有色金属行业脉动跟踪：再通胀预期升温，金属价格普遍走强

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 15 证券研究报告 | 行业周报 [Table_Main] 有色金属脉动跟踪：再通胀预期升温，金属价格普遍走强 [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2025.01.20 [Table_Author] 分析师 王小芃 登记编码：S0950523050002 ： 021-61102510 ： w angxiaopeng@wkzq.com.cn 分析师 于柏寒 登记编码：S0950523120002 ： 021-61102510 ： yubaihan@w kzq.com.cn 分析师 何能锋 登记编码：S0950524080001 ： 021-61102510 ： henengfeng@wkzq.com.cn 分析师 曾俊晖 登记编码：S0950524100001 ： 021-61102510 ： zengjh1@w kzq.com.cn 分析师 李烁 ： 021-61102510 ： lis19@w kzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2025/1/17 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《低轨卫星结构拆解：单一价值量最大的组件在哪里？》(2025/1/16)  《有色金属脉动跟踪：复盘全球央行购金，趋势仍将持续》(2025/1/8)  《有色金属脉动跟踪：有色金属脉动跟踪：降息预期降温，美元走强压制金属价格》(2025/1/8)  《镍钴系列报告·开篇：周期谷底探寻，镍成本支撑何在？》(2025/1/2) 报告要点 主要金属品种观点更新： 黄金：再通胀预期升温，金价反弹。 铜：特朗普关税预期摇摆带来铜价反弹。 铝：氧化铝价格回调，利润向电解铝端转移，铝价中枢长期抬升。 铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位。 锡：国内外小幅累库，锡价震荡回升。 镍：印尼政策消息扰动，镍价偏强震荡。 钨：钨矿价格小幅探升，供需博弈形势胶着。 锑：海外价格继续上涨，内盘持稳。 钼：年初钢招需求稳定，钼价平稳运行。 稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归。 钛：钛材跟随海绵钛涨价调整，需求形势小幅转变。 金属价格涨跌： 贵金属周度涨跌幅：COMEX 黄金（2.8%），COMEX 银（3.4%），LME铂（2.2%），LME 钯（2.3%） 工业金属周度涨跌幅：LME 铜（2.0%），LME 铝（4.4%），LME 铅（-0.8%），LME 锌（2.9%），LME 镍（2.6%），LME 锡（-0.4%） 战略小金属周度涨跌幅：碳酸锂（1.2%），钨精矿（0.7%），钴（-6%），锑（1%），氧化镨钕（1.9%），氧化铈（1.8%），氧化铽（3.8%），氧化镝（1.3%） 风险提示： 1、下游需求不及预期； 2、产品价格波动。 -13%-4%5%14%23%32%2024/12024/42024/72024/1 0有色金属沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 15 ge] 报 2025 年 1 月 20 日 内容目录 第一部分：观点更新（2025 年 1 月 6 日-2025 年 1 月 10 日） ................................................................ 4 1、贵金属：再通胀预期升温，金价反弹 ........................................................................................................................................................ 4 2、工业金属 ........................................................................................................................................................................................................ 4 1）铜：特朗普关税预期摇摆带来铜价反弹 ............................................................................................................................................ 4 2）铝：氧化铝价格回调，利润向电解铝端转移，铝价中枢长期抬升 ................................................................................................ 4 3）铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位 ................................................................................................................ 4 4）锡：国内外小幅累库，锡价震荡回升 ................................................................................................................................................ 5 5）镍：印尼政策消息扰动，镍价偏强震荡 ............................................................................................................................................ 5 3、战略小金属 .................................................................................................................................................................................................... 5 1）钨：钨矿价格小幅探升，供需博弈形势胶着 .