农林牧渔行业周报：12月白羽祖代更新量同环比大降，宠物板块业绩预告亮眼

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 12 月白羽祖代更新量同环比大降，宠物板块业绩预告亮眼 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-1-18 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.华安农业周报：白羽鸡苗价格处 09年以来高位，USDA 玉米、大豆库消比下降 2025-1-11 2.华安农业周报：鸭疫源头未明且混感难控，2025 年进口宠物食品关税上调 2025-1-4 主要观点： _S 本周生猪价格微涨，出栏均重、大体重猪出栏连续四周大降 ①本周生猪价格微涨，仔猪价格连续大涨。本周六，全国生猪价格15.71 元/公斤，周环比微升 0.1%；9 月以来生猪价格持续低于预期，我们判断与部分大体重猪提前出栏、生产效率提升相关。涌益咨询（1.10-1.16）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.65%，周环比微升；50 公斤二元母猪价格 1639 元/头，周环比上涨 0.2%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 580 元/头，周环比再涨 8%；②出栏生猪均重、大体重猪出栏占比连续四周大降。涌益咨询（1.10-1.16）：全国出栏生猪均重 122.96 公斤，周环比大降 1.14 公斤，连续四周大降，较 2023年同期低 0.01 公斤，较 2024 年同期高 0.49 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 5.24%，周环比下降 0.37 个百分点，连续四周大降，较 2023年、2024 年同期低 2.87 个百分点、1.44 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.78 元/斤、1.06 元/斤；2025 年 1 月 1 日-10 日，全国二育销量占比 0.79%，环比下降 0.11 个百分点，同比上升 0.2 个百分点；2025 年 1 月 10 日，17 省份育肥栏舍利用率 12%-27%，平均利用率周环比下降 16%，同比下降 53%；③补栏积极性持续疲弱。补栏积极性持续疲弱，官方数据 Q2、Q3 能繁母猪存栏量环比分别上升 1.2%、0.6%，10 月、11 月能繁母猪存栏量环比仅小幅上升 0.3%、0.5%；上市猪企资产负债率维持高位，且腌腊旺季猪价不振，我们预计补栏积极性持续疲弱；④12 月 18 家上市猪企出栏量同比增长11.4%。2024 年 12 月，18 家上市猪企出栏量 1768 万头，同比增长11.4%，环比增长 25%。2024 年，18 家上市猪企出栏量 1.59 亿头，同比增长 3.8%，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 7160、温氏股份 3018、新希望 1652、德康牧业 878、大北农 640、天邦食品 599、唐人神 434、正邦 415、中粮家佳康 356、天康 303、华统股份 256、神农集团 227、京基智农 215、傲农 210、立华股份130、金新农 120、东瑞股份 87、罗牛山 69、正虹科技 10.6；出栏量同比增速从高到低依次为，神农集团 67%、立华股份 52%、东瑞股份 40%、唐人神 17%、京基智农 16%、温氏股份 15%、金新农 15%、牧原股份 12%、华统股份 11%、天康 8%、大北农 6%、新希望-7%、罗牛山-11%、天邦食品-16%、正邦-24%、中粮家佳康-32%、傲农-64%、正虹科技-50%；⑤估值处历史低位，重点推荐温氏股份、牧原股份。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值 2312 元、牧原2799 元、巨星农牧 2862 元、华统 2433 元、新希望 2367 元、天康生物 1485 元、中粮家佳康 1713 元，一、二线头部猪企估值多处历史低位，我们重点推荐温氏股份、牧原股份。 2024 年白羽祖代更新量 150 万套，12 月白羽祖代更新量同环比大降 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%24-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-12农林牧渔(申万)沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 43 证券研究报告 ①2024 年 12 月白羽祖代更新量同比大降。本周五，鸡产品价格 9300元/吨，周环比持平，同比下跌 0.5%；本周五，主产区鸡苗均价 2.58元/羽，环比微升，同比下降 11%。白羽肉鸡协会公布月报：2024 年12 月，全国白羽鸡祖代更新量 10.43 万套，同比下降 12.4%；2024年全国白羽祖代更新量 150.07 万套，同比增长 17.3%，其中，进口67 万套（占比 45%）、自繁 83 万套（占比 55%）；2024 年，父母代雏鸡累计销量 7522.14 万套，同比增加 13.27%，12 月父母代雏鸡销量 682.15 万套，同比增长 11.7%；2024 年，父母代鸡苗价格 45.07元/套，成本 21.76 元/套，12 月父母代鸡苗价格 50.99 元/套，同比增长 26.4%，父母代环节，不同品种的价格离散程度加大。我们判断，2025 年种鸡性能下降的问题将延续，鸭疫传播会支撑鸡产品价格，并进一步抬升鸡苗价格；美国、新西兰封关则将利好中期白羽鸡产业链的价格，建议重点关注白羽肉鸡板块的投资机会；②黄羽鸡价格本周小幅波动。2025 年 1 月 17 日，乌鸡均价 23 元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价 21.5 元/公斤，周环比持平，同比跌6.52%；青脚麻鸡均价 9.78 元/公斤，周环比涨 7.24%，同比跌 5.6%。 2024 年 12 月猪用疫苗景气度下降 2024 年，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗 27.6%、猪细小病毒疫苗 19.9%、腹泻苗 2.8%、猪圆环疫苗 8.4%、猪乙型脑炎疫苗 0%、口蹄疫苗-4.3%、猪瘟疫苗-11.8%、猪伪狂犬疫苗-29.6%。2024 年 12 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗 116.7%、腹泻苗 25%、口蹄疫苗 8.6%、猪细小病毒疫苗 0%、猪瘟疫苗-12.2%、猪乙型脑炎-14.3%、猪伪狂犬疫苗-33.3%、猪圆环疫苗-51.3%。 海内外双轮驱动，宠物板块业绩预告亮眼 宠物食品、用品公司相继公布 2024 年业绩预告。依依股份预计 2024年实现归母净利 1.98-2.25 亿元，同比增长 91.76%-117.91%；中宠股份预计 2024 年实现归母净利 3.6-4.0 亿元，同比增长 54.4%-71.55%。在汇率以