银行业2024Q4公募基金持仓分析：银行板块连续获加仓，复苏条线配置比例提升

银行 / 行业专题报告 / 2025.01.25 请阅读最后一页的重要声明！ 银行板块连续获加仓，复苏条线配置比例提升 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘斐然 SAC 证书编号：S0160522120003 liufr@ctsec.com 联系人 杨皓然 yanghr@ctsec.com 相关报告 1. 《2024 年 12 月金融数据点评》 2025-01-15 2. 《2024 年 11 月金融数据点评》 2024-12-15 3. 《畅通存款利率传导，支撑银行负债成本改善》 2024-12-03 2024Q4 公募基金持仓分析 核心观点 ❖ 银行板块：超配比例环比+0.89pct，连续获加仓：4Q2024 银行板块基金重仓比例环比+1.17pct 至 3.97%，在各申万一级行业中的排名上升至第 8 位，进一步剔除股价上涨因素，4Q2024 基金超配银行板块比例环比+0.89pct 至-3.12%，加仓幅度仅次于电子板块位列第 2，叠加 3Q24 基金超配银行板块比例环比+0.50pct，银行板块超配比例已连续两个季度实现回升。 ❖ 个股：主要加仓优质城农商行，复苏条线配置比例提升。 子板块层面，基金更多加仓城商行。4Q2024 国有行、股份行、城商行、农商行超配比例分别环比+0.17pct、+0.23pct、+0.41pct、+0.08pct 至-0.88%、-1.98%、-0.12%、-0.14%，其中城商行 4Q2024 获加仓幅度相对更大。 个股层面，基金重仓前 10 大银行股名单无变化。从个股重仓持股比例看，招商银行（0.83%）、江苏银行（0.44%）、工商银行（0.39%）、宁波银行（0.38%）、成都银行（0.36%）、农业银行（0.33%）、建设银行（0.21%）、杭州银行（0.20%）、中国银行（0.14%）、常熟银行（0.13%）排名仍居前 10，部分银行排名略有波动，其中宁波银行受 4Q2024 股价涨幅相对有限影响，仓位排名略有下降。 进一步剔除股价因素，基金主要加仓优质城农商行。4Q2024 基金加仓前 10 分别为江苏银行（+0.18pct）、招商银行（+0.17pct）、宁波银行（+0.09pct）、成都银行（+0.08pct）、农业银行（+0.07pct）、渝农商行（+0.05pct）、杭州银行（+0.05pct）、工商银行（+0.05pct）、常熟银行（+0.03pct）、建设银行（+0.03pct），分类型统计共有国有行 3 家，股份行 1 家，城商行 4 家，农商行 2 家，4Q2024加仓以优质城农商行为主。环比来看，基金配置风格有所变化，3Q24 加仓排位居前的国有行交行、中行排名掉出前 10，工行排名下降，优质城农商行成都、渝农、杭州、常熟进入名单，江苏、宁波排名显著提高，体现基金对复苏条线的配置比例提升，投资风格向复苏演绎。 ❖ 投资建议：1 月 23 日国新办发布会介绍“大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展”，持续强调打通中长期资金入市卡点堵点，公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金投资 A 股的规模和比例有望稳步提升。银行板块基本面稳健、股息率高，具备中长期投资性价比，有望在资金面上持续受益，建议关注高股息个股；另一方面，2025 年政策定调积极，基金连续加仓优质成长型银行，建议根据政策落地见效情况关注顺周期复苏标的。 ❖ 风险提示：政策效果不及预期；息差收窄超预期；银行资产质量恶化 -5%2%9%16%23%30%银行沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 银行板块：超配比例环比+0.89pct，连续获加仓 ................................................................................ 3 2 个股：主要加仓优质城农商行，复苏条线配置比例提升 ................................................................... 4 3 投资建议 ................................................................................................................................................... 7 4 风险提示 ................................................................................................................................................... 7 图 1. 4Q2024 银行板块主动基金重仓比例 3.97% ........................................................................................ 3 图 2. 4Q2024 银行板块超配比例环比+0.89pct ............................................................................................. 3 图 3. 银行板块连续获加仓 ............................................................................................................................. 3 图 4. 城商行获加仓幅度相对更大 ................................................................................................................. 4 图 5. 4Q2024 国有行板块超配比例环比+0.17pct ......................................................................................... 4 图 6. 4Q2024 股份行板块超配比例环比+0.23pct ......................................................................................... 4 图 7. 4Q2024 城商行板块超配比例环比+0.41pct ......................................................................................... 5 图