石化化工交运行业日报第10期(20250121)：中海油服发布25年战略指引，聚焦技术驱动维持高资本开支

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 1 月 22 日 行业研究 中海油服发布 25 年战略指引，聚焦技术驱动维持高资本开支 ——石化化工交运行业日报第 10 期（20250121） 中海油服发布 2025 年战略指引，聚焦技术驱动维持高资本开支。2025 年，预计公司资本性开支为人民币 72 亿元左右，相较 2024 年战略指引的 74 亿元基本持平，主要用于装备投资及更新改造、技术设备更新改造、技术研发投入和基地建设等。技术板块方面，2025 年，公司有望突破随钻前探远测等高端技术，推进增强型海底节点等新技术转化应用，技术板块收入占比保持在 55%以上，战略新兴产业收入占比达 20%以上。2030 年，公司有望实现核心技术装备体系化、应用规模化，引领数字化、智能化发展，技术板块收入占比力争达 60%，战略新兴产业收入占比力争达 30%。大型装备板块方面，公司将适应深水勘探开发以及绿色转型需求，开展智能钻井平台、绿色船舶相关技术储备，十五五期间，公司将建设智能高效、安全可靠、绿色环保的新一代浮式钻井平台，提升 800-1500 米水深的钻探实力。 勘探开发投资增长叠加技术应用场景扩充，油服企业有望充分受益。中海油服预计 2025 年全球石油需求仍将保持稳定，全球上游勘探开发投资与 2024年基本持平，其中海上勘探开发投资增幅大于陆上。预计到 2030 年，全球一次能源消费将达到 166 亿吨油当量，化石能源消费占比为 76%，其中油气占比仍将过半（51.8%），海洋油气产量约占全球 1/3。此外，全球油气资源劣质化趋势明显，油气勘探开发技术挑战加剧，勘探开发向双深双高、低位潜山、低孔低渗、复杂岩性等领域进军，地球物理测量、钻完井工程技术难度大， “低老边稠”开发难度高，老油田面临“两高”（采出程度高、含水率高）挑战，进一步挖潜和稳产难度不断增大，为油服企业业务发展提供了宝贵机遇。中海油服、海油工程、海油发展等油服企业深耕技术开发和突破，打造科技创新体系，有望充分受益于行业景气度提升和技术服务市场开发扩大。 今日产品价格动向：1）能源：原油价格下跌，燃料油价格区间整理；下游需求有限，国内动力煤价格偏弱运行；市场观望情绪较浓，MTBE 价格大幅下跌；市场面消息利空偏多，石脑油价格跌幅增大。2）化工：纯 MDI 市场小幅波动，下游消化库存；市场主要跟随成本端变动，PX 市场偏弱震荡；钢市持续拉涨，冶金萤石需求坚挺；PVDF 市场触底反弹，总体氛围向好；成本持续增加，顺丁橡胶价格持续高涨。3）农化：尿素期货价格低开高走，现货市场交投氛围尚可；硫酸镁市场盘整为主，价格持稳运行；复合肥市场弱稳运行，前期订单走货为主；氯化钾市价继续拉涨，场内货源供应多偏紧。4）新材料：天然石墨市场持稳运行，企业出货平稳；成本端持续增压，磷酸铁锂企业推涨情绪较浓；终端需求进入淡季，钴酸锂市场难有增量；成本面承压上行，镍盐受其原料影响近期价格上涨。 投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期、地缘政治、行业竞争加剧风险。 基础化工 石油化工 交通运输仓储 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工/石油化工/交通运输仓储 目录 1、 本日化工品行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 石油石化 ................................................................................................................................................ 3 1.2 基础化工 ................................................................................................................................................ 4 1.3 新材料 .................................................................................................................................................... 8 2、 风险分析 ......................................................................................................................... 10 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 基础化工/石油化工/交通运输仓储 1、 本日化工品行情回顾 1.1 石油石化 炼化化纤 表 1：炼化化纤相关产品当日价格 产品 单位 最新价格 近一月均价 30 日涨跌幅 2025 年均价 2024 年均价 2025 年涨跌幅 代表上市公司 布伦特原油 美元/桶 80 77 9.3% 79 80 6.6% 中国石油、中国石化、中国海油 WTI 原油 美元/桶 76 74 9.8% 76 76 6.1% 石脑油 元/吨 7977 7854 3.1% 7895 8016 2.9% 汽油(92#国 VI) 元/吨 8611 8505 2.4% 8545 8818 1.8% 中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东