电子行业周报：美新规加速算力芯片国产替代，高通展望端侧AI落地趋势

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2025 年 01 月 19 日 电子 行业周报 美新规加速算力芯片国产替代，高通展望端侧 AI 落地趋势 证券研究报告 投资评级 领先大市 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 3.9 11.9 15.5 绝对收益 1.1 12.5 33.5 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 相关报告 台积电 24 年业绩高增，AI 赋能 CES 消费电子展 2025-01-12 消费电子国家补贴出台，设备更新支持范围扩大 2025-01-05 英伟达 B300 系列处理器即将发布，性能有望提升 50% 2024-12-29 闪极发布国内首款量产 AI拍摄眼镜，支持数十家 AI 大模型接入 2024-12-22 谷歌发布 Android XR 操作系统，AI/XR 终端发展可期 2024-12-15 中国半导体行业协会发声支持企业维权，利好成熟制程芯片 2025 年 1 月 16 日，中国半导体行业协会于电子信息产业网发文。近期业界向商务部反映，国内成熟制程芯片产业遭美国进口产品不公平竞争，美企因拜登政府巨额补贴获不平等优势，低价对华出口芯片。2022 年美国《芯片与科学法》冲击全球产业链。协会支持企业依世贸规则维权，鼓励通过技术创新等推动产业发展，相信中国政府处理相关申请和调查时能公平公正，营造健康市场环境。 美国正式公布 AI 芯片出口新限制，国产算力芯片有望受益 美国正式公布 AI 芯片出口新限制，规定一年内生效，设 120 天评论期，旨在平衡国家安全与芯片贸易，供应链及游戏芯片、面向大学和研究机构的低算力芯片不在限制内。该限制针对图形处理单元（GPU）芯片，依据总处理性能（TPP）为多数国家/地区设算力上限，对中国大陆、俄罗斯等地数据中心禁运，同时管控“模型权重”。不过，少量 GPU 订单、游戏用 GPU 等有例外，澳大利亚等 18 个目的地不受高级 GPU 限制。对此，英伟达等认为这是管制“过度扩张”，会损害美国技术优势、阻碍海外销售，促使外国买家转向中国竞争对手，而部分议员支持该做法。 英伟达称美国晶圆代工限制新规不会影响公司在华业务或产品销售 2025 年 1 月 18 日消息，英伟达向美国证监会提交文件回应美国对华晶圆代工限制新规。美国商务部工业与安全局修订出口管理法规，要求对高级计算集成电路提供更多尽职调查程序，并公布经批准的 IC 设计实体名单。英伟达表示自身作为获批的 IC 设计实体，不受额外尽职调查程序影响，预计在华业务和产品销售不会因新规受限。一方面，英伟达在华业务规模庞大，与众多中国企业合作广泛，限制其在华业务会冲击全球产业链和美国自身商业利益，这可能促使美国政府允许其继续在华经营；另一方面，英伟达可能已构建完善内部合规管控机制，能确保业务操作符合美国法规要求。 高通展望 2025 技术发展趋势，端侧 AI 落地有望加速 2025 年 1 月 17 日，高通技术公司从业者展望 2025 年消费技术趋势。生成式 AI 影响力加速，AI 模型朝更小高效发展，能在终端运行。其将更个性化、具成本效益，成为移动终端标配。AIPC 价格亲民化且应用普及，汽车领域将推出智能体，智能眼镜结合 AI 成热-19%-9%1%11%21%31%41%2024-012024-052024-092025-01电子沪深300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/电子 门。同时，AI 深度融入工作流，高通 CEO 安蒙预计五年内多数应用将以 AI 优先，甚至两年内或有明显变化。 电子本周涨幅 4.08%（12/31），10 年 PE 百分位为 72.65%： （1）本周（2025.1.13-2025.1.19）上证指数上涨 2.31%，深证成指上涨 3.73%，沪深 300 指数上涨 2.41%，申万电子版块上涨 4.08%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为 12/31。 （2）本周（2025.1.13-2025.1.19）电子版块涨幅前三公司分别为金安国纪（+44.71%）、清溢光电（+34.91%）、圣邦股份（+26.05%），跌幅前三公司分别为寒武纪-U（-18.90%）、ST 恒久（-12.57%）、国星光电（-11.48%）。 （3）PE：截至 2025.1.19，电子行业子版块 PE/PE 百分位分别为半导体（89.04 倍/61.20%）、消费电子（29.25 倍/21.96%）、元件（39.47 倍/49.88%）、光学光电子（54.48 倍/65.50%）、其他电子（58.57 倍/72.99%）、电子化学品（53.97 倍/50.37%）。 投资建议： 半导体国产替代建议关注:中芯国际、长电科技、通富微电、北方华创、中微公司、中科飞测、拓荆科技、广钢气体、路维光电、清溢光电等。AI 建议关注标的：兆易创新、龙芯中科、海光信息、寒武纪、瑞芯微、恒玄科技、炬芯科技等。英伟达产业链关注：胜宏科技、沪电股份、景旺电子、工业富联等。 风险提示: 国产替代不及预期、技术突破不及；需求不及预期；行业竞争加剧 行业周报/电子 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 本周新闻一览 ............................................................... 4 2. 行业数据跟踪 ............................................................... 6 2.1. 半导体：中国半导体行业协会发声：支持企业维权，应对美方不公平竞争 ...... 6 2.2. SiC：印度碳化硅产业发展态势向好，多方积极布局 ........................ 7 2.3. 消费电子:星纪魅族与 Up Network 合作，开启 Web3 AI 眼镜新时代 .......... 8 3. 本周行情回顾 ............................................................... 9 3.1. 涨跌幅：电子排名 12/31，电子指数上涨 4.08% ............................ 9 3.2. PE：电子指数 PE 为 55.46 倍，10 年 PE 百分位为 74.85% ....................