产893103010811098在建工程1821067970现金流量表（百万元） 2023A2024E2025E2026E无形资产及其他533536556586经营活动现金流219193326412长期股权投资0000净利润236261350459资产总计4350455850065579少数股东损益0000短期借款705720730740折旧摊销134159176192应付款项776610667736公允价值变动0000合同负债139146170201营运资金变动-199-257-238-279其他流动负债417557582613投资活动现金流-439-216-219-229流动负债合计2038203421492290资本支出-439-249-219-229长期借款及应付债券479499519539长期投资0000其他长期负债47535353其他03300长期负债合计525551571591筹资活动现金流19042-46-58负债合计2563258527202881债务融资3571493030股本408408408408权益融资0000股东权益1787197322862698其它-166-107-76-88负债和股东权益总计4350455850065579现金净增加额-29186112