电力设备与新能源行业1月第3周周报：汽车以旧换新细则出台，工信部推动氢能发展

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 1 月 19 日 强于大市 相关研究报告 《电力设备与新能源行业 1 月第 2 周周报》20250113 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：李扬 yang.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002 电力设备与新能源行业 1月第 3 周周报 汽车以旧换新细则出台，工信部推动氢能发展 光伏方面，供给侧改革持续推进，中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为，巩固供给侧改革力度有望加强；硅片、电池开始兑现涨价逻辑，在上游供给收缩预期下，短期产业链价格仍有上涨空间；终端组件限底价持续进行中，光伏产业链价格有望逐步回升。本周部分光伏上市公司发布 2024 年业绩预告，考虑 2024 年末计提资产减值后，2025 年大部分公司将轻装上阵，考虑产业链涨价趋势，我们判断 2024Q4 即为光伏板块“业绩底”，重点关注 2025 年硅料、电池片、组件环节头部企业盈利提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025 年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车方面，2025 年汽车以旧换新政策细则出台，有望带动 2025 全年销量继续提升，产业链需求有望增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025 年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化加速发展，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市评级。  本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨 3.66%，其中新能源汽车上涨 5.57%，光伏板块上涨 5.43%，工控自动化上涨 4.93%，核电板块上涨 4.67%，风电上涨 3.49%，发电设备上涨 2.64%，锂电池指数上涨 2.61%。  本周行业重点信息：新能源车：中汽协：2024 年，新能源汽车销量 1,286.6万辆，同比增长 35.5%；新能源汽车销量达到汽车新车总销量的 40.9%，较 2023 年提高 9.3 个百分点，预计 2025 年中国新能源汽车销量达到 1,600万辆，同比增长 24.4%。商务部等 8 部门发布《关于做好 2025 年汽车以旧换新工作的通知》，以旧换新政策细则出台。中国汽车动力电池产业创新联盟：2024 年，我国动力电池装车量 548.4GWh，同比增长 41.5%；其中三元电池装车量 139.0GWh，占比 25.3%，同比增长 10.2%；磷酸铁锂电池装车量 409.0GWh，占比 74.6%，同比增长 56.7%。光伏：第一批工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单公布。氢能：工信部印发通知，组织开展 2025 年未来产业创新任务揭榜挂帅工作，其中包括清洁氢产业创新发展，研究形成一批清洁氢制—储—输—用成套技术与装备，推动清洁氢在交通、冶金、化工等领域应用落地。  本周公司重点信息：华友钴业：控股股东拟 2.00-4.00 亿元增持公司股份。中 科 电 气 ： 预计 2024 年 归 母 净利 润 2.88-3.25 亿 元 ， 同 比 增长590.00%-680.00% ； 扣 非 归 母 净 利 润 3.27-3.74 亿 元 ， 同 比 增 长250.00%-300.00%。隆基绿能：预计 2024 年归母净利润亏损 82.00-88.00亿元，扣非归母净利润亏损 83.00-89.00 亿元。当升科技：预计 2024 年归母净利润 4.50-5.20 亿元，同比下降 76.61%-72.98%；扣非归母净利润2.60-3.20 亿元，同比下降 86.87%-83.84%。通威股份：预计 2024 年归母净利润亏损 70.00-75.00 亿元，扣非归母净利润亏损 70.00-75.00 亿元。大全能源：预计 2024 年归母净利润亏损 26.00-31.00 亿元，扣非归母净利润亏损 22.50-30.50 亿元。  风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。 2025 年 1 月 19 日 电力设备与新能源行业 1 月第 3 周周报 2 目录 行情回顾 ......................................................................................................... 4 国内锂电市场价格观察 ................................................................................. 5 国内光伏市场价格观察 ................................................................................. 6 行业动态 ......................................................................................................... 8 公司动态 ......................................................................................................... 9 风险提示 ....................................................................................................... 11 2025 年 1 月 19 日 电力设备与新能源行业 1 月第 3 周周报 3 图表目录 图表 1.申万行业指数涨跌幅比较 ................................................................................. 4 图