轻工行业社零数据月度跟踪：12月家具社零同比+8.8%，住宅销售增速再提升

轻工制造 / 行业投资策略月报 / 2025.01.17 请阅读最后一页的重要声明！ 12 月家具社零同比+8.8%，住宅销售增速再提升 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《一线城市楼市成交回暖，家居补贴细则有望出台》 2025-01-12 2. 《地产成交量创阶段新高，关注家居相关转债》 2025-01-12 3. 《“两新”政策加力扩围，美地产销售改善》 2025-01-05 轻工社零数据月度跟踪 核心观点  2024 年 12 月社零总额同比+3.7%，增速环比+0.7pct。2024 年 12 月社零总额 4.52 万亿元（+3.7%，前值+3.0%），除汽车以外的消费品零售额 3.95 万亿元（+4.2%，前值+2.5%）。2024 年 12 月市场销售保持增长，增速加快。  2024 年 12 月家具类社零同比+8.8%，增速略有回落。分品类来看，家具方面，2024 年 12 月家具零售额同比+8.8%（前值+10.5%），增速环比-1.7pct；日用品方面，2024 年 12 月日用品零售额同比+6.3%（前值+1.3%），增速环比+5.0pct；纺织服饰方面，2024 年 12 月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比-0.3%（前值-4.5%），降幅收窄；文化办公用品方面，2024 年 12 月零售额同比+9.1%（前值-5.9%），增速转正。2024 年 12 月家具社零增速有所回落，但以旧换新政策推动下仍保持较快增长，日用品、纺服、文具社零均有所回升。近日商务部表示将会同有关部门尽快出台汽车、家电、家装厨卫、电动自行车、手机等数码产品五个领域的实施细则，明确具体补贴标准、操作流程，家居消费有望迎来提振。  住宅销售增速再提升，止跌回稳效果有望持续显现。地产端，2024 年 12月住宅销售面积同比+4.5%（前值+4.2%），增速再回升；2024 年 12 月住宅新开工面积同比-15.8%（前值-27.3%），降幅收窄；2024 年 12 月住宅竣工面积同比-25.4%（前值-40.1%），降幅收窄 14.7pct。2024 年 12 月住宅销售、新开工、竣工面积增速均有所提升。伴随楼市成交回暖，2024 年 12 月，北京、上海、广州和深圳四大一线城市的楼市成交量齐创近年来新高，官方出台一系列地产新政，促进房地产市场止跌回稳，伴随政策持续落地，楼市有望在 2025 年延续回暖态势。  投 资 建 议 ： 推 荐 一 体 两 翼 战 略 稳 步 推 进 的 软 体 家 居 龙 头 顾 家 家 居（603816.SH），供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。  风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑；市场竞争加剧 -27%-15%-3%8%20%32%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 图1.社会消费品零售总额累计值（亿元） 图2.社会消费品零售总额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图3.除汽车以外的消费品零售额累计值（亿元） 图4.除汽车以外的消费品零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图5.家具类零售额累计值（亿元） 图6.家具类零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%01000002000003000004000005000006000002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:社会消费品零售总额:累计值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%010000200003000040000500002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:社会消费品零售总额:当月值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01000002000003000004000005000002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:累计值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%010000200003000040000500002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月值同比-40%-20%0%20%40%60%80%05001000150020002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:零售额:家具类:累计值同比-40%-20%0%20%40%60%80%0501001502002502020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:零售额:家具类:当月值同比 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略月报/证券研究报告 图7.日用品类零售额累计值（亿元） 图8.日用品类零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图9.服装鞋帽类零售额累计值（亿元） 图10.服装鞋帽零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图11.文化办公用品类零售额累计值（亿元）