养殖行业2024年12月生猪销售跟踪：出栏环比增加，均重继续下降

证券研究报告 | 行业月报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 养殖业 出栏环比增加，均重继续下降——2024 年 12 月生猪销售跟踪 2024 年 12 月上市公司合计出栏环比增加。18 家上市生猪养殖企业 2024年 12 月销售简报已披露完毕，2024 年 12 月合计出栏量 1767.9 万头，同比增加 11.4%、环比增加 22.97%，1-12 月累计出栏 1.59 亿头，同比增加 3.8%；正虹科技、东瑞股份同比增速较高，分别达到 319.5%、227.2%。体重方面，2024 年 12 月，我们测算牧原股份、温氏股份、立华股份商品猪出栏平均体重分别为 121.3kg、123.5kg、122.8kg，环比分别-1.9%、-0.9%、-1.6%，2024 年 12 月 16 省市白条猪肉宰后均重 90.88公斤，与 11 月相比下降 0.17%。价格方面，绝大部分公司商品猪售价在 15.0 元/公斤以上，最高价为东瑞股份 17.29 元/公斤，最低价为天康生物 14.84 元/公斤。行业价格情况与上市公司表现基本一致，2024年 12 月全国生猪均价 15.78 元/公斤，环比下降 4.7%。 节前猪价企稳，养殖利润回升。据博亚和讯，2025 年 1 月 16 日全国生猪均价 15.76 元/公斤，较 12 月同期下跌 1.2%。盈利方面，据博亚和讯，2025 年 1 月第 2 周自繁自养头均盈利达到 202.56 元/头，盈利较上月增加 70 元/头；外购仔猪头均亏损 33.6 元/头，盈利较上月增加 62 元/头。由于行业对于春节后猪价回落预期较为一致，节前有一定减重抢跑出栏现象，但也提前透支了春节前的出栏量，伴随节前集中备货进入高峰，我们预计猪价有望企稳上调。 2024 年 12 月能繁母猪存栏环比增速平稳。2024 年 12 月协会、涌益、卓创、钢联能繁环比上升，幅度分别为 0.6%、1.3%、0.6%、0.4%，除卓创增幅较大外（前值 11 月环比+0.3%），其他样本的环比增幅与上月相比持平或下降。 投资建议。伴随产能增加，后续供应恢复但增量有限，行业仍可见年度较好盈利，成本领先企业还将继续积累资产负债表优势，长期估值水平有望修复，建议关注估值与成本性价比突出的龙头及低成本、高成长标的：牧原股份、温氏股份、神农集团等。 风险提示：猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险、测算偏差风险等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008 邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《养殖业：白鸡苗价上涨继续，黄鸡价格下跌——2024 年 11 月家禽销售跟踪》 2024-12-20 2、《养殖业：出栏环比上升，体重环比微降——2024年 11 月生猪销售跟踪》 2024-12-19 3、《养殖业：白鸡苗价持续攀升，黄鸡价格平稳——2024 年 10 月家禽销售跟踪》 2024-11-20 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002714.SZ 牧原股份 买入 -0.78 3.29 4.46 3.51 -47.70 11.07 8.17 10.38 300498.SZ 温氏股份 买入 -0.96 1.42 1.68 1.39 -17.10 11.18 9.47 11.44 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%2024-012024-052024-092025-01养殖业沪深3002025 01 17年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 出栏环比增加，均重继续下降 .............................................................................................................................. 3 节前猪价企稳，养殖利润回升 .............................................................................................................................. 5 投资建议 ............................................................................................................................................................ 6 图表目录 图表 1： 2024 年 12 月上市猪企生猪出栏跟踪 ...................................................................................................... 3 图表 2： 2024 年 12 月上市公司商品猪出栏均重情况 ............................................................................................ 4 图表 3： 2024 年 12 月行业白条猪肉宰后均重环比下降 ........................................................................................ 4 图表 4： 2024 年 12 月上市猪企商品猪售价情况 .................................................................................................. 4 图表 5： 2025 年 1 月猪价企稳 ........................................................................................................................... 5 图表 6： 2025 年 1 月生猪养殖利润回升 .............................................................................................................. 5 图表 7： 2024 年 12 月各样本能繁母猪存栏