全球产业趋势跟踪周报：CPO产业进程加速，地方两会陆续召开

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2025 年 1 月 20 日 定期报告 ——全球产业趋势跟踪周报（0120） 相关报告 ❑ 本周的产业趋势主要有光模块一个产业趋势：1 月 16 日消息，英伟达预计明年 3 月GTC 大会揭露首款 CPO 交换机，CPO 有望替代传统可拔插光模块，加速产业内部迭代。政策端，地方两会陆续召开, 文旅消费支持政策印发。 ❑ 【主题与产业趋势】 CPO 产业进程加速，英伟达或在 3 月推出首款 CPO 交换机。光模块产业有望迎来迭代。产业内 CPO 正有望替代传统可拔插光模块，以适应 AI时代高数据算力新要求。目前，博通、IBM、Marvell 和台积电等均在 CPO 赛道有所建树。英伟达或于 2025 年 3 月召开的 GTC（GPU Technology Conference）大会推出 CPO 交换机新品。这款 CPO 交换机正处于试产阶段，若进展顺利，今年 8 月即可实现量产。 ❑【政策端】地方两会陆续召开，文旅消费支持政策印发。1）地方两会陆续召开：截至 1 月 20 日，基本所有省（市）/自治区都已召开两会，并提出了 2025 年的主要预期目标，从主要指标设置来看，除海南、西藏和新疆外，GDP 增速目标普遍设置在5%-6%之间，大部分省份一般公共预算收入增速目标设在 2%-3%之间；大部分省份社会消费品零售总额增速目标普遍设置在 5%-6%之间。2）文旅消费支持政策印发：在文旅消费方面，国务院进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费，从惠民措施、消费需求、产品供给、消费场景、产业政策、消费环境六个领域落实促进文旅消费。3）教育强国支持政策印发。在教育强国方面，从基础教育、高等教育、职业教育、数字教育等十个层面推进教育强国。计划到 2027 年，教育强国建设取得重要阶段性成效。到 2035 年，建成教育强国。高质量教育体系全面建成，教育现代化总体实现。 ❑ 【重要资讯】国家统计局年度经济数据：【GDP】2024 年全年国内生产总值 134.91万亿元，比上年增长 5.0%，其中四季度增长 5.4%；2024 年 12 月份规模以上工业增加值增长 6.2%；2024 年 12 月份社会消费品零售总额增长 3.7%；2024 年全国出生人口 954 万人 较 2023 年增长 52 万人。美国经济数据：【CPI】美国劳工统计局公布的数据显示 12 月 CPI 同比上涨 2.9%，预期值 2.9%，前值 2.7%。12 月核心CPI 同比上涨 3.2%，低于预期的 3.3%，前值为 3.3%。12 月核心 CPI 环比上涨0.2%，低于预期值和前值的 0.3%。超级核心 CPI 环比上涨 0.28%，将年度通胀速度放缓至 4.17%。酒店住宿价格下降、医疗服务增长幅度较小、以及租金涨幅相对温和。食品价格、机票、新车和二手车、汽车保险等推动了 CPI 的上涨。美国 12 月CPI 数据公布后，交易员预计美联储会在 7 月底前降息，之前预计为 9 月。 ❑ 【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，1 月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI+应用、汽车智能化、消费电子、自主可控、AI 算力硬件。 ❑ 【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚。关注新科技周期下，全社会智能化的进展（大模型的持续迭代、算力基础设施与 AI生态的完善、AI 商业模式的落地、以及 AI 对消费电子、机器人等赋能），国产替代周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产 AI 应用与算力、国产集成电路产业链），以及双碳周期下碳中和全产业链的降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。 ❑ 【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，其中能源表现较好，其他行业表现一般。 ❑ 风险提示：政策落地不及预期、主观预测存在偏差、产业发展不及预期。 1. 《 英 伟 达 多 项 新 品 亮 相CES 展会，AI 眼镜商业落地进程加速（0113）》 2. 《微软将投资 800 亿美元，央行启动第二次互换便利操作——全球产业趋势跟踪周报（0106）》 3. 《字节火山 FORCE 原动力大会召开，多款 AI 技术成果更新——全球产业趋势跟踪周报（1223）》 4. 《OpenAI 推出全新 Project 功能，谷歌发布 Willow 量子芯片——全球产业趋势跟踪周报（1216）》 5. 《华为发布会召开，特斯拉人形机器人展示 22 自由度灵巧手——全球产业趋势跟踪周报（1202）》 6. 《固态电池产业化进程加速， 海外 AI 应用访问量迅速上升——全球产业趋势跟踪周报（1125）》 7. 《 Open AI 计 划 推 出 AI Agent 产品，市值管理十四条发布——全球产业趋势跟踪周报（1118）》 8. 《五大重量级 AI 模型即将登场，关注自主可控产业趋势——全球产业趋势跟踪周报（1111）》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 李昊阳 S1090524120005 lihaoyang1@cmschina.com.cn 郭佳宜 研究助理 guojiayi@cmschina.com.cn CPO 产业进程加速，地方两会陆续召开 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、核心关注与投资建议 .............................................................................................................................................. 3 1、 本周重要事项前瞻 .................................................................................................................................................. 3 2、 市场交易热点 ......................................................................................................................................................... 3 3、 主题与产业趋势变化： CPO 产业趋势有望提速，英伟达首款 CPO 交换机预计将于 3 月推出 ............................ 4 4、 投资建议 ................................................................................................................................................................