汽车行业一周一刻钟，大事快评(W091)：日本见闻

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2025 年 01 月 21 日 日本见闻 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W091） 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 (8621)23297818× zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 在日本市场上，消费者对新能源汽车和智能化驾驶技术的推广相对保守。整车企业在面临竞争压力的情况下，对中国市场采取防守策略。而机构投资者则对中国市场缺乏足够了解和主动投资的兴趣。 ⚫ ①新能源：在日本市场，消费者对新能源汽车的接受度整体偏低，新能源在日本市场推广面临诸多挑战。尽管日本车企如丰田在新能源技术上有所创新，但新能源车的推广仍面临诸多挑战。一方面，东京因为土地私有制的原因导致充电设施建设不完善，使用便利性不足。例如我们了解到，日本高速上的特斯拉充电站数量不足，即使特斯拉销量不高，但在高峰时段仍会出现充电桩排队的情况，若日本政府不进行强力干预进行扭转，短期内消费者对新能源车的态度难以发生突变。另一方面，日本消费者购车时极为理性，会考虑车辆的长期保值率，而新能源车在二手车市场的表现不佳。此外，尽管比亚迪去年在日本新能源车市场的销量超过了丰田，但消费者对全新品牌的接受度和信任度依然较低，较高的社会平均年龄阻碍了他们对新事物的接受度。 ⚫ ②智能化驾驶：日本消费者对智能化技术的接受度相对较低，尤其在智能化驾驶领域表现出明显的保守态度。数据显示，仅有 18%的日本消费者对智能驾驶技术表示“非常有兴趣”，远低于中国 65%的比例，反映了日本消费者对于智能驾驶的态度甚至带有某种程度的排斥心理。日本消费者倾向于避免麻烦他人，他们对交通事故的规避意识极强，认为尚未完全成熟的智能驾驶技术难以被广泛接受，即使在高速等封闭场景下，也无法完全确保功能的可靠性。因此自动泊车技术在日本面临挑战，尤其是东京等大城市的复杂停车环境，许多停车场为垂直式或机械式，导致 68%的东京车主不信任自动泊车技术的精准性，仅有 12%的人愿意尝试完全自动泊车系统。因此，日本车企在开发过程中更倾向于将 ADAS 功能融入车内交互系统，而非智能驾驶功能。 ⚫ ③中国市场关注度：日本企业对中国市场的态度呈现出保守的防守策略，而投资机构对中国市场则缺乏最新的了解。从市场布局来看，日本车企的营收重心主要集中在日本、东南亚和北美市场，其中 2023 年丰田、日产中国市场销量占其全球销量的比重分别为 18.5%、23.4%，低于德系品牌（如大众、宝马）30%-40%的比重。因此，中国市场在日本车企的全球战略中重要性相对较低，部分企业甚至选择将资源向其他市场倾斜。从投资者层面来看，日本投资者对中国市场的了解相对滞后，对比亚迪等中国车企的成功表现出惊讶和好奇，主要是对其智能化成本控制、盈利能力以及供应链的高效运作表现出浓厚兴趣。然而，他们对中国市场的整体认知仍停留在较老的印象阶段，且部分机构已减少对中国汽车市场的研究投入，更倾向于将资金配置到其他全球资产。尽管如此，宏观层面的积极变化仍可能吸引部分增量资金重新关注中国市场，这为后续研究和验证提供了有价值的参考。 ⚫ 投资分析意见：基于自主+科技两条主线，我们新增出海主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯等，推荐小鹏汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、松原股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 1. 日本见闻 在日本市场上，消费者对新能源汽车和智能化驾驶技术的推广相对保守。整车企业在面临竞争压力的情况下，对中国市场采取防守策略。而机构投资者则对中国市场缺乏足够了解和主动投资的兴趣。 ①新能源：在日本市场，消费者对新能源汽车的接受度整体偏低，新能源在日本市场推广面临诸多挑战。尽管日本车企如丰田在新能源技术上有所创新，但从与当地投资者、机构和普通消费者的交流来看，新能源车的推广仍面临诸多挑战。 一方面，东京因为土地私有制的原因导致充电设施建设不完善，使用便利性不足。例如我们了解到，日本高速上的特斯拉充电站数量不足，即使特斯拉销量不高，但在高峰时段仍会出现充电桩排队的情况，反映出基础设施建设的巨大压力，若日本政府不进行强力干预进行扭转，短期内消费者对新能源车的态度难以发生突变。 另一方面，日本消费者购车时极为理性，会考虑车辆的长期保值率，而新能源车在二手车市场的表现不佳，进一步阻碍了其普及。 此外，尽管比亚迪去年在日本新能源车市场的销量超过了丰田，但消费者对全新品牌的接受度和信任度依然较低，较高的社会平均年龄阻碍了他们对新事物的接受度。 ②智能化驾驶：日本消费者对智能化技术的接受度相对较低，尤其在智能化驾驶领域表现出明显的保守态度。数据显示，仅有 18%的日本消费者对智能驾驶技术表示“非常有兴趣”，远低于中国 65%的比例，反映了日本消费者对于智能驾驶的态度甚至带有某种程度的排斥心理。 日本消费者倾向于避免麻烦他人，这种文化特点也体现在消费行为中，例如拉面店外的点菜机从传统的大机器逐渐演变为 iPad，以尽量减少人际互动。同样，他们对交通事故的规避意识极强，认为尚未完全成熟的智能驾驶技术难以被广泛接受，即使在高速等封闭场景下，也无法完全确保功能的可靠性。因此自动泊车技术在日本面临挑战，尤其是东京等大城市的复杂停车环境，许多停车场为垂直式或机械式，导致 68%的东京车主不信任自动泊车技术的精准性，仅有 12%的人愿意尝试完全自动泊车系统。 因此，日本车企在开发过程中更倾向于将 ADAS 功能融入车内交互系统，而非智能驾驶功能。例如，丰田的 T-Connect 系统集成了语音助手和本地化导航服务，76%的丰田用户认为其“非常实用”，而本田的 Honda Connect 系统因支持手机互联和流媒体服务，2023 年本田 Fit 新款的车内交互系统升级后，其销量同比增长 15%。这表明，日本消费者对车内交互功能的智能化升级接受度会更高，尤其关注提升舒适性和便利性的系统。 ③中国市场关注度：日本企业对中国市场的态度呈现出保守的防守策略，而投资机构对中国市场则缺乏最新的了解。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共5页 简单金融 成就梦想 从市场布局来看，日本车企的营收重心主要集中在日本、东南亚和北美市场，其中2023 年丰田、日产中国市场销量占其全球销量的比重分别为 18.5%、23.4%，低于