银行行业专题：特朗普1.0金融监管政策复盘与2.0展望-如果特朗普再度放松金融监管？

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年01月20日优于大市如果特朗普再度放松金融监管？————特朗普 1.0 金融监管政策复盘与 2.0 展望核心观点行业研究·行业专题银行优于大市·维持证券分析师：王剑证券分析师：陈俊良021-60875165021-60933163wangjian@guosen.com.cnchenjunliang@guosen.com.cnS0980518070002S0980519010001证券分析师：田维韦联系人：刘睿玲021-60875161021-60375484tianweiwei@guosen.com.cnliuruiling@guosen.com.cnS0980520030002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《固收类新高，现金类收缩，多资产堵点待打通-——2024 年银行理财年报点评》 ——2025-01-19《银行业点评-这轮“钱荒”有何不同？》 ——2025-01-17《银行业专题-银行择股主线和逻辑：复盘和展望》 ——2025-01-15《银行理财 2025 年 1 月月报-“开门红”后理财与基金的三个合作方向》 ——2025-01-10《美国金融如何支持科技企业？-案例分析与行业数据》 ——2025-01-08核心结论。2024 年美国大选特朗普获胜，全球将迎来特朗普政府 2.0 时代，本篇报告复盘其上一届任期中（简称为 1.0 时代）金融监管政策改革及后果，并试图展望特朗普新一届任期中（简称为 2.0 时代）新政可能的方向及效果。我们认为，特朗普 2.0 时代可能会采取比特朗普 1.0 时代更大胆的放松金融监管举措，且相比于 1.0 时代可能会更关注大银行以及沃尔克规则等领域。美国金融监管背景简介。历史上，美国金融监管呈现从强化到放松的轮回。受美国“分权与制衡”原则的影响，美国采取其特有的“双轨多头”的金融监管模式。2008 年金融危机后，美国在国际社会的质疑和国内各界的压力下进行了自“大萧条”以来最为重大的金融监管改革——2010 年奥巴马政府出台了《多德-弗兰克法案》以及极为严格的沃尔克规则，开始强化监管。特朗普 1.0 任期复盘。特朗普 1.0 政府于 2018 年出台了《放松监管法案》，部分放松了《多德-弗兰克法案》的限制，尤其在减轻中小银行的监管负担方面取得了实质性成果。其主要内容体现在以下四个方面：（1）为消费者获取抵押贷款获得便利；（2）降低中小银行的监管标准和要求；（3）调整系统重要性金融机构的认定标准及监管要求；（4）重申金融消费者权益保护。从结果而言，《放松监管法案》现实效果或不及预期。从影响来看，短期内新法案的结构性去监管为中小银行“减负”，长期看对中小银行的监管放松却间接成为硅谷银行等银行倒闭的导火索。特朗普 2.0 新政展望。我们认为特朗普放松金融监管的三层原因可能在于：（1）认为过多的监管阻碍了经济增长；（2）向华尔街进行利益输送；（3）提升美国金融业的全球竞争力。特朗普卸任后，拜登在任时做出了一系列加强金融监管的改革尝试，但相对无果而终。全球将迎来特朗普政府 2.0 时代，我们预测：（1）特朗普 2.0 时代可能会采取比特朗普 1.0 时代更大胆的放松金融监管举措；（2）本轮改革可能会更关注大银行以及沃尔克规则等领域；（3）由于 2023 年银行倒闭后加强监管的趋势，除了加密货币等一些特定领域外，立法变化可能不再会发生。最后，我们还对特朗普 2.0 时代金融监管改革重点政府机构和人员进行了分析。风险提示：美国政坛发生风险事件；美国经济下行风险超预期；国际地缘形势变化超预期；历史经验不代表未来。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录核心结论 ...................................................................... 41 美国金融监管背景简介 ........................................................ 41.1 安全与效率的摇摆：从强化到放松的轮回 .............................................. 41.2 分权与制衡的理念：“双轨多头”的监管体系 .......................................... 51.3 20 世纪以来美国金融监管沿革与 2010 年《多德-弗兰克法案》 ........................... 62 特朗普 1.0 任期复盘：放松金融监管 ............................................ 72.1 《多德-弗兰克法案》实施受阻，金融机构与监管部门成本飙升 ........................... 72.2 特朗普 1.0 金融监管改革内容与 2018 年《放松监管法案》 ............................... 92.3 特朗普新法案影响不及预期，间接成为银行倒闭导火索 ................................. 123 特朗普 2.0 新政展望：金融松绑，剑在何方？ ................................... 143.1 特朗普推动金融去监管的三层原因 ...................................................153.2 特朗普 2.0 政府金融监管改革的可能性分析 ...........................................18风险提示 ..................................................................... 20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 美国金融监管呈现从强化到放松的轮回 .................................................. 5图2： 美国“多头”银行体系监管机构 ........................................................ 6图3： 20 世纪以来美国金融监管沿革 ..........................................................7图4： 截至《多德-弗兰克法案》签署六周年，完成的条款规定只占七成 ........................... 8图5： 2010-2020 年美国大银行与小银行数量占比趋势 ...........................................8图6： 2010-2020 年美国大银行与小银行总资产占比趋势 .........................................8图7： 沃尔克规则难以实施的三个原因 ......................