农林牧渔行业12月畜禽养殖跟踪月报：猪价震荡调整，商品代鸡苗价格下跌

农林牧渔 / 行业投资策略月报 / 2025.01.17 请阅读最后一页的重要声明！ 猪价震荡调整，商品代鸡苗价格下跌 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 肖珮菁 SAC 证书编号：S0160524070005 xiaopj@ctsec.com 相关报告 1. 《生猪产能 12 月回补较慢，猪价本周震荡偏强》 2025-01-12 2. 《宠物进口税上涨或推国产替代，转基因安全证书再发放》 2025-01-05 3. 《生物育种有望扩面提速，猪肉需求转好支撑猪价》 2024-12-29 12 月畜禽养殖跟踪月报 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价震荡调整，产能回补较慢。规模企业年底冲量行为增加，行业供应较为充足，伴随降温部分地区腌腊活动提升，对猪价形成一定支撑，猪价震荡调整；连续下跌后二育进场增加，形成猪价阶段性反弹。12 月生猪均价为 16.64 元/kg，月环比-3.97%，月同比+12.20%。大猪需求增加且养殖企业减重意愿强，大体重猪出栏增多，据涌益咨询，12 月全国平均商品猪出栏体重为 129.26kg，月环比+2.09%。12 月行业产能回补依然较慢。11 月，伴随降温养殖户出于疾病风险考虑母猪补栏意愿较低；由于对春节后仔猪行情的预期，部分企业小幅扩充产能；产业整体产能回补仍然缓慢。据钢联统计，12月能繁母猪存栏量较月环比+0.39%（11 月+0.36%），其中规模场环比+0.36%，中小散环比+1.13%；据涌益咨询，12 月能繁母猪存栏量月环比+1.27%（11 月+0.34%)。仔猪补栏以观望为主，据农业农村部，12 月仔猪均价 33.0 元/kg，月环比-3.65%，月同比+42.59%。12 月上市公司生猪出栏量普遍上行，生猪养殖行业 15 家上市企业 12 月合计出栏生猪 1703 万头，同比+13.45%。 ❖ 白羽肉鸡养殖：鸡苗价格开孵后大幅下跌，毛鸡价格窄幅震荡。12 月鸡苗价格下跌，毛鸡价格窄幅震荡。1）根据钢联数据统计，截至 12 月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为 2.71 元/羽，12 月均价为 3.74 元/羽，环比 11 月均价4.48 元/羽下降 16.65%。2）根据钢联数据统计，截至 12 月末，毛鸡成交价为3.75 元/斤，12 月均价为 3.73 元/斤，环比 11 月下降 1.13%。 ❖ 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价 1 月震荡偏强（供应相对减量，大猪供应偏紧，春节需求支撑猪价）；产能回补较慢（冬季疾病防控压力仍存，企业对后市较为谨慎且育肥意愿更强）；周期盈利持续时长有望超预期，建议配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神等。白羽鸡养殖方面，白羽鸡苗开孵后因“鸭疫”影响补栏情绪价格下跌，应持续跟踪疫病发展，后续若开始补栏，预计鸡苗价格仍会上涨；并且随需求好转，毛鸡价格有望向上。相关标的：益生股份、圣农发展等。 ❖ 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（01.17） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002714 牧原股份 2,004.29 36.69 -0.78 3.32 3.67 - 11.05 10.00 增持 300498 温氏股份 1,062.63 15.97 -0.96 1.60 1.45 - 9.96 11.04 增持 603477 巨星农牧 83.09 16.29 -1.27 1.13 1.38 - 14.45 11.84 增持 002458 益生股份 98.03 8.86 0.49 0.49 0.60 18.13 17.95 14.76 增持 002299 圣农发展 176.94 14.23 0.53 0.56 0.88 26.64 25.46 16.17 增持 数据来源：1 月 17 日 wind 数据，财通证券研究所 -21%-11%0%11%21%32%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 行业：供需双增猪价震荡调整，商品代苗价大跌 ............................................................................... 4 1.1 生猪养殖：猪价震荡调整，产能回补较慢..................................................................................... 4 1.2 白羽肉鸡养殖：鸡苗价格开孵后大幅下跌，毛鸡价格窄幅震荡................................................. 5 2 12 月经营情况：生猪出栏同比增加，鸡苗价格环比下降 .................................................................. 7 2.1 生猪：上市公司生猪出栏量同比增加 ............................................................................................ 7 2.2 白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格环比下降，鸡肉价格环比微升..................................................... 8 3 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 图 1. 12 月仔猪价格月环比-3.65%，生猪均价月环比-3.97% .................................................................... 4 图 2. 12 月行业能繁母猪存栏量小幅增长 ..................................................................................................... 4 图 3. 12 月商品猪出栏均重有所上行 ............................................................................................................. 5 图 4. 12 月自繁自养及外购仔猪养殖利润为 142.67 元/头及-87.60 元/头 ............................