社会服务行业周报：从历峰集团、潘多拉看IP饰品时尚新潮，春节跨区域客流稳增

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 社会服务 2025 年 01 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《对比奢侈品、迪士尼看二手潮玩发展之路，春节亲子游、银发族出游火热—行业周报》-2025.1.12 《春节出游预订涨幅空前，快餐茶饮加码布局咖啡—行业周报》-2025.1.5 《百胜涨价餐饮价格战趋缓，中东外卖巨头 Talabat 上市—行业周报》-2024.12.29 从历峰集团、潘多拉看 IP 饰品时尚新潮，春节跨区域客流稳增 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（联系人） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790122120005 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  出行旅游：春节跨区域客流稳健增长，线下旅游零售门店快增 春节展望：2025 年 1 月 14 日春运正式启动，交通运输部预计春运期间全社会跨区域人员流动量将达到 90 亿人次，同比增长约 7.1%，创历史新高；其中铁路、民航客运量分别预计同比增长 5.5%、8.5%，保持稳健增长。2025 开年全国多省份陆续实施文旅消费券政策，预计将有助于刺激 Q1 旅游需求释放。旅游零售：打包旅游呈现老龄群体出游占比提升、定制游程度加深的趋势，线下零售门店服务优势有望显现，预计 OTA 平台及大型旅行社加速展店以拓展线下流量蛋糕。  IP/饰品：12 月潮玩线上销售稳健，从历峰集团、潘多拉看 IP 饰品时尚新潮 潮玩：2024 年 12 月潮玩动漫品类销售额达 13.1 亿元，同比增长 9%，增速环比降低；2024 年 1-12 月潮玩动漫累计销售额 129 亿元，同比增长 34%；12 月国内线下潮玩品类门店数量净增 92 家，总数达到 3714 家，同比增长 42.4%。全球珠宝：根据弗若斯特沙利文，预估 2024 年全球奢侈时尚产业规模为 4036 亿美元。高级珠宝逆势走强，历峰集团最新财季收入同比增长 10%，美洲、欧洲、日本、中东市场均有约 20%的收入同比增速，高级珠宝部门收入同比增长 14%。潘多拉转型全面珠宝品牌再度上调 2024 年指引，2023 年潘多拉毛利率为 78.6%。国内珠宝：根据久谦数据，APM、潘多拉、施华洛世奇在国内拥有 227、255 和 233家门店，疫情后重回扩张。IP+珠宝：珠宝 IP 联名正呈现出蓬勃发展趋势，Tiffany推出宝可梦联名款，泡泡玛特推出独立珠宝品牌，单价对标潘多拉，已有三家快闪店开业。  化妆品：护肤线上细分板块存增长机遇，巨子生物表现亮眼 2024 年线上护肤大盘低速增长，但面部精华和乳液面霜板块增速亮眼。抖音渠道成为面部精华和乳液面霜主要增长点，两个品类集中度低于天猫，头部市场格局尚未固化。巨子生物：双品牌实现高增，2024 年可复美品牌在天猫+京东+抖音渠道 GMV 达 39.7 亿元/yoy+46%，可丽金为 5.3 亿元/yoy+120%。可复美从械类敷料到胶原棒到焦点面霜，公司大单品成功孵化逻辑不断验证，胶原棒大单品2023/2024 年胶原棒线上三平台销售额 11.5/17.7 亿元，yoy+341%/+54%。焦点面霜 2024Q2 推出以来持续放量，后续有望加大资源投入打造成为新核心大单品。  本周 A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 本周（1.13-1.17）社会服务指数+6.39%，跑赢沪深 300 指数 4.25pct，在 31 个一级行业中排名第 1，检测、旅游类领涨; 本周（1.13-1.17）港股消费者服务指数+3.59%，跑赢恒生指数 0.87pct，在 30 个一级行业中排名第 9，顺周期类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -29%-14%0%14%29%43%2024-012024-052024-09社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 出行旅游：春节跨区域客流稳健增长，线下旅游零售门店快增 ......................................................................................... 4 1.1、 春节跨区域客流稳定增长，多省市文旅消费券发放 .................................................................................................. 4 1.2、 携程：消费者需求多元转型，线下旅游零售门店快增 .............................................................................................. 5 1.3、 航空：国内航班环比提升，国际航班持续攀升 .......................................................................................................... 5 1.4、 访港数据追踪：内地访港/全球访港环比提升............................................................................................................. 6 2、 IP：12 月潮玩线上销售稳健，头部品牌线下门店持续扩张 ................................................................................................ 7 2.1、 线上：10 月潮玩多品类延续景气，国内品牌增速表现更优 ..................................................................................... 7 2.2、 线下：12 月国内门店净增 92 家，国内品牌展店节奏稳健 ....................