医药生物行业报告：2024年国家医保基金运行稳中求进，各改革措施成效显著

证券研究报告：医药生物|行业周报2025 年 1 月 19 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位6944.8352 周最高8490.2552 周最低6070.89行业相对指数表现2024-012024-032024-062024-082024-112025-01-21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%24%29%医药生物沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:蔡明子SAC 登记编号:S1340523110001Email:caimingzi@cnpsec.com分析师:古意涵SAC 登记编号:S1340523110003Email:guyihan@cnpsec.com近期研究报告《眼科医疗服务价格项目指南推进行业规范高质量发展》 - 2025.01.13医药生物行业报告 （2025.1.13-2025.1.17）2024 年国家医保基金运行稳中求进，各改革措施成效显著l一周观点：国家医保局召开新闻发布会，2024 年稳中求进，各改革措施成效显著1 月 17 日，国家医保局召开“保障人民健康 赋能经济发展”新闻发布会，介绍医保基金运行及相关情况，整体来看，2024 年我国医保基金收支平衡、略有结余。此次新闻发布会就医保目录调整、集采、医保结算、DRG/DIP2.0 版、惩戒商业贿赂、“四同药品”、生育支持政策等关键内容进行详细讲解，各改革措施成效显著。l本周细分板块表现本周医药生物上涨 2.67%，跑赢沪深 300 指数 0.53pct，在 31 个子行业中排名第 25 位。从子板块表现来看，本周医疗耗材板块涨幅最大，上涨 5.03%；其他生物制品板块上涨 3.85%，医院板块上涨3.2%，化学制剂板块上涨 2.94%，疫苗板块上涨 2.91%；线下药店板块为唯一下跌子板块，跌幅 0.47%，体外诊断板块上涨 1.37%，医疗研发外包板块上涨 1.59%，中药板块上涨 2.08%，血液制品板块上涨2.12%。l推荐及受益标的：推荐标的：康缘药业、佐力药业、益丰药房、九州通、上海医药、太极集团、国际医学、新里程、美年健康、微电生理、迈普医学、迈瑞医疗、怡和嘉业、昌红科技、拱东医疗。受益标的：心脉医疗、先健科技、归创通桥-B、康方生物、迪哲医药、云顶新耀、恒瑞医药、海思科、信达生物、亚盛医药、百济神州、天士力、以岭药业、方盛制药、老百姓、一心堂、大参林、健之佳、漱玉平民。l风险提示：行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1一周观点：国家医保局召开新闻发布会，2024 年稳中求进，各改革措施成效显著 .................... 42本周（2025 年 1 月 13 日-2025 年 1 月 17 日，下同）表现及子板块观点.............................62.1本周医药生物上涨 2.67%，多数子板块上涨，医疗耗材涨幅最大 ............................... 62.2细分板块周表现及观点...................................................................73风险提示..................................................................................13请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表 1： 本周医药生物上涨 2.67%，跑赢沪深 300 指数 0.53pct（单位：%）......................6图表 2： 本周医药生物涨跌幅在 31 个子行业中排名第 25 位（单位：%） ........................ 7图表 3： 本周大部分子板块上涨，医疗耗材板块涨幅最大 ...................................... 7图表 4： 各子板块涨跌幅分化 ............................................................. 12图表 5： 本周各子板块个股涨跌幅（%）....................................................12请务必阅读正文之后的免责条款部分41 一周观点：国家医保局召开新闻发布会，2024 年稳中求进，各改革措施成效显著1 月 17 日，国家医保局召开“保障人民健康 赋能经济发展”新闻发布会，就医保基金运行及相关情况进行详细讲解，包括医保目录调整、集采、医保结算、DRG/DIP2.0 版、惩戒商业贿赂、“四同药品”、生育支持政策等关键内容。整体来看，2024 年我国医保基金收支平衡、略有结余。2024 年全国基本医保基金总收入 3.48 万亿元，同比增长 4.4%，全国医保基金总支出 2.97 万亿元，同比增长 5.5%，支出过快增长的态势有所遏制，支出增速与收入增速的协调性有所增强。国家医保药品目录建立丙类目录支持创新：7 年来，医保药品目录已累计新增了 835 种新药好药，2024 年新增的“全球新”创新药达到了 38 种，创历年新高。丙类目录作为基本医保药品目录的有效补充，主要聚焦创新程度很高、临床价值巨大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本医保目录的药品，在使用范围上积极引导支持商业健康保险将丙类目录药品纳入保障范围，商保结算价格由国家医保局组织保险公司与医药企业协商确定，探索更严格的价格保密措施；丙类目录与每年的基本医保药品目录调整同步开展，计划于 2025年年内发布第一版，从 2025 年开始，医保药品目录调整时间会适当提前，预计从 4 月 1 日开始申报，争取 9 月份完成,2025 年拟采取“预申报”的过渡措施，对 4 月初申报开始时尚未获批，但预计 5 月底前能够获批的新药，企业可进行预申报，只要在 5 月底正式批准，就能够参加后续的专家评审环节。集采促进供需有效匹配，实现“腾笼换鸟”，拓展外部市场，减少回款周期。医保局希望主动避免在同一种成分、同一个靶点上过度重复立项，避免加剧供大于求。2018 年以来，国家组织药品带量采购累计节省医保基金 4400 亿元左右，其中用于谈判药使用超 3600 亿元，即“老药”集采省下来的钱 80%用于创新药，集采充分发挥了减负担、腾空间、促改革的动能转换作用。在市场拓展方面，国家医保局以药品耗材交易为切入点，分板块促进现有药品交易平台做强做出特色，发挥资源整合的集体优势，助力中国市场全球买、医药企业全球卖（以中国东盟请务必阅读正文之后的免责条款部分5医药区域集采平台为例）。2025 年，医保部门将持续深入推进药品、医用耗材集中带量采购，包括国家层面将在上半年开展第 11 批药品集采，下半年开展第 6批高值医用耗材集采，将在地方层面开展具备专业特色的全国联盟采购预计达到 20 个左右，包括中成药、中药饮片以及高值耗材等，预计 2025 年国家和联盟组织开展的药品集采品种将达到 70