国防军工行业周报：多家军工公司公布24年业绩预告，看好军工25年投资机会

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 国防军工 [Table_Date] 发布时间：2025-01-19 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -5% -2% 17% 相对收益 -2% -3% -1% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 138 总市值（亿） 24124 流通市值（亿） 21064 市盈率（倍） 64.78 市净率（倍） 3.18 成分股总营收（亿） 5756 成分股总净利润（亿） 321.48 成分股资产负债率（%） 48.97 [Table_Report] 相关报告 《洪都航空 25 年预计关联交易额大幅增长，关注军工投资机会》 --20250112 《上周市场跌幅较大，关注军工 2025 年投资机会》 --20250106 《中国第六代战机首飞，国家发改委正式设立低空经济发展司》 --20241230 [Table_Author] 证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210708 wangfh@nesc.cn 研究助理：黄泽 执业证书编号：S0550123070043 13336911177 huangze@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业周报 多家军工公司公布 24 年业绩预告，看好军工 25 年投资机会 报告摘要： [Table_Summary] 板块回顾：上周申万国防军工指数上涨 2.87%，上证指数上涨 2.31%，深证成指上涨 3.73%，创业板指数上涨 4.66%，沪深 300 指数上涨 2.14%，国防军工板块涨幅在 31 个申万一级行业中排名第 23。截至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 64.78 倍，各子板块中航天装备为 99.75倍，航空装备为 57.44 倍，地面兵装为 56.68 倍，航海装备为 85.91 倍，军工电子为 66.81 倍。 持续关注低空经济产业发展机会。1 月 13 日，国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，提出丰富消费惠民举措、扩大特色优质产品供给、培育消费场景、创新产业政策等 6个方面 18 项具体措施。其中明确，研究制定低空飞行旅游产品有关管理规范，在确保安全的前提下，鼓励打造多样化、差异化低空飞行旅游产品。1 月 14 日，辽宁省大连市低空经济高质量发展大会召开。会上，大连低空通用航空有限公司、大连市低空空域军地民协同保障联席办公室、大连市低空飞行服务管理中心、大连市低空经济产业协会揭牌，多个合作协议、项目集中签约。1 月 15 日，香港科技大学宣布成立低空经济研究中心，并已向香港特区政府递交低空经济“监管沙盒”试点项目的申请，以推动“清水湾沙盒试验场”的落地。我们认为低空经济产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发，值得重视。 多家军工公司公布 24 年业绩预告。截至 1 月 18 日，有 20 家军工公司公布了 24 年业绩预告，其中，有 16 家军工公司 2024 年业绩出现亏损，4 家军工公司利润盈利但有超过 50%以上的降幅。主要原因为 2024 年军工行业受到军工行业人事调整、需求不明朗等不利因素影响，订单延后，导致军工企业 2024 年业绩有明显承压。 国防军工板块具备长期成长确定性。2023 年以来，军工行业基本面受到人事调整等因素影响，订单延后，行业景气度下滑。而在当下时点，“十四五”计划即将进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时 2027 年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引：2035 年基本实现国防和军队现代化，2050 年把人民军队全面建成世界一流军队。伴随需求恢复，产能结构逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善，安全边际高，具备长期成长确定性。 本周重点推荐：1）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中直股份；2）军工新科技：联创光电、光启技术；3）船舶：中国船舶、中国动力、海兰信；4）无人机：中无人机；5）军工检测：西测测试；6）远火：国科军工；7）军品钛材：宝钛股份、西部超导、西部材料。 风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%2024/12024/42024/7 2024/10国防军工沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 15 [Table_PageTop] 国防军工/行业动态 目 录 1. 上周市场回顾 ...................................................................................................... 3 1.1. 板块指数 ................................................................................................................................... 3 1.2. 板块估值 ................................................................................................................................... 4 1.3. 个股表现 ................................................................................................................................... 5 1.4. 个股估值 ................................................................................................................................... 5 2. 核心观点和重点推荐 .......................................................................................... 9 2.1. 关注低空发展 ........................................................................................................................... 9 2.2. 多家军工公司公布 24 年