船舶行业月报(2025年1月)：2024年我国新接订单量占全球77%，持续推荐船舶龙头

证券研究报告 | 行业月度分析 | 机械设备 http://www.stocke.com.cn 1/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械设备 报告日期：2025 年 01 月 20 日 2024 年我国新接订单量占全球 77%，持续推荐船舶龙头 ——船舶行业月报（2025 年 1 月） 投资要点 ❑ 2024 年新船价格指数同比增长 6%，船位紧张与通胀压力有望驱动船价上涨 根据克拉克森最新数据，2024 年克拉克森新船价格指数报收 189.16 点，同比增长 6.06%。分船型来看，2024 年箱船新造船价格指数报收 118.53 点，同比增长12.71%；油轮新造船价格指数报收 223.09 点，同比增长 7%；散货船新造船价格指数报收 174.37 点，同比增长 5.53%；液化气船新造船价格指数报收 207.04 点，环比增长 4.53%；LNG 船新造船价格报收 2.6 亿美元，同比下降 1.89%。 ❑ 截止 2025-1-17，新船价格指数环比上周微跌 0.16%，位于历史峰值 98.4% 根据克拉克森最新周度数据，截止 2025-1-17，克拉克森新船价格指数报收 188.54点，环比上周下跌 0.16%，同比增长 4.15%，2021 年以来增长 49.88%，位于历史峰值 98.41%。分船型来看，油轮新船价格指数收报 233.09，环比上周持平，同比增长 6.53%，位于历史峰值 87.12%；散货船新船价格指数收报 173.13，环比上周持平，同比增长 4.22%，位于历史峰值 72.25%；液化气船新船价格指数收报 206.08，环比上周下跌 0.35%，同比增长 3.18%，位于历史峰值 99.22%；LNG 船新船价格收报 2.58 亿美元，环比上周微跌 0.39%，同比下降 2.64%，位于历史峰值 97.36%。 ❑ 新接订单：2024 年全球新接订单 1.68 亿载重吨，同比增长 31% 根据克拉克森最新数据，2024 年全部船型（1000+GT）新接订单约 1.68 亿载重吨，同比增长 31.3%。其中，集装箱船新接订单约 4821 万载重吨，同比增长 164.1%，占全部船型的 29%；油轮（10k+）新接订单约 5336 万载重吨，同比增长 42.2%，占比 32%；散货船新接订单约 4408 万载重吨，同比下降 16.4%，占比 26%；LNG 船新接订单约 849 万载重吨，同比增长 37.1%，占比 5%，其他船型新接订单 1353 万载重吨，同比增长 3.8%，占比 8%。 ❑ 手持订单：2024 年全球手持订单约 2.88 亿载重吨，同比增长 14% 根据克拉克森最新数据，2024 年全部船型手持订单约 2.88 亿载重吨，同比增长14.3%，位于历史峰值 46%。其中，集装箱船手持订单约 7666 万载重吨，同比下降9.9%，占全部船型的 27%；油轮（10k+DWT）手持订单 5208 万载重吨，同比增长73.9%，占比 18%；散货船手持订单约 9987 万载重吨，同比增长 18.8%，占比 35%；LNG 船手持订单约 3129 万载重吨，同比增长 8.2%，占比 11%；LPG 船手持订单约832 万载重吨，同比增长 36%，占比 3%；其他船型手持订单约 2016 万载重吨，同比增长 11.3%，占比 7%。 ❑ 完工交付：2024 年全球完工交付约 8814 万载重吨，同比增长 0.3% 根据克拉克森最新数据，2024 年全部船型完工交付约 8814 万载重吨，同比增长0.3%，为历史峰值的 53%。其中，集装箱船完工交付约 3324 万载重吨，同比增长27.2%，占全部船型的 38%；油轮（10k+DWT）完工交付约 746 万载重吨，同比下降 49.9%，占比 9%；散货船完工交付约 3384 万载重吨，同比下降 4.2%，占比 38%；LNG 船完工交付约 550 万载重吨，同比增长 79.2%，占比 6%；其他船型完工交付约 810 万载重吨，同比下降 4.4%，占比 9%。 ❑ 竞争格局：2024 年我国造船行业全球竞争力、生产效率显著提高 根据克拉克森最新数据，2024 年全球造船完工量、新接订单量、手持订单量分别约 8814、16766、28839 万载重吨，分别同比增长 0.3%、31%、14%；中国上述三大指标分别占全球比重约 57%、77%、57%。 我国造船完工量在全球龙头地位进一步加强。造船完工来看，2024 年我国实现5025 万载重吨，同比增长 9%，占全球比重约 57%，是 2011 年峰值时期的 70%。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：张菁 执业证书号：S1230524070001 zhangjing02@stocke.com.cn 相关报告 1 《AI 需求催化全球核电重启，国内定调积极有序》 2025.01.18 2 《成长崛起，周期反转，出口链有望超预期》 2025.01.16 3 《期待拐点向上，重视新兴领域》 2025.01.05 行业月度分析 http://www.stocke.com.cn 2/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2011 年峰值阶段我国造船完工量占全球 43%，2024 年我国市占率相较上一轮峰值时期提升 14pct。 我国船厂技术水平进步，我国拿单能力显著提升。新接订单来看，2024 年我国实现 12903 万载重吨，同比增长 55%，占全球比重 77%。2013 年峰值阶段我国新接订单占全球 49%，2024 年我国市占率相较上一轮峰值时期提升 28pct。 我国造船业在全球龙头地位显著，生产保证系数高。手持订单来看， 2024 年我国实现 16451 万载重吨，同比增长 27%，占全球比重 57%，是 2009 年峰值时期的70%；在 2009 年全球手持订单峰值时期，我国手持订单量占全球比重 37%，相比当时目前我国市占率提升 20pct。 ❑ 投资建议： 船舶行业板块性机会。1）行业高景气：当前船舶行业高景气度持续，多船型接力放量，船厂盈利能力不断改善，供需紧张或驱动船价持续创新高，龙头公司业绩弹性大。叠加新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，龙头公司建造大型船舶技术全球领先，未来优质高价订单竞争力强，我国高产能、高技术水平船厂有望优先受益。2）竞争格局改善：船舶总装资产整合火热进行，造船行业竞争格局有望优化。3）中船集团协同效应提升：中船集团旗下总装资产整合有望进一步加强内部协同，提升规模效应和加强精益化管理。 重点推荐中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、中船防务、亚星锚链，关注松发股份。 ❑ 风险提示：造船需求不及预期；原材料价格上涨；第三方数据未统计全面。 1 船舶行业核心标的估值 表1： 船舶行业核心标的估值 公司 市值 （亿元） 归母净利润（亿元）