模塑科技(000700)汽车保险杠领军企业，机器人轻量化开辟第二增长点

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 12026 年 01 月 21 日 模塑科技(000700.SZ) 公司深度分析 汽车保险杠领军企业，机器人轻量化开辟第二增长点 证券研究报告 汽车零部件Ⅲ 投资评级 买入-A 首次评级 12 个月目标价 19.87 元 股价 (2026-01-21) 15.41 元 交易数据 总市值(百万元) 14,146.62 流通市值(百万元) 14,146.62 总股本(百万股) 918.02 流通股本(百万股) 918.02 12 个月价格区间 6.24/15.41 元 股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 42.4 62.0 89.9 绝对收益 45.8 64.5 113.1 朱宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525100003 zhuyh1@sdicsc.com.cn 孙然 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525120006 sunran@sdicsc.com.cn 相关报告 轻量化技术驱动的汽车保险杠领军者： 模塑科技深耕塑料件领域三十余年，把握汽车产业链国产化机遇，2006 年以保险杠产品为核心开拓宝马等汽车客户，逐步成长为国内汽车保险杠领军企业。2022 年，公司国内汽车保险杠市场份额为13.5%，稳居行业第二。2016 年公司布局名华墨西哥生产基地，开启全球化布局之路，拓展北美多家客户；与此同时，公司紧跟新能源行业发展，与理想、比亚迪等新能源汽车龙头建立合作关系。 汽车保险杠格局优化，头部企业强者恒强： 参考华经产业研究院数据，全球汽车保险杠市场规模 2025 年达 2006亿元，2022-2025 年复合增长率 6.4%，行业呈现稳步增长趋势，未来随着汽车智能化提升，汽车保险杠市场有望继续增长。随着新能源汽车渗透率提升，汽车竞争格局有望逐步稳固，汽车零部件公司技术与供应链资源逐步成为头部企业的核心壁垒，头部汽车零部件企业市场份额有望稳步提升。公司凭借长期技术沉淀，市场地位稳固，未来有望通过拓展海外市场实现稳步增长。 机器人轻量化趋势打开增量空间： 轻量化一直是人形机器人核心迭代方向，机器人外壳、核心零部件有望通过使用特种塑料等材料实现减重。机器人和汽车在技术和供应链上具有一定相似性，汽车外饰企业有望把握机器轻量化机会，拓展第二成长曲线 。2025 年公司斩获人形机器人外覆盖件小批量订单，正式切入机器人赛道。公司汽车保险杠与机器人外壳在注塑工艺、轻量化材料、表面处理及模具技术上高度协同，公司有望将汽车外饰技术优势复用至机器人领域，打开成长空间。 投资建议： 买入-A 投资评级，12 个月目标价 19.87 元。我们预计公司 2025 年-2027 年的收入增速分别为-2.88%、2.61%、7.35%，净利润的增速分别为-24.8%、21.0%、16.0%；首次给予买入-A 的投资评级，12 个月目标价为 19.87 元，相当于 2026 年 32X 的动态市盈率。 风险提示：宏观经济波动;新技术迭代不及预期;行业竞争加剧；海外市场开拓放缓；盈利预测不及预期等。 -11%4%19%34%49%64%79%94%109%124%2025-012025-052025-092026-01模塑科技沪深300998948005 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 公司深度分析/模塑科技 [Table_Finance1] （百万元） 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入 8,722 7,136 6,930 7,111 7,634 净利润 449 626 471 570 661 每股收益(元) 0.49 0.68 0.51 0.62 0.72 市盈率(倍) 27.7 19.9 26.4 21.8 18.8 市净率(倍) 3.6 3.6 3.3 3.0 2.7 净利润率 5.1% 8.8% 6.8% 8.0% 8.7% 净资产收益率 13.0% 18.0% 12.4% 13.5% 14.1% 数据来源：Wind 资讯，国投证券证券研究所预测 公司深度分析/模塑科技 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 汽车外饰件领跑者 ........................................................... 5 1.1. 深耕汽车外饰领域，保险杠行业头部企业 ................................. 5 1.2. 业绩稳步增长，海外布局效果显现 ....................................... 7 2. 外饰件赛道成长空间广阔，核心产品竞争力凸显 ................................ 10 2.1. 保险杠业务：市场稳步增长，份额向头部集中 ............................ 10 2.2. 全球化布局稳步推进 .................................................. 13 3. “汽车+机器人”双轮驱动业务格局逐渐形成 ................................... 14 4. 盈利预测与可比公司估值 .................................................... 17 4.1. 盈利预测 ............................................................ 17 4.2. 可比公司估值 ........................................................ 17 5. 风险提示 .................................................................. 18 图表目录 图 1. 模塑科技发展历程 ........................................................ 5 图 2. 公司股权关系图（截止 2026 年 11 月 6 日） .................................. 5 图 3. 公司主要产品 ............................................................ 6 图 4. 公司创新智能部件 ............